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报告概述

本报告是东莞证券对半导体行业业绩的跟踪专题研究，覆盖境外（含中国台湾）及内地上市半导体企业最新财报。研究对象包括北美云厂商、晶圆代工、存储、模拟芯片、半导体设备、消费电子等细分领域。报告通过分析企业营收、净利润、资本开支等关键指标，评估行业景气度与结构性分化，并为投资者提供后续关注方向。读者可借此把握AI驱动下的高景气赛道及国产替代进展。

报告的核心结论

半导体行业整体景气上行，但细分领域分化显著。

报告指出，AI对算力芯片、存储芯片、晶圆代工等领域的需求拉动明显，相关企业业绩高增；而非AI相关细分如消费电子则因存储成本上升而承压，呈现温和复苏态势。

AI是当前半导体需求增长的核心驱动力。

北美四大云厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）2025年资本开支大幅增长，并预期2026年继续高增，主要投向AI基础设施。台积电、美光等上游企业业绩创历史新高，先进制程与HPC收入占比持续提升。

国内半导体封测、存储、设备领域业绩改善明显。

已披露业绩预告的内地企业中，封测行业景气复苏，先进封装增长最快；存储芯片价格上涨带动6家企业利润增速超100%；半导体设备受益于国产替代，多数企业实现同比增长。

消费电子因存储短缺导致成本上升，景气承压。

高通、联发科等SoC大厂业绩受存储短缺和涨价影响，营收指引低于市场预期。AI需求挤占存储资源，推高供应链成本，消费电子终端需求修复偏弱。

报告回答的关键问题

半导体行业2025年业绩表现如何？

报告显示，半导体行业整体景气上行但分化明显。AI相关领域如存储、晶圆代工、设备等业绩亮眼，而非AI领域如模拟芯片温和复苏，消费电子承压。内地114家半导体上市公司中，约56%业绩同比改善，先进封装、存储芯片增速领先。

AI如何影响半导体产业链？

AI需求强劲拉动云厂商资本开支大幅增长，2026年全球八大CSP资本支出预计达6000亿美元。上游晶圆代工龙头台积电2025Q4净利润创历史新高，存储芯片厂商美光、南亚科营收创新高。AI也导致存储资源挤占，推高消费电子成本，对非AI领域形成压力。

国产半导体设备替代进展如何？

报告指出，受益于晶圆厂持续扩产和国产设备导入加速，8家披露业绩预告的半导体设备企业中，6家2025年业绩同比增长。中微公司、长川科技等利润增幅显著，国产替代持续推进。

存储芯片行业景气度能否持续？

报告认为，AI需求旺盛推动存储价格上行，美光、南亚科等企业订单能见度高，2026财年展望乐观。但需注意存储价格上涨可能抑制终端消费需求，需关注后续供需变化。

报告中的代表性数据

同比增长约50%

北美四大云厂商资本开支增速

2026年预计，亚马逊预计2026年资本支出约2000亿美元，同比增长约50%；谷歌预计1750-1850亿美元，远超市场预期。

162.97亿美元

台积电单季度净利润

2025Q4，台积电2025Q4净利润同比增长超40%，创单季度历史新高，毛利率62.3%高于指引上限。

超过100%

内地存储企业净利润中值同比增速

2025年，7家披露业绩预告的存储企业中，佰维存储、德明利、江波龙等3家2025年净利润中值同比增速超100%，行业高度景气。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 境外（含中国台湾）上市企业详细业绩分析：包括北美四大云厂商营收、资本开支及AI投入情况；台积电、美光、西部数据、闪迪、南亚科、威刚等晶圆代工和存储厂商的季度财务数据及业务结构。
  • 内地上市企业业绩预告全面梳理：覆盖晶圆代工、封测、模拟芯片、存储、设备、功率半导体六大细分领域，含各公司2025年业绩预告核心指标及同比变化。
  • 半导体行业投资建议与风险提示：明确超配评级，梳理AI算力、存力、先进封装等核心赛道，并提示存储涨价、扩产进度、国产替代等风险因素。
  • 重点公司盈利预测与投资评级：包含海光信息、兆易创新、长电科技、通富微电、长川科技、北方华创、精智达、中科飞测、中芯国际等9家标的的股价、EPS、PE及评级。
  • 全球八大CSP资本开支趋势图：展示2021-2026年谷歌、亚马逊、Meta、微软等厂商资本支出总额更新及预测。
  • 台积电季度营收、净利润、毛利率及晶圆收入分布图表：按技术节点和平台划分，揭示先进制程与高性能计算业务占比。
  • 存储厂商季度营收、净利润及月度营收图表：包括美光、南亚科、威刚等，反映AI驱动下的存储价格上涨和需求旺盛。
  • 模拟芯片、设备、消费电子等厂商财务数据图表：如德州仪器、亚德诺、ASML、泰瑞达、高通、联发科等，展现行业分化格局。
  • 内地封测、模拟、存储、设备、功率半导体上市企业业绩预告汇总表：包含各家公司具体业绩预测范围及类型。
  • 完整的风险提示与免责声明：涉及存储价格、扩产进度、研发投入、国产替代等关键风险因素。

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