报告概述
本报告为铝行业周度跟踪，研究对象为全球电解铝市场，覆盖中国及海外主要产区。报告从价格、宏观、供给、需求、库存、盈利、进出口、年度供需平衡八个维度展开分析，采用高频数据跟踪与年度预测框架，旨在帮助投资者把握短期波动及中期趋势。报告对本周铝价下跌、宏观数据变化、国内外复产与投产进展、下游开工率下滑及库存去化等动态进行了详细梳理，并对2027-2028年供需格局做出前瞻判断。
报告的核心结论
加息预期暂降但铝价仍有下行压力
美国6月非农就业仅增加5.7万人，低于预期，市场对美联储加息预期回落，但报告认为全球流动性风险尚未出清，叠加海外电解铝项目加速复产，2027年供需或转为过剩，铝价仍面临向下压力。
海外复产预期提升，国内新增产能继续投放
海外方面，EGA官宣塔维拉铝厂复产，美国Magnitude 7 Metals铝厂决定年底前复产7.5万吨；国内本周新增投产8万吨，来自内蒙古霍煤鸿骏和新疆天山铝业。
铝锭库存快速去化但下游开工率下滑
截至2026年7月3日，国内铝锭库存118.1万吨，环比下降7.9万吨；但铝加工企业平均开工率62.6%，环比下降0.4个百分点，显示需求走弱。
预计2027-2028年电解铝供需将从短缺转为过剩
报告上调海外供给，预计2027年全球电解铝过剩98万吨，2028年过剩166万吨。海外供给增速明显，中国产量基本稳定，全球供需格局发生转变。
报告回答的关键问题
近期铝价走势如何？
截至2026年7月3日，国内长江有色A00铝价收于22755元/吨，环比上周下跌0.52%；LME铝价收于3090美元/吨，环比上周下跌3.4%。伦铝跌幅深于沪铝，伦沪比价溢价率由7.1%收缩至4.0%。
影响当前铝价的核心因素有哪些？
宏观方面，美国非农数据不及预期使加息预期暂时下降，但流动性风险未完全出清；基本面方面，海外复产预期提升（EGA塔维拉铝厂、美国Magnitude 7 Metals）及国内新产能投产，叠加下游淡季开工率下滑，供需格局趋于宽松。
电解铝行业当前盈利怎么样？
按100%自备电测算，行业完全成本16160元/吨，即时吨净利（不含税）4377元，环比下降1.7%；按行业90分位测算，完全成本17645元/吨，吨净利3391元。铝价走弱使盈利有所回落。
全球电解铝供需平衡未来如何演变？
报告预测，2026年全球电解铝短缺61万吨，但2027年将转为过剩98万吨，2028年过剩166万吨。主要原因是海外复产加速，海外产量2027年预计同比增长11.9%，而中国产量基本稳定。
报告中的代表性数据
国内长江有色A00铝价
2026-07-03，周环比下跌0.52%
行业即时吨净利（100%自备电）
2026-07-03，不含税，周环比下降1.7%
全球电解铝供需平衡（2027E）
2027E，报告上调海外供给后预计2027年出现过剩
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 1. 价格走势图表：包括现货铝、沪铝、LME铝价对比图，以及日本、欧洲、美国三地铝锭升贴水数据。
- 2. 宏观数据：美元指数、美国PCE、CPI当月同比等图表，辅助判断宏观环境。
- 3. 供给明细：中国电解铝企业减产、复产、新投产产能详细统计表（分省份、企业），以及海外复产公告。
- 4. 需求与开工率：铝加工行业平均开工率及铝型材、铝线缆、铝板带、铝箔分项开工率图表。
- 5. 库存详图：国内铝锭、铝棒社会库存及厂库走势，LME库存，全球总库存，以及铝板带箔企业原料和成品库存。
- 6. 盈利与成本：按100%自备电和90分位现金成本测算的电解铝成本构成、完全成本及吨净利图表。
- 7. 进出口数据：2026年1-5月我国原铝进口、出口数据及同比变化。
- 8. 全球电解铝供需平衡表：2023-2028年产量、消费量、新能源车及光伏用铝量、再生铝消费量、供需差额预测。
- 9. 风险提示：宏观经济波动、地缘冲突、国内供给扰动、下游消费不及预期等风险说明。
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