报告概述
本报告是广发证券计算机行业GenAI系列研究报告的第二十七期，以2026年2月中国AI大模型周度Tokens调用量首次超过美国为核心切入点，深入分析国产大模型在性能提升、性价比优势和商业化落地方面的突破。报告覆盖模型能力评测、API定价对比、AI辅助编程工具（如EazyDevelop、通义灵码）的订单增长、企业级Agent产品（如Claude Cowork）的迭代以及文生视频爆款应用的影响。采用数据驱动的方法，结合OpenRouter、SimilarWeb等第三方平台数据，以及沙利文等机构的市场调研，从算力、工具软件、应用层三大维度梳理投资机会。读者可借此理解大模型行业从技术追赶转向应用落地的关键逻辑，并发现相关产业链的潜在价值。
报告的核心结论
国产大模型性能跻身全球第一梯队，性价比优势显著
报告指出，截至2026年2月，GLM-5、Qwen3.5、MiniMax M2.5等国产模型在编程、多模态、长上下文推理上与国际头部模型差距持续收窄，并在开源领域占据领先地位。同时依托MoE架构实现极致性价比，API定价远低于海外模型，为规模化调用奠定基础。GLM-5逆势提价更是国内AI大模型由价格内卷转向技术定价的重要信号。
AI辅助编程是Tokens增长的核心驱动力
报告显示，Anthropic公司的年化营收由2025年初的10亿美元增长至2026年2月的140亿美元，反映AI大模型赋能软件开发的旺盛需求。国内EazyDevelop产品订单突破4200万元，2026年1-2月订单金额环比翻倍。AI代码辅助工具（如Trae、通义灵码）在企业开发中普及，代码生成、调试与重构需求激增，直接推动Tokens消耗。
企业级Agent商业化落地加速，推动Tokens指数级增长
2026年2月，Anthropic推出Claude Cowork、Claude Code Security等产品，深化Agent在流程自动化、数据分析和精准决策中的应用。报告认为，Agent产品的迭代正推动AI大模型公司从“赋能者”向“主导者”转变，但成功取决于模型的分析推理能力和生态整合能力。企业智能体单次任务Tokens消耗呈指数级增长，行业集中度持续提升。
消费级Agent有望成为Tokens增长的新驱动力
报告指出，在模型Agent能力成熟和生态完整的基础上，千问App有望成为阿里生态的超级Agent入口，后续大规模推广可能带来电商交易、金融服务、出行服务等场景的Tokens快速增长。此外，Seedance 2.0等文生视频爆款应用在海外快速破圈，高Token消耗的生成类请求直接拉动了短期调用量陡升。
算力、工具软件、应用层三大维度具备投资机会
报告建议关注算力硬件（寒武纪、浪潮信息、紫光股份）、工具软件（卓易信息、星环科技）以及模型和垂直应用（智谱、MiniMax、晶泰控股、卫宁健康等）。Tokens调用量的指数级增长直接带动算力需求刚性提升，AI辅助编程和Agent开发工具承接商业化落地红利，垂直行业AI应用进入百花齐放阶段。
报告回答的关键问题
中国AI大模型Tokens调用量为何能反超美国？
根据报告，2026年2月16日—22日，OpenRouter平台上中国AI大模型周度Tokens调用量达5.16万亿，首次超过美国的2.7万亿。核心原因有三：一是国产模型（如GLM-5、MiniMax M2.5）性能跻身全球第一梯队且API定价远低于海外，性价比优势突出；二是AI辅助编程工具（如Trae、通义灵码）在企业中快速普及，代码生成需求激增；三是文生视频爆款应用Seedance 2.0出圈，带来海量高Token消耗的生成请求。
AI辅助编程如何推动Tokens消耗增长？
报告指出，AI辅助编程已成为Tokens增长的关键。Anthropic公司营收从2025年初的10亿美元增至2026年2月的140亿美元，主要得益于Claude大模型在代码编程领域的领先份额。国内EazyDevelop产品订单半年突破4200万元，通义灵码覆盖上万家企业。这些工具实现代码生成、补全、调试、测试全流程自动化，单次任务Token消耗量大，且使用频率高，从而显著拉高Tokens总量。
国产大模型性价比优势体现在哪些方面？
报告通过API定价对比显示，国产模型如GLM-5输入/输出价格为4/18元每百万Token，而Claude Opus 4.6为5/25美元，价格差距悬殊。阿里Qwen3.5-Flash更是低至0.2/2元。国产模型依托MoE架构实现高效推理，在性能接近国际水平的同时成本极低，使得开发者和企业用户能够大规模调用，从而推动Tokens总量快速增长。GLM-5逆势提价则标志行业从价格战转向技术定价。
企业级Agent在哪些行业已实现商业化落地？
报告列举了多个行业案例：Anthropic与Infosys合作为电信、金融、制造和软件开发领域提供企业级AI解决方案；Claude Cowork可自主执行文件整理、文档生成、数据处理等办公任务；Claude Code Security在开源代码中发现500余个漏洞。国内GLM-5已接入金山办公、快手、美团等10余家头部产品，覆盖办公、游戏、短视频等场景，验证了Agent在流程自动化和精准决策中的商业价值。
Tokens高速增长对算力需求有何影响？
报告认为，Tokens调用量的指数级增长直接带动算力需求刚性提升，尤其是大模型推理侧算力随应用落地持续释放。叠加Agent和多模态应用对算力的更高要求，算力硬件板块具备长期增长确定性。建议关注寒武纪、浪潮信息、紫光股份等核心算力公司，它们将受益于国产化趋势和需求旺盛的市场环境。
报告中的代表性数据
OpenRouter平台中国AI大模型周度Tokens调用量
2026年2月16日-2月22日，该数据来自OpenRouter平台，同期美国模型调用量为2.7万亿，标志着中国首次反超。三周内国产模型Tokens大涨127%。
Anthropic公司年化营收（Run-rate Revenue）
2026年2月，Anthropic营收从2025年初的10亿美元增长至2026年2月的140亿美元，反映AI大模型赋能软件开发的旺盛需求，其代码编程领域市场份额达54%。
EazyDevelop产品累计订单金额
截至2026年2月21日，产品自2025年9月上线，用户突破1.3万，2026年1-2月订单金额环比翻倍，体现AI辅助编程工具在企业级客户中的付费意愿显著提升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球及中国AI大模型Tokens调用量趋势图：包含OpenRouter平台2025年3月至2026年2月周度调用量数据，以及中国企业级大模型日均调用分布（2025H1 vs H2），展示市场集中度变化。
- 主流AI大模型智能水平评测结果：截至2026年2月27日的Artificial Analysis评分，涵盖Claude Sonnet 4.6、GLM-5、Qwen3.5等模型的细分能力对比。
- OpenRouter平台全球AI大模型调用量排行榜：周度调用量排名前十的模型及调用量数据，反映开发者偏好和市场变化。
- 主流AI大模型API定价对比表：详细列出智谱、MiniMax、阿里、Anthropic等公司各版本模型的输入/输出价格、上下文长度，以及GLM Coding Plan调价前后的价格与权益对比。
- GLM-5模型商业化案例集：智谱官方披露的与青干游戏、金山办公、TRAE、Qoder、美团CatPaw等14家企业的合作详情，涵盖游戏、办公、开发工具等行业。
- 通义灵码应用案例：用友、中华财险、哈啰集团、亚信科技等企业的具体使用效果数据，包括代码生成占比、效率提升百分比、Bug发现数量等。
- EazyDevelop产品深度分析：介绍其第三方中立性、Multi-Agent架构、信创支持以及超过20个行业模板，并附科亿知识库模板的软件架构表。
- Anthropic与Infosys合作场景梳理：详细列出电信、金融、制造、软件开发、企业运营五个领域的AI赋能方案，说明合作动机和预期效果。
- 投资建议与重点公司估值表：分算力、工具软件、模型和应用三板块给出推荐标的，附有20家公司的EPS预测、PE估值、ROE等财务数据。
- 风险提示：包括AI大模型竞争加剧、企业IT支出不确定性、兑现周期波动、Agent拓展节奏等四方面详细分析。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
