报告概述
本报告为东吴证券研究所发布的宏观量化经济指数周报，以ECI（经济一致性指数）和ELI（实体经济流动性指数）为核心框架，跟踪2026年3月第三周的中国宏观经济高频数据。报告覆盖工业生产、消费、投资、出口、物价等五大领域，通过开工率、零售、地产成交、运价、价格等高频指标，量化分析经济结构性变化，旨在为投资者提供及时的经济景气度判断和流动性环境评估。
报告的核心结论
上海楼市销售持续回升，小阳春特征显著。
3月第三周上海新房和二手房成交面积环比分别增长11.0%和13.9%，其中二手房成交面积创2023年9月以来新高。整体30大中城市和19城二手房成交面积降幅也延续收窄，表明地产销售修复势头延续。
央行货币政策信号微调，更侧重数量型工具。
3月19日央行会议公告明确综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等工具保持流动性充裕，但未再提及降息。市场对输入型通胀可能限制降息空间的预期升温，货币政策或继续侧重支持经济增长，年内降准降息仍有概率。
工业生产平稳修复，原油价格上涨扰动部分行业。
3月以来工业生产整体延续修复态势，但原油价格持续上行对PTA等成本敏感行业造成扰动，本周PTA开工率环比回落4.06个百分点至76.27%。同时高炉开工率小幅回升，钢材产量增加，显示结构性分化。
3月出口增速可能季节性回落。
1-2月出口受春节前集中出货推动录得较高增长，但3月上旬监测港口货物吞吐量同比仅增长0.1%，较前值7.4%明显回落。韩国3月前10日出口同比增速虽达55.6%，但季节性扰动下，中国3月出口增速或回落。
报告回答的关键问题
上海楼市近期表现如何？
报告显示，上海地产政策调整效果显现，3月第三周新房和二手房成交面积环比分别增长11.0%和13.9%，二手房成交面积创2023年9月以来新高。整体30大中城市商品房成交面积和19城二手房成交面积降幅也在收窄，楼市呈现小阳春特征。
央行货币政策最新动向是什么？
报告指出，3月18日央行会议公告有两个变化：一是未再提及降息，强调综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等工具保持流动性充裕；二是用坚定维护金融市场平稳运行的表述。市场对降息预期降温，但年内降准降息仍有可能实施。
一季度中国经济开局如何？
报告显示，3月前三周ECI供给指数为50.01%，较2月回升；ECI需求指数为49.87%，略有回落。经济整体延续1-2月开门红走势，地产销售是亮点，工业生产和出口维持较高景气度，物价方面超预期有助于名义增长改善。
原油价格上涨对工业有何影响？
报告指出，原油价格持续上行对部分行业生产造成扰动，如本周PTA开工率环比回落4.06个百分点至76.27%，成本端压力上升。但整体工业生产仍平稳修复，高炉开工率回升，钢材产量增加，影响具有结构性。
报告中的代表性数据
上海二手房成交面积（周度）
2026年3月16日至3月22日，本周上海二手房成交面积录得59.8万平方米，环比增长13.9%，为2023年9月以来新高，显示上海楼市小阳春特征。
3月前半月乘用车零售同比增速
2026年3月1日至3月15日，根据乘联会数据，3月前半月乘用车市场零售同比下降21.0%，环比上月同期增长2.0%，以旧换新政策对商品消费拉动仍较弱。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整ECI供给指数与需求指数周度、月度走势数据及图表，展示经济增长结构性分化。
- ELI实体经济流动性指数走势及央行货币政策分析，重点解读3月19日央行会议公告两个变化。
- 工业生产高频数据：汽车轮胎、PTA、高炉等开工率，以及库存、产量、负荷率详细表格。
- 消费高频数据：乘用车零售、家电销售、航班执飞、地铁客运、票房等周度变化。
- 投资高频数据：石油沥青开工率、水泥发运率、建筑钢材表观需求、土地供应及商品房成交面积。
- 出口高频数据：SCFI/CCFI运价指数、波罗的海干散货指数、韩国出口及国内港口吞吐量。
- 通胀高频数据：猪肉、蔬菜价格，以及黄金、铜、铝、螺纹钢、原油等大宗商品价格走势。
- 本周政策梳理及风险提示，包括国务院会议、央行部署、外资项目等要闻。
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