报告概述
本报告为港股周报，研究对象是恒生科技指数及港股科技板块。报告覆盖2026年3月2日至3月6日市场行情，分析AI产业趋势，重点关注Agent生态加速落地、中国模型厂商全球化竞争、AI硬件基础设施高景气、智能驾驶商业化进展以及新消费IP生态拓展。报告采用市场数据追踪、事件驱动分析和估值对比框架，通过解读本周指数表现、资金流向、公司动态和政策事件，帮助投资者判断短期市场风险偏好修复窗口，并识别AI价值重估下的投资机会。
报告的核心结论
恒科短期磨底，赔率适宜但胜率匮乏
报告认为本周恒生科技指数延续调整，较多利空因素已被计入，当前位置下跌空间有限，但上涨催化剂仍需等待，风险偏好修复需待财报季业绩风险释放及政策会议催化。
中国AI加速全球化，Agent驱动Token消耗增长
中国模型厂商凭借快速迭代和性价比占领全球市场，如MiniMax M2.5和DeepSeek V3.2调用量领先。Agent生态高速增长将指数级提升Token消耗，利好具备数据、场景优势的互联网平台。
AI硬件基础设施高景气2026年延续
海内外大模型发展推动算力需求，成熟制程代工、存储芯片、国产GPU等硬件环节受益确定性高，有望获得估值溢价。
智能驾驶是当前最大且加速落地的AI应用
特斯拉Cybercab下线及美国自动驾驶法案推进，国内主机厂和Robotaxi企业超预期拓展，智能驾驶商业化进入加速阶段，成为AI应用落地的核心主线。
新消费IP生态边界拓宽，全球化运营深化
LABUBU联名三丽鸥、毛绒品类成为第一大品类并向甜品珠宝拓展，标志着泡泡玛特从潮玩向全球IP平台跃迁，海外盈利模型持续验证。
报告回答的关键问题
恒生科技指数为什么近期持续调整？
报告指出年初以来受美股科技股调整映射和国内平台竞争加剧影响，恒生科技指数出现明显调整。当前较多利空因素已被计入，市场处于磨底阶段，后续随着年报业绩风险释放和政策催化，风险偏好有望修复。
中国AI大模型在全球市场的竞争力如何？
报告显示中国模型厂商凭借快速迭代、技术架构降本增效及性价比优势在全球市场占据领先地位。OpenRouter数据显示，MiniMax M2.5蝉联调用量榜首，DeepSeek V3.2逆势上涨7%，中国模型周调用量虽有回落但仍具优势。
AI Agent生态对算力和商业化的影响是什么？
报告认为Agent生态快速增长将驱动Token消耗指数级增长，从而拉动算力云服务需求和模型厂商API收入。OpenClaw等任务对模型消耗较大，验证了算力长期逻辑，利好具备算力资源和场景优势的科技平台。
2026年智能驾驶商业化有哪些关键进展？
海外方面，特斯拉首辆Cybercab下线，美国SELF DRIVE Act法案推进；国内主机厂和小马智行、文远知行等Robotaxi企业在特定区域超预期拓展。智能驾驶成为目前落地且加速的最大AI应用。
报告中的代表性数据
恒生指数市盈率
截至2026年3月6日，恒生指数PE为11.12倍，较上周下降2.65%，反映市场估值处于历史较低水平。
港股日均成交额
2026年3月2日-3月6日，港股市场日均成交额2514亿港元，较上周环比上升35.06%，显示市场活跃度回升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 港股主要指数近五年走势及周/月度涨跌幅图：包含恒生指数、恒生科技、恒生国企等指数的走势对比和涨跌数据，帮助直观把握市场整体表现。
- 恒生指数估值与AH溢价分析：展示市盈率、市净率历史走势和AH溢价指数，用于判断估值分位和两地价差。
- 中美科技公司估值对比表：对比阿里巴巴、腾讯、美团等港股公司与亚马逊、Meta、特斯拉等美股对标标的的市值和PE/PS估值，体现相对价值。
- 南向资金流向与个股净买入排名：追踪港股通资金动向，包括周度净买入总额及腾讯、小米等个股的净买入额，反映外资和内资态度。
- 新闻与公司动态：详细解读政府工作报告经济目标、B站/京东/京东健康财报、阿里通义千问团队人事变动等重要事件对市场的影响。
- 风险提示：列出地缘政治、政策监管、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等四大风险因素，辅助投资者评估潜在下行风险。
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