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报告概述

本报告由联合资信发布，系统回顾了2025年小微贷款ABS市场的发行情况、存续期表现，并对未来趋势进行展望。研究对象涵盖交易所ABS、信贷ABS和ABN三大市场，覆盖民营银行、互联网平台、商业银行等多类资产提供方。报告通过发行数据统计、利率分析、分层结构、违约率跟踪等框架，深入剖析市场特征与资产信用质量，为投资者和市场参与者提供参考。

报告的核心结论

小微贷款ABS发行规模稳增，ABN市场增速领先

2025年全市场发行规模同比增长14.05%，其中ABN市场受政策支持发行规模同比增长40.80%，跃居三大市场首位。交易所市场规模小幅增长，信贷ABS延续下降。政策驱动下，ABN成为小微贷款ABS最活跃的市场。

资产提供方头部效应显著，参与主体多元化发展

网商银行、建设银行等头部机构发行规模领先，但平安担保、美团等发行量下降。同时，2025年新增恒丰银行、蚂蚁、滴滴等多家发行主体，民营银行发行规模占比40.84%居首，资产类型更趋多元。

资产信用质量保持稳定，违约率处于较低水平

截至2025年底，存续小微贷款ABS的90+累计违约率均值0.94%，较上年微升0.20%，但整体仍处低位。商业银行资产违约率普遍低于互联网平台，结构化设计进一步强化了优先档证券的信用支持。

报告回答的关键问题

2025年小微贷款ABS发行规模如何？

2025年全市场共发行268单小微贷款ABS，发行规模合计2698.13亿元，同比增长14.05%。其中ABN市场发行125单、1082.30亿元，增速最快；交易所市场发行133单、1029.38亿元；信贷ABS发行10单、586.45亿元。

哪些机构是小微贷款ABS的主要发行主体？

信托公司和商业银行是发行主力。2025年信托公司发行207单，规模1742.72亿元，占比超六成；商业银行虽仅发行10单，但规模达586.45亿元，单均规模58.65亿元。资产提供方中，民营银行发行规模占比40.84%居首，互联网平台占29.30%。

小微贷款ABS的资产信用质量如何？

截至2025年底，存续产品90+累计违约率在0.00%~1.72%之间，均值0.94%。资产池质量随剩余期限缩短而提升，结构化设计提供信用支持，未发生级别下调，部分存续证券级别上调，显示资产信用基本面稳固。

完整报告包含什么

  • 一、小微贷款ABS市场发行情况：按市场（ABN、交易所ABS、信贷ABS）分述发行单数、规模及占比变化，分析发起机构类型、资产提供方头部效应、发行利率走势、证券分层结构等。
  • 二、小微贷款ABS存续期表现：统计市场存续规模及增长趋势，分析累计违约率水平及资产质量变化，评估循环购买倍数差异及交易结构影响。
  • 三、总结与展望：预测发行市场增长空间，指出资产提供方头部化与多元化并存、低利率环境持续，强调资产信用稳定及配置价值。
  • 附录数据：包含2020–2025年发行单数、规模及占比图表，不同市场发行利率对比，资产池笔均余额、期限、收益率分布等详细数据。
  • 研究方法：基于Wind数据及联合资信跟踪评级样本，对268单产品进行统计分析，涵盖公募与私募ABS项目。
  • 风险提示：分析不同资产提供方违约率差异及信用支持要求，提醒投资者关注基础资产风险暴露与期限错配问题。

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