报告概述
本报告为国投证券发布的策略定期报告，以2026年A股春季行情为研究对象，覆盖春节前后全球权益市场、风格切换、宏观经济数据与政策环境。报告通过复盘2010-2025年春节前后行情规律，构建了‘躁动指数’‘主线清晰度指数’等量化工具，并提出了‘四大金刚’（有色、化工、AI应用与电网设备、工程机械与专用设备）和‘四个再均衡’的结构配置框架，旨在帮助投资者理解节后市场风格演变与核心投资主线。
报告的核心结论
春节后科技成长风格有望卷土重来
基于2010年至2025年16年数据统计，春节前后发生风格切换概率极高，节前价值占优后，节后大概率向成长切换。今年春节前价值风格小幅占优，叠加AI领域催化（机器人、大模型）及海外科技股财报窗口期，科技成长风格在节后有望重新成为主线。
春季躁动行情大概率延续，但需逻辑驱动
报告指出，第一波基于情绪和资金的跨年行情已兑现，后续第二波需明确逻辑支撑，如中美共振补库或两会政策提振。当前‘躁动指数’为正且主线清晰度处于高位，但涨幅突破10%需增量催化剂，节后需密切跟踪政策与基本面信号。
2026年配置应围绕‘四大金刚’与‘四个再均衡’
核心仓位聚焦资源品有色、周期品化工、AI应用与电网设备、出海工程机械及专用设备。同时需平衡科技与顺周期，内部实现科技向下游走、出口向中上游走、资源品重视商品属性等再均衡。这一定位基于‘告别低通胀’的宏观假设，但需等待数据验证。
国内通胀分化，PPI修复延续但社融需求偏弱
1月CPI受春节错位影响回落至0.2%，PPI环比连续4个月为正，同比降幅收窄至-1.4%。社融存量增速回落至8.2%，信贷结构显示企业短贷强、中长贷偏弱，居民端房贷需求恢复缓慢。货币端M2升至9.0%，但资金从‘存起来’到‘用起来’仍待实体融资修复。
美联储降息门槛仍高，通胀是核心制约
1月FOMC会议纪要显示多数官员认为政策利率已接近中性，通胀顽固高企制约降息。虽Q4GDP增速大幅放缓至1.4%，但核心PCE维持在3%高位，市场对降息的乐观预期被通胀数据和官员鹰派表态逐步修正，短期内降息可能性较低。
报告回答的关键问题
2026年春节后A股风格会如何切换？
根据历史规律，春节前后发生风格切换概率极高，今年节前价值风格小幅占优，节后大概率向成长切换。报告统计2010年至2025年，仅有2年未发生成长与价值风格切换，节后中小盘成长风格弹性明显，加之AI催化与海外科技股财报窗口，科技成长有望卷土重来。
春季躁动行情还能持续多久？
报告指出春季躁动行情平均持续约40天，涨幅中位数12.76%，但较难从12月持续到次年春节后，中间常有‘踩坑’行情。当前A股‘躁动指数’为正，表明赚钱效应仍在，但后续需要逻辑驱动（如政策或中美共振）才能突破10%涨幅瓶颈，需关注两会政策与基本面数据。
当前A股配置应该关注哪些方向？
报告提出2026年配置核心是‘四大金刚’：资源品有色、周期品化工、AI应用与电网设备、出海工程机械与专用设备。同时结构上需实现‘四个再均衡’：科技内部向下游走、出口向中上游走、资源品重视商品属性，以及新旧动能平衡。这一框架基于告别低通胀的假设，但需等待数据验证。
美国通胀和降息前景如何影响A股？
美国12月PCE核心同比升至3.0%，Q4GDP增速仅1.4%，呈现‘增长放缓+通胀顽固’组合。美联储多数官员认为政策利率已接近中性，降息门槛较高，短期内难有降息。这会影响全球流动性和人民币汇率，但A股更多由内部政策与产业逻辑驱动，报告强调中美共振补库是潜在催化剂。
报告中的代表性数据
春季躁动历史平均涨幅
过去16年，万得全A在春季躁动行情中的涨幅中位数，平均持续时间约40天。
1月CPI同比
2026年1月，受春节错位与高基数影响，CPI同比较前值0.8%明显回落。
1月PPI同比
2026年1月，PPI同比降幅较上月收窄0.5个百分点，环比连续4个月为正，修复通道延续。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整全球权益市场在春节期间的走势复盘，涵盖美股、欧股、港股、日韩股市的涨跌与驱动因素分析。
- 2010年至2025年春节前后行情全复盘表格，包括一级行业涨幅TOP5、宽基指数TOP4、风格及市值风格切换情况与评分。
- A股'躁动指数'、'主线清晰度评估指标'、'高切低行情跟踪指标'的构建方法与最新读数，用于判断市场情绪、主线形成与高低分化阶段。
- 内部因素深度分析：1月通胀（CPI/PPI）、社融、信贷、货币（M1/M2）数据的详细拆解与结构特征，包含图表。
- 外部因素深度分析：美联储1月FOMC会议纪要全文要点、官员近期表态汇总表、CME降息预测、美国PCE与GDP数据解读。
- 高频数据跟踪表：覆盖投资、化工、钢铁、汽车、房地产、出口、商品价格等30余项指标的周度/旬度最新值及同比环比。
- 对'四大金刚'与'四个再均衡'配置框架的完整阐述，包括各板块逻辑、内部再均衡方向及催化条件。
- 风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期、历史测算不代表未来等。
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