报告概述
该报告由Goldman Sachs发布，前瞻2026年全球并购市场。报告指出，并购活动正处于一个由AI创新超级周期、私募资本崛起、复杂交易结构创新和股东积极主义共同驱动的新阶段。报告覆盖美洲、EMEA、APAC三大区域，分析了AI如何颠覆各行业并拓宽战略并购视野，私募市场如何成为交易核心，以及资本解决方案如何适应日益复杂的交易。此外，报告还探讨了企业分拆和跨境并购趋势，并基于对600位客户的调查提供了市场情绪量化参考。报告旨在帮助读者识别并购机遇，理解市场底层力量，为战略决策提供框架。
报告的核心结论
AI创新超级周期正显著驱动全球并购活动。
报告认为，AI正同时颠覆所有行业，其影响远超以往技术变革。从软件到数据中心、半导体、电力基础设施，AI需求引发连锁反应，促使企业通过并购快速获取能力而非内部建设，大型并购交易量同比大幅增长。
私募资本已成为全球并购交易的核心力量。
私人市场在并购中扮演中心角色，私募股权、私人信贷、主权财富基金和家族办公室等多元资本来源正以更大规模、更创新的结构参与交易。GP-led secondary市场兴起，使私募基金能更长期持有优质资产，改变了传统持有周期和退出逻辑。
交易规模和复杂性上升催生更灵活的结构化资本解决方案。
随着基础设施和AI投资对万亿美元级资本支出的需求，传统融资产品正被结构化高等级解决方案所补充。这些方案能以更低成本提供非稀释性资本，满足投资级企业的并购和CapEx需求，同时保留运营控制权，成为战略融资的核心工具。
股东积极主义活动水平持续走高，推动企业战略变革。
美国股东积极主义活动量将创五年新高，主要由并购相关诉求驱动。积极投资者对公司‘自救计划’缺乏耐心，要求更紧迫的战略行动（如出售、拆分），并通过‘围猎’施压董事会。报告建议企业应定期审查自身暴露度并采取主动防御措施。
报告回答的关键问题
2026年全球并购市场的主要驱动因素是什么？
报告指出四大关键驱动：AI创新超级周期，颠覆各行业并拓宽并购视野；私募资本崛起，私人市场成为交易核心；交易复杂性增加，催生灵活结构化资本解决方案；股东积极主义活动升温，推动企业加速战略重组。此外，政策不确定性缓和与估值正常化也为‘梦想交易’创造了有利环境。
AI如何重塑企业的并购策略？
报告认为，AI同时冲击所有行业，但多数企业缺乏专业经验，因此不得不做出大规模防御性和进攻性并购决策。企业倾向于通过收购而非自建来获取AI能力，以抢占时间和规模优势。AI基础设施建设则引发了数据中心、电力、半导体等领域的投资热潮，进一步推动了相关并购。
私募市场在并购交易中扮演什么角色？
私募市场已从配角走向中心。私募股权占据了约40%的并购市场，私人信贷资产规模预计2030年翻倍至4.2万亿美元。GP-led二级市场（尤其是延续基金）为优质资产提供流动性而不必完全退出，改变了传统持有周期。同时，主权财富基金和家族办公室作为直接投资者日益活跃。
报告中的代表性数据
全球大型并购交易量同比增长
2025年（截至11月30日），指交易金额超过100亿美元的全球大型并购交易量同比增幅。数据来源Dealogic。
认为AI对并购策略影响为中等至高的受访者比例
2025年11月调查，基于Goldman Sachs对600位客户（企业、财务赞助方等）的问卷调查。
全球GP-led secondary交易量
2025年，相比十年前约400-450亿美元大幅增长。来源：Goldman Sachs Exchanges。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球并购交易量分地区细分数据：报告提供了美洲、EMEA、APAC三大区域的整体交易量、大型并购交易量及赞助商并购交易量的同比增长率，并附有具体百分比。
- AI因子深度分析：详细阐述了AI如何从‘建设、购买、调整’三个维度影响企业战略，包括美国超大规模企业资本支出及数据中心未来容量预测。
- 行业并购趋势专题：分别分析了医疗健康、工业、自然资源三大领域的并购驱动力、代表性交易及2026年展望，如医疗健康交易量同比+41%，工业+49%。
- 企业分拆活动研究：探讨了‘集团折扣’现象、分拆的超额股东回报数据，以及分拆作为应对积极主义压力的策略，并提供完成交易价值同比增长+38%的数据。
- 私募市场投资者生态图：深入解析私募股权、私人信贷、主权财富基金、零售资本、机构投资者及家族办公室的投资焦点与关注事项，并预估私募市场总规模将从15万亿美元增至23万亿美元。
- 资本解决方案案例研究：介绍了结构化高等级解决方案的原理及应用，包括数据中心融资、Air Lease Corporation收购案例、Keurig Dr. Pepper的资产支持型合资融资等。
- 股东积极主义应对策略：详细列出近期积极主义活动的五个显著特征（如对‘自我帮助’计划不耐烦、围猎现象、资本配置施压等），并提供企业年度审查建议。
- Goldman Sachs Capital Solutions Group介绍：说明该集团如何将咨询、发起和投资平台整合，为客户提供资本解决方案，包括其在与公司和赞助商合作中的作用。
- 2026年全球并购调查统计：展示57%受访者认为规模与战略增长是并购首要驱动因素，51%认为私人资本可获得性对并购有中高影响，以及24%认为地缘政治促使更关注本土市场。
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