报告概述
本报告是华创证券对生猪行业的月度跟踪研究，以18家样本猪企（含牧原股份、温氏股份等）为对象，覆盖2026年1月出栏量、销售均价、出栏均重等关键经营指标，并结合行业层面的猪价、养殖利润、体重、二次育肥及冻品库存等数据，分析节前养殖利润转亏、体重高位等动态。报告还基于产能去化阶段判断猪价拐点，提供投资建议，为投资者理解短期供需变化与长期周期位置提供参考依据。
报告的核心结论
1月猪企出栏量同比增但环比降，仔猪销售同比大增
18家样本猪企合计生猪出栏量1802.15万头，同比增长12.54%，但因春节因素环比减少11.15%；仔猪销售量同比增113.99%，显示养殖端对仔猪补栏需求旺盛，但环比下降24.77%，反映节前季节性调整。
商品猪销售均价同比降近两成，但环比小幅上涨
15家样本猪企商品猪均价12.58元/公斤，同比下降19.30%，主要受去年高基数及供给充裕影响；环比上涨8.83%，受节前备货需求拉动，但行业利润仍不乐观。
出栏均重同比环比双增，行业体重处历史同期高位
4家可比猪企商品猪出栏均重121.41公斤，同比增2.82%，环比增1.42%；截至2月中旬行业出栏均重126.05公斤，连续3周下降但仍处高位，表明前期压栏及二次育肥影响仍在释放。
节前养殖利润再度转亏，仔猪销售维持盈利
自繁自养企业商品猪头均利润-52.94元，自去年底以来再度转亏；仔猪头均利润75元，连续第5周盈利，反映商品猪环节亏损而仔猪环节仍有利润，产业分化明显。
行业产能去化预期增强，猪价拐点或于Q2-Q3出现
报告认为政策约束下规模场与散户去化共振，产能去化可预测性增强，预计猪价拐点有望在2026年Q2-Q3出现，猪价中枢逐步抬升，当前板块估值低位提供安全边际。
报告回答的关键问题
2026年1月生猪出栏量有何变化？
18家样本猪企合计出栏1802.15万头，同比增长12.54%，但环比25年12月减少11.15%。增长主要来自京基智农、东瑞股份等中小猪企，而新希望、新五丰等环比降幅较大，整体呈现同比增量、环比季节性回落特征。
当前生猪养殖利润情况如何？
截至2月12日，自繁自养商品猪头均亏损52.94元，自去年底再次转亏；仔猪销售头均盈利75元，已连续5周盈利。反映商品猪环节受猪价低迷拖累，但仔猪因补栏需求支撑仍有利润，养殖端呈现结构性分化。
生猪行业体重为何持续高位？
行业出栏均重126.05公斤，仍处历史同期高位，虽连续3周下降但幅度有限。前期二次育肥及压栏导致大猪积压，叠加春节后消费转淡，去化速度偏慢。宰后均重88.13公斤逼近近4年低点，显示实际屠宰体重已偏低，暗示前期压栏猪源尚未完全消化。
猪周期拐点预计何时出现？
报告预计猪价拐点有望在2026年Q2-Q3出现，主因政策约束下规模场与散户产能去化共振，行业产能去化可预测性增强，猪价中枢将逐步抬升。当前板块估值处于低位，安全边际充足，建议前瞻布局。
报告中的代表性数据
样本猪企商品猪销售均价
2026年1月，15家样本猪企的算术平均售价，同比下降19.30%，环比上涨8.83%。
自繁自养商品猪头均利润
截至2026年2月12日，根据涌益咨询监测，自去年底以来再度转亏；同期仔猪头均利润75元，为连续第5周盈利。
样本猪企出栏均重
2026年1月，牧原股份、新希望、华统股份、立华股份4家可比公司算术平均，同比增加2.82%，环比增加1.42%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整目录：报告分为出栏量、销售均价、出栏均重、行业趋势、投资建议等章节，便于快速定位核心内容。
- 18家样本猪企详细出栏量表格：包含牧原股份、温氏股份等企业1月数据及同比环比变化，支持定制化对比分析。
- 仔猪销售明细：9家可比猪企仔猪销量及占比，揭示补栏节奏与结构性需求。
- 15家猪企商品猪销售均价对比：各企业售价及与均值偏离情况，用于研判企业定价能力。
- 出栏均重及环比变化：4家可比企业月度体重数据，辅助判断压栏与出栏节奏。
- 行业层面多维度数据图表：含全国商品猪均价、断奶仔猪价格、养殖利润、出栏均重、宰后均重、二次育肥栏舍利用率、冻品库存率等，覆盖供需关键指标。
- 生猪养殖板块历史PB走势图：提供估值水位参考。
- 投资建议与风险提示：详细阐述产能去化逻辑、猪价拐点预判、标的选择（稳健型如牧原股份、温氏股份等，弹性型如天康生物），以及生猪价格波动、疫病等风险因素。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
