报告概述
本报告为航空机场行业的动态研究报告，研究对象包括航空客运、货运、机场运营以及相关宏观变量（油价、汇率）。报告覆盖了近期行业重要事件如全国首条第七航权航线首航和嘉兴机场正式投运，并基于航空公司月度经营数据、机场吞吐量、航线恢复率等指标，分析了行业供需格局、客座率变化、票价趋势等。报告采用数据图表与文字分析相结合的方式，为投资者提供行业趋势判断和投资评价建议。
报告的核心结论
第七航权航线首航标志我国航权开放新突破
报告指出，全国首条第七航权航线“三亚—布拉格”正式开通，该航线由境外航空公司运营，无需返回本国，标志着我国在航权开放领域取得重要进展，有助于提升海南自贸港的国际航空通达性。
嘉兴南湖机场投运开启长三角货运枢纽新格局
嘉兴机场作为长三角首个专业性航空货运枢纽正式投运，圆通航空全货机首飞标志着货运功能启动，同时实现客货齐飞，有望缓解上海等地货运压力，优化区域航空物流布局。
航空业以价换量策略推动客座率提升
报告认为，在国内商务需求疲软、国际航线恢复不及预期的背景下，航空公司通过降低票价提升客座率，国内客座率已接近疫情前水平，国际客座率恢复至约90%，但票价水平仍待恢复。
油价和汇率是航空业盈利的关键变量
报告分析，航空煤油价格12月低位回升，美元兑人民币汇率高位回落，油价和汇率的变化直接影响航空公司燃油成本和汇兑损益，成为判断行业盈利修复的重要助攻项。
报告回答的关键问题
什么是第七航权？
第七航权又称“完全第三国运输权”，指某国或地区的航空公司完全在其本国或地区领域以外经营独立的航线，在境外两国或地区间载运客货的权利，而不用返回本国。我国首条第七航权航线“三亚—布拉格”已正式开通。
嘉兴机场投运有何意义？
嘉兴南湖机场是长三角首个专业性航空货运枢纽，其投运标志着嘉兴迈入“空港时代”。首航由圆通航空全货机执飞，预计将提升长三角地区的航空货运能力，与上海、杭州等机场形成互补，优化区域物流网络。
当前航空客座率恢复情况如何？
报告显示，国内客座率已接近恢复到疫情前水平，2025年11月三大航客座率均在86%以上；国际客座率恢复至约90%左右。其中，春秋航空总体客座率高达92.3%，表现突出。
航空票价为何恢复缓慢？
报告指出，国内商务需求疲软、高铁分流以及国际欧美航线恢复不及预期等因素，导致航空票价下行。2025年国内平均裸票价低于2019年同期，航空公司通过以价换量策略提升客座率，但票价水平仍有待恢复。
报告中的代表性数据
11月民航旅客运输量同比增速
2025年11月，报告显示，2025年11月民航旅客运输量同比增长6.6%，其中国际客流量同比增长20.4%，国际客流恢复速度更快。
10月全球航空货运总需求同比增速
2025年10月，报告引用数据，2025年10月全球航空货运总需求同比增长4.1%，其中国际需求增长4.8%，显示航空货运市场持续复苏。
郑州机场年货邮吞吐量
2025年，报告提到，郑州新郑国际机场年货邮吞吐量首次突破100万吨，成为全国第5个年货邮吞吐量超100万吨的机场，航空枢纽建设进入新阶段。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- A股和港股航空机场板块主要标的的股价表现及估值对比，包括周涨跌幅、年初至今涨幅、PE、PB、EV/EBITDA等指标。
- 南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空四家航司国内、国际、地区航线的月度可用座公里、收入客公里、客座率及同比增速详细数据表。
- 上海浦东、上海虹桥、首都、深圳、美兰、白云、厦门空港七大机场的月度起降架次和旅客吞吐量数据，含国内、国际、地区细分及同比增速。
- 上海至北美/欧洲、香港至北美/欧洲、法兰克福至北美/东南亚的TAC航空货运价格指数日度走势图，覆盖2018-2025年。
- 航空煤油价格、布伦特原油期货结算价的月度走势图，以及国内航线燃油附加费历史征收标准。
- 美元兑人民币汇率中间价走势及三大航司汇兑损益数据图。
- 2019-2025年民航国内和国际航班量（周度趋势）、客座率、平均裸票价的趋势对比图。
- 2025年三季度国际通航TOP20国家的出港航班量及恢复率数据，重点标注日本、韩国、泰国等主要目的地恢复情况。
- 行业投资评价和建议：以价换量提升客座率，油价汇率成为助攻项，并详细分析航班量、客座率、票价三个驱动变量。
- 风险分析：人民币汇率大幅贬值风险、国际航线放开速度不及预期风险、燃油成本大幅度上涨风险。
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