报告概述
本报告是中信建投证券关于航空机场行业的动态研究报告，主要研究对象为中国民航客运市场及机场运营。报告覆盖春运期间国内航线机票预订情况、2026年1月民航旅客运输量、各航司航班量变化以及千万级机场旅客吞吐量表现。分析框架包括航空客运、航空货运、油价、汇率等关键驱动因素，并提供了A股及港股航空机场板块的行情与估值数据。报告旨在帮助投资者理解航空业近期运行态势，把握投资机会与风险。
报告的核心结论
春运国内民航需求旺盛，预订量同比增长约15%
截至2026年2月2日，春节假期国内航线机票预订量已超861万张，日均预订量较去年春节增长约15%，显示春运期间航空出行需求强劲反弹，为航空公司带来阶段性利好。
东北地区机场1月吞吐量环比增长突出
1月千万级机场中，哈尔滨太平、长春龙嘉机场旅客吞吐量环比增幅分别达18.8%和18.4%，位居前列，反映出东北地区春运客流集中释放以及冰雪旅游带动效应。
航空业整体仍处恢复周期，票价以价换量提升客座率
报告指出国内客座率已接近疫情前水平，但商务需求疲软及高铁分流导致票价恢复不及预期，航空公司通过降价提升客座率，同时油价和汇率成为影响业绩的关键助攻因素。
报告回答的关键问题
2026年春运航空出行需求如何？
报告显示，截至2月2日，春运国内航线机票预订量超861万张，日均同比增长约15%，表明航空出行需求旺盛，尤其东北地区机场吞吐量环比增长明显，反映出春运及冰雪旅游的拉动作用。
当前航空股的投资逻辑是什么？
报告认为航空投资需关注航班量、客座率、票价、油价和汇率五个关键变量。目前国内国际航班量已基本恢复，客座率接近疫情前，但票价承压，航空公司通过以价换量提升客座率，油价低位和汇率回落成为业绩助攻，投资更偏向困境反转和边际定价。
哪些航司在1月表现较好？
1月有11家航司航班量同比增长，其中国航同比增长2.8%，而东航、南航同比分别下降8.4%和3.1%；增幅最大的天骄航、瑞丽航、西藏航分别增长22.7%、10.7%和9.7%，显示中小航司恢复弹性更大。
报告中的代表性数据
春运国内航线机票预订量
截至2026年2月2日，航旅纵横大数据统计的春节假期国内航线累计预订量，日均预订量较去年春节增长约15%。
1月民航旅客运输量
2026年1月，航班管家测算数据，同比2025年下降2.6%，因2025年同期处于春运基数较高。
哈尔滨太平机场旅客吞吐量环比增幅
2026年1月，千万级机场中环比增幅第一，反映东北地区春运客流及冰雪旅游需求。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整A股及港股航空机场板块行情与估值数据，涵盖中国国航、南方航空、东方航空等主要标的的市值、PE、PB等指标。
- 航空客运详细数据：三大航及春秋、吉祥航空的可用座公里、收入客公里、客座率月度经营数据与同比增速。
- 航空货运市场分析：2025年全球航空货运总需求同比增长3.4%，国际需求增长4.2%，并附主要航线货运价格指数图表。
- 油价与汇率深度分析：航空煤油价格低位震荡、美元兑人民币汇率高位回落，以及三大航汇兑损益变化。
- 机场月度经营数据：上海浦东、虹桥、首都、深圳、美兰、白云、厦门空港的起降架次与旅客吞吐量详细表格及同比增速。
- 投资评价与建议：以价换量提升客座率、油价汇率助攻，并列出航班量、客座率、票价等关键驱动变量的历史趋势图。
- 风险分析：详细阐述人民币汇率大幅贬值、国际航线放开不及预期、燃油成本大幅度上涨三大风险。
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