报告概述
本报告是国家金融与发展实验室发布的NIFD季报系列之一，聚焦2024年12月31日至2026年2月4日全球外汇市场走势。报告系统分析了美元指数、欧元、日元及人民币汇率的变动情况，深入探讨了特朗普关税政策、美联储货币政策、美债风险、地缘政治等内外因素对汇率的影响，并对2026年各主要货币汇率走势给出预测。报告采用历史数据与政策分析相结合的方法，为投资者和政策制定者提供决策参考。
报告的核心结论
美元指数2026年预计维持缓慢下行
受特朗普关税战、美联储降息周期、美债风险上升及去美元化趋势影响，美元指数从108.48跌至97.65，贬值10%。展望2026年，新增不确定性因素（如美联储主席提名、地缘政治风险）将压制美元，预计在93至100区间波动。
人民币兑美元汇率2026年有望温和升值
在美元走弱、国内稳增长政策发力及经常账户顺差支撑下，人民币兑美元即期汇率已升值4.9%。2026年预计在6.7至7.1区间运行，CFETS指数在96至101区间。经济基本面和国际收支平衡为汇率提供内生稳定性。
日元汇率基本面支撑偏弱，短期仍有贬值压力
日元经历V型走势，2025年下半年贬值11.4%。尽管日本央行加息至0.75%，但国内政治激进财政政策、高债务及美日汇率协调机制限制干预空间。2026年日元在150至160区间波动，若财政收敛和货币政策正常化推进，可能转升。
报告回答的关键问题
2026年人民币汇率会怎么走？
报告认为人民币兑美元汇率有望小幅升值，预计在6.7至7.1区间波动。主要支撑因素包括美元指数走弱、国内宏观经济政策持续发力以及经常账户保持顺差，使人民币具备稳中走强的基础。
美元指数为什么下跌？
美元指数从108.48跌至97.65，主要受三大因素影响：一是特朗普2.0关税战削弱美元资产信心；二是美联储进入降息周期且货币政策不确定性上升；三是美债风险攀升，外国官方投资者减持美债，去美元化进程加速。
日元会继续贬值吗？
2025年下半年日元已贬值11.4%，2026年基本面支撑偏弱，短期或随美元回调反弹。若日本高市政府维持激进财政政策，日元仍面临贬值压力；但若财政收敛、货币政策正常化且外部环境改善，日元有望由贬转升。
报告中的代表性数据
美元指数变动
2024年12月31日至2026年2月4日，美元指数在此期间累计贬值幅度为10%，反映全球主要货币对美元升值行情。
人民币兑美元即期汇率变动
2024年12月31日至2026年2月4日，人民币兑美元即期汇率升值幅度为4.9%，同期中间价由7.1884升至6.9533，升值3.3%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析2025年美元指数下行的三大原因：特朗普关税战对美元信心的冲击、美联储降息周期与政策不确定性、美债风险上升对美元资产的负面影响。
- 深入探讨2026年美元指数走势，新增美联储主席提名、地缘政治风险和美国中期选举等不确定性因素。
- 欧元汇率走势分析：欧元兑美元升值14%，但报告认为升值超基本面，2026年将以双向波动为主。
- 日元汇率V型走势的完整描述，分析日本国内政治经济因素（如高市早苗政府政策）对日元的影响。
- 人民币汇率内外因素分析，包括美元指数外溢效应、国内经济基本面、国际收支状况和政策支持。
- 主要货币汇率区间预测：美元指数93—100、人民币兑美元6.7—7.1、CFETS指数96—101、日元150—160。
- 全球外汇市场概览图表，展示主要货币对美元升贬值幅度。
- 市场分析师对美联储新主席沃什提名的观点汇总，包括摩根大通、华创证券、中金公司等机构的分析。
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