公用事业行业深度跟踪：算电协同项目持续落地，电力AI时代到来
广发证券2026-03-1512 页
报告概述
该报告聚焦公用事业行业中的算电协同与电力AI趋势，以大唐集团中卫260万千瓦绿电园区项目落地为切入点，分析算电协同如何通过绿电直供模式解决新能源消纳问题并稳定电价盈利。报告覆盖2026年政府工作报告首提算电协同的政策背景、东西部电力供需失衡现状，以及五大发电央企、地方能源集团的绿电协同项目布局。采用政策解读、项目梳理与行业高频数据跟踪相结合的研究框架，旨在帮助投资者把握算电协同带来的电力资产重估机会，以及在电力AI时代下公用事业板块的配置方向。
报告的核心结论
算电协同规模化项目持续落地，成为产业趋势
大唐集团260万千瓦绿电项目中标，叠加此前一期项目已实现向数据中心供电，标志着算电协同从概念走向规模化。2026年政府工作报告首次提出算电协同新基建工程，预计类似项目将持续推出，形成产业趋势。
西部绿电“电算一体”模式改善消纳和盈利
西部绿电通过数据中心就地消纳，避免了远距离传输的调峰成本与弃电风险，电价及盈利模型更加稳定，同时绿色环境价值提升。这一模式将电力从物理输送转变为算力输出，重塑绿电商业模式。
电力AI时代到来，行情可类比2021年
在算力需求强劲、政策要求数据中心绿电占比超80%的驱动下，绿电资产迎来盈利稳定可展望、长期成长可预期的戴维斯双击。当前类似2021年双碳政策驱动的绿电行情，板块涨幅可期。
公用事业化加速，关注板块年报及一季报业绩
火电、水电、燃气、绿电及核电子板块均呈现公用事业化趋势，绩优高股息公司如华能国际、长江电力等受益于稳定的经营与资产注入预期，建议关注业绩兑现。
报告回答的关键问题
什么是算电协同？
算电协同是指将数据中心与绿电项目结合，通过“物理直供+虚拟直供”模式实现绿电就地消纳，满足数据中心全天候供电需求，同时解决新能源消纳问题。2026年政府工作报告将其列为新基建工程，是能源与科技融合的典型模式。
算电协同如何改善绿电企业的盈利？
算电协同通过绿电直供降低弃电率，稳定上网电价，同时提升绿色环境价值，使绿电企业摆脱对补贴和跨区输电的依赖，盈利模型更加可预期。项目通常签署长期购电协议，增强现金流稳定性。
2026年算电协同有哪些政策支持？
2026年政府工作报告首次提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，同时要求新建数据中心绿电占比达80%以上，并设立国家低碳转型基金。政策从顶层设计到具体比例均给予支持。
哪些电力公司受益于算电协同？
五大发电央企（如大唐集团、华电集团）及地方能源集团（如甘肃电投）已率先布局算电协同项目。此外，拥有西部风光资源储备、具备绿电直供能力的全国性电力公司如华能国际、国电电力等均有望受益。
报告中的代表性数据
260万千瓦
大唐集团算电协同项目规模
2026年3月，大唐集团中标中卫大数据算力产业绿电园区二期项目，包含200万千瓦风电和60万千瓦光伏，为一期50万千瓦光伏+150万千瓦风电的延续，是全国算电协同规模化项目的又一落地。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 大唐集团260万千瓦绿电项目中标详情，包括其“物理直供+虚拟直供”模式如何实现风光互补、全天候供应，并满足数据中心24小时电力需求。
- 2026年政府工作报告能源相关政策全文解读，涉及单位GDP能耗目标、未来能源培育、新型电力系统建设等，以及首提算电协同的战略意义。
- 8大国家算力枢纽和10大国家数据中心集群布局图，展示东数西算工程背景下，西部地区如何承接数据中心并就近消纳绿电。
- 大型发电集团、地方能源集团绿电协同项目完整梳理表格，涵盖宁夏、内蒙古、甘肃、成渝、新疆等枢纽项目，以及各项目的装机规模、模式与进展。
- 行业高频数据跟踪：秦皇岛现货煤价、广州港动力煤价格、全国主要港口煤炭库存、三峡及锦屏一级入库流量、LNG到岸价与天然气期货价格等，反映能源供需变化。
- 板块行情跟踪：公用事业指数跑赢沪深300表现，PE/PB估值分位，2026年初至今细分板块涨跌幅，以及个股涨跌幅前五名，提供市场情绪参考。
- 重点公司估值与财务分析表，涵盖华能国际、华电国际、国电电力、长江电力等17家公司的评级、合理价值、EPS、PE、EV/EBITDA及ROE预测。
- 风险提示：电力市场改革不及预期、煤价超额上涨挤压火电盈利、绿电装机进度低预期影响成长性，为投资决策提供谨慎视角。
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