报告概述
本报告由普华永道发布，聚焦2026年全球能源、公用事业与资源行业的并购格局，研究对象涵盖电力及公用事业、油气、矿业及金属、化工四大领域。报告分析了人工智能与数据中心扩张如何推动能源需求结构性增长，并重新定义交易优先级。采用行业交易数据与趋势分析相结合的方法，评估驱动并购的核心主题——包括AI与能源联动、联合投资模式及私募信贷作用。报告旨在帮助投资者和企业理解新需求环境下如何调整资产组合、合作模式及资本战略，捕捉并购价值。
报告的核心结论
AI驱动的能源需求结构性增长将重塑并购基本面
人工智能和数据中心基础设施快速扩张，推动电力、水资源及关键矿产需求跃升，这不再是周期性波动，而是对能源及基础设施资产估值、融资与交易方式的结构性重置。交易方优先布局能快速形成产能、产生可预测现金流的资产，并保障供应链安全。
联合投资与跨境合作模式将主导大型交易
人工智能基础设施建设所需资本规模巨大，加速了私募股权、主权投资者与战略企业之间的联合投资、共同投资及跨境合作。典型如“星门”计划（5000亿美元）和微软、贝莱德等成立的人工智能基础设施联盟。这种“长期资本+运营能力+需求确定性”的混合模式在2026年将更普遍。
私募信贷在并购中持续发挥关键融资作用
由于估值分歧和基础设施资本支出需求高企，私募信贷、结构性股权等灵活融资方案填补了传统资本市场缺口。同时，市场局部失衡催生选择性私有化、资产分拆机遇。私募信贷预计在电力、可再生能源及相关基础设施领域继续推动交易达成。
天然气及LNG重新成为油气并购战略核心
数字化与工业化增长提升可调度能源需求，天然气凭借规模化和可调度特性回归核心地位。生产商收购低成本天然气资产保障LNG出口原料，基础设施投资者聚焦数据中心周边中游设施。LNG战略加速推动一体化交易，中游并购活跃以锁定长期需求。
报告回答的关键问题
2026年能源并购的主要驱动力是什么？
主要驱动力是人工智能和数据中心基础设施扩张带来的能源需求结构性增长。这一变化直接影响了资本配置决策、资产估值以及交易节奏，使得能够稳定获取电力、燃料、电网资源的资产获得估值溢价。
联合投资模式在能源并购中如何运作？
联合投资模式下，私募股权、主权投资者及私募信贷基金与战略企业深度合作，在发电、电网、LNG及数字化基础设施领域实现风险共担和长期需求锁定。例如，OpenAI、甲骨文、软银支持的“星门”计划规模达5000亿美元，体现了“长期资本+运营能力+需求确定性”的结合。
2025年全球能源行业并购交易表现如何？
2025年全球能源、公用事业及资源行业并购交易价值增长27%，但交易数量下降2%。增长主要由20宗超过50亿美元的巨额交易驱动，覆盖清洁能源、发电、上游页岩油气等多个领域，化工和矿业交易数量小幅增长。
关键矿产为何成为矿业并购焦点？
地缘政治不确定性与国防预算增长推高了稀土、钨、钛、铀等国家安全关键矿产的需求，同时能源转型和数字化转型持续拉动铜、锂、镍等矿产需求。各国政府通过激励措施保障本土供应，企业通过并购获取高质量、长寿命资产，尤其关注铜和稀土。
报告中的代表性数据
2025年全球能源、公用事业与资源行业并购交易价值增长
2025年，2025年交易价值较上年增长27%，但交易数量下降2%。20宗巨额交易（超过50亿美元）是主要驱动力，较2024年的6宗大幅增加。数据为普华永道估算值。
星座能源收购Calpine交易金额
2025年，星座能源以约164亿美元收购Calpine，旨在打造美国最大的竞争性发电企业，体现全品类能源布局和平台化交易趋势。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析2026年推动四大行业（电力及公用事业、油气、矿业及金属、化工）并购的核心主题与区域趋势。
- 2025年全球能源、公用事业与资源行业并购交易量价表现及历史对比数据，按行业和地区细分。
- 电力及公用事业领域：大规模交易案例（如星座能源收购Calpine、NRG能源收购天然气发电厂组合）及区域焦点（中东、亚太、北美、欧洲）。
- 油气行业：天然气与LNG复苏分析，涵盖上游整合、中游并购案例（如贝克休斯收购Chart Industries、黄金通道LNG项目）及区域趋势。
- 矿业及金属行业：稀土交易的地缘政治风险、黄金主导市场、铜及其他关键矿产的投资动态，以及各地政策支持举措。
- 化工行业：资产分拆回归主流（巴斯夫、BP等案例）、成本压力与重组需求、面向AI与能源转型的特种化学品投资热点。
- 私募信贷与私有化机遇讨论，包括融资结构创新和风险共担框架。
- 完整数据说明与研究方法论，包括数据来源（LSEG）、巨额交易定义及估算调整细节。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
