报告概述
本报告为小金属行业动态跟踪报告，研究对象涵盖铼、钨、锑、钼、镁、钒等战略小金属品种。报告覆盖国内外市场价格、供需格局、库存变化及行业事件，采用安泰科、百川盈孚等第三方数据来源，结合产业链上下游分析框架。报告旨在为投资者提供小金属市场短期走势判断与中长期趋势参考，帮助理解各品种的稀缺性、战略属性及下游需求变化带来的投资机会。
报告的核心结论
铼价中枢有望持续上移
铼具有极强的稀缺性和供给刚性，同时具备增强钨、钼等金属高温性能的不可替代性。受益于全球军品列装加速、民航复苏、商业航天及AI带动燃气轮机需求增长，叠加大国战略储备，铼价格仍有较大上行空间。
钨价处于上行周期
本周钨价快速上涨突破前高，海外价格低于国内。年末矿山放假加剧供给紧张，下游节前补库需求存在，成本端持续探高。虽终端消费释放欠佳，但现货流通偏少，预计钨价短期维持强势。
锑价有望开启新一轮上涨
本周锑市场平稳，但主流冶炼厂接近停产检修周期，库存有限。光伏玻璃增值税出口退税将于2026年4月1日起取消，一季度有望抢装，叠加春节后阻燃旺季及出口恢复，锑价存在较强上涨驱动。
钼市供应收紧，价格稳步上调
原料端货紧价俏，大型矿山停产检修未恢复，持货商捂货惜售。钢厂招标量价可观，本月钢招总量过1300吨。预计短期钼价维持坚挺。
报告回答的关键问题
铼为什么被称为战略金属？
铼是元素周期表中熔点最高的金属之一，与钨相邻，具有极强的稀缺性和不可替代性。它能显著增强钨、钼等金属在高温环境下的强度和塑性（铼效应），广泛应用于航空发动机涡轮叶片、核反应堆等关键领域。其供给刚性且战略属性突出，大国通常进行储备，因此被视为战略金属。
钨价格近期为何大幅上涨？
报告显示，本周黑钨精矿价格较上周上涨12.2%，APT价格上涨7.7%。主要原因包括：年末矿山放假停工导致原料供给紧张；下游企业节前补库需求增加；成本端持续探高，冶炼厂生产减少。但实际成交仍以长协为主，终端消费释放有限。
小金属板块当前有哪些投资机会？
报告指出，铼受益于军工、民航、商业航天及AI等多重需求拉动，价格中枢有望上移；钨处于上行周期；锑在政策、旺季和出口恢复预期下有望启动新一轮上涨；钼因原料紧缺价格稳步上调。投资者可关注这些品种的战略价值和供需格局变化带来的机会。
报告中的代表性数据
金属铼价格
2026年2月第一周，99.99%国产金属铼周度均价，较上周上涨8.2%，年初以来上涨25.7%。
黑钨精矿价格
2026年2月第一周，65%黑钨精矿均价，较上周上涨12.2%，海外APT价格较年初涨35.8%。
锑精矿价格
2026年2月第一周，50%锑精矿价格，与上周持平；锑锭价格较上周上升1.2%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析钼、锑、镁、钨、钒五个小金属品种的供需基本面，包括原料端供应变化、开工率、库存数据及下游需求结构。
- 各品种周度价格走势图表及历史对比，包含钼精矿、钼铁、锑锭、氧化锑、镁锭、钨精矿、APT、钨粉、五氧化二钒、钒铁等价格数据。
- 中国主要小金属工厂库存周度变化图表，如钼精矿、钼铁、金属锑、氧化锑、金属镁、钨精矿、APT库存。
- 各品种的钢招量或下游招标数据，如钼铁钢招量月度统计。
- 光伏玻璃、溴素等相关产业链动态分析，以及其对锑等品种的联动影响。
- 行业面临的风险因素分析，包括全球经济衰退、美国通胀与货币政策收紧、国内新能源及地产板块消费不及预期等。
- 分析师团队介绍及投资评级说明。
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