报告概述
本报告是国盛证券研究所发布的宏观定期研究，每半月基于供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性六大维度跟踪最新高频经济变化。本期覆盖时间为2026年2月23日至3月8日（春节后1-2周），研究对象包括上游开工、中下游生产、地产销售、消费、大宗商品价格、各类库存、人员与货物流动以及货币与债券市场流动性。报告通过对比历史同期数据，评估当前经济运行的强弱与季节性规律，帮助投资者和政策研究者及时把握短期经济脉搏，为投资决策和政策预判提供高频参考。
报告的核心结论
原油价格受地缘冲突影响大幅上涨
受美以伊冲突影响，近半月布伦特原油价格大幅上涨至92.7美元/桶，冲突爆发以来涨幅已达27.9%。上游资源品价格整体走强，南华工业品指数环比上涨4.6%，但焦煤、铁矿石价格下跌，显示商品走势分化。
地产销售同比转正，但持续性待观察
30城新房日均销售面积环比升69.9%，同比升22.2%；18城二手房销售面积环比升89.1%，同比升21.8%。按照春节时点校正后，新房和二手房销售绝对值均强于2024-2025年同期。报告指出当前回暖可能更多受节后季节性脉冲影响，持续性仍需观察。
消费端偏弱，乘用车销售与观影人次下滑
近半月乘用车日均销售4.1万辆，同比降幅扩大至24.2%；春节以来全国观影人次弱于近五年同期，日均仅833.7万人次，同比降55.2%。消费复苏动力不足。
资金面平稳宽松，央行净回笼流动性
由于财政支出加快和节后现金回流，近半月央行通过OMO净回笼19748亿元，另通过买断式逆回购净回笼2000亿元。货币市场利率中枢小幅下行，DR007、R007和Shibor(1周)分别下行1.4bp、1.2bp、0.6bp，流动性分层不明显。
报告回答的关键问题
近期原油价格为何大涨？
报告指出，近半月布伦特原油价格大幅上涨至92.7美元/桶，主要受美以伊冲突影响，冲突爆发以来油价涨幅已达27.9%。地缘政治风险是驱动原油价格短期飙升的核心因素。
春节后地产销售表现如何？
春节后1-2周，30城新房日均销售环比升69.9%，同比升22.2%；18城二手房销售环比升89.1%，同比升21.8%。绝对值强于2024-2025年同期，但报告认为回暖可能受节后季节性脉冲影响，持续性有待观察。
当前消费数据有哪些特点？
消费偏弱：乘用车日均销售同比降幅扩大至24.2%；春节以来观影人次同比降55.2%，创近五年最低。线下消费恢复力度不足，居民消费意愿仍有待提振。
资金面流动性状况如何？
近半月资金面平稳宽松，央行通过OMO净回笼19748亿元，货币市场利率中枢小幅下行。DR007中枢下行1.4bp至低于7天逆回购利率水平，同业存单收益率下行，流动性分层不明显。报告提示2026年货币宽松仍是大方向，但总量宽松将更谨慎。
报告中的代表性数据
布伦特原油价格
2026年2月23日-3月8日，近半月均值，受美以伊冲突影响，冲突爆发以来涨幅27.9%。
30城新房日均销售面积环比
2026年2月23日-3月8日，环比升幅，强于近年同期均值（9.6%），同比升22.2%。
乘用车日均销售同比
2026年1月19日-2月8日，同比降幅较2025年12月的-12.4%进一步扩大。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的高频数据图表：报告包含45张图表，覆盖供给（高炉开工率、焦化开工率等）、需求（土地成交、挖掘机销售等）、价格（南华工业品指数、螺纹钢价格等）、库存（电厂存煤、钢材库存等）、交通物流（航班执飞、地铁客运等）、流动性（货币市场利率、国债收益率等）六大维度，每个指标均附有多年同期对比。
- 详细的季节性分析：报告对每个高频指标均与2019-2025年同期均值进行对比，判断当前数据相对于季节性规律的强弱，帮助识别异常波动。
- 春节调整视角：所有时间序列均以春节为基准进行对齐（横轴为春节前后周数），消除春节错位带来的干扰，使同比可比性更强。
- 流动性与债券市场深度分析：包含央行公开市场操作明细、利率债发行结构（国债、地方债、政策性银行债）、地方专项债发行进度、国债收益率曲线变化、中美利差等。
- 汇率与海外市场跟踪：美元指数、离岸人民币汇率、10年美债收益率及中美利差变化，并结合地缘冲突分析市场避险情绪。
- 风险提示：报告末尾明确提示政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化可能带来的风险，为投资者提供风险警示。
- 历史系列报告链接：报告首页列出相关研究，如《高频半月观—数据进入“假期模式”》、《2月非农“倒春寒”》等，方便读者追溯前期观点。
- 投资评级与免责声明：提供股票和行业投资评级标准，以及完整的法律免责信息，确保合规性。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
