报告概述
该报告是东吴证券发布的非银金融行业跟踪周报，重点分析2026年2月9日至13日期间证券、保险、多元金融子行业的表现与动态。报告覆盖了证券交易量、再融资政策优化、保险行业总资产与资金运用、信托与期货行业趋势等内容，旨在为投资者提供行业估值与投资建议。
报告的核心结论
保险行业总资产快速增长，权益配置比例大幅提升
2025年末保险行业总资产41.3万亿元，较年初增长15.1%；资金运用余额38.5万亿元，股票+基金占比提升至15.3%，其中股票占比10.1%，较年初提升2.5个百分点，显示险资显著增配核心权益。
沪深北交易所优化再融资，融资政策进入系统性优化阶段
2月9日沪深北交易所推出优化再融资一揽子举措，对优质上市公司优化审核，破发公司可通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资，标志着融资层面政策导向从差异化支持逐步过渡至系统性优化。
券商再融资全面放开，大股东认购积极
2025年以来天风证券、中泰证券、南京证券等已完成定增，西南证券拟募资60亿元，其中大股东及一致行动人认购占比42%，体现对行业前景的信心，券商再融资已全面放开。
非银板块2025年业绩整体向好，保险与券商利润大幅增长
中国太平归母净利润预增215%-225%，26家上市券商中15家利润增速超50%，其中中信证券净利润301亿元增长38%，金融科技公司同花顺净利润预增50%-80%，板块整体业绩改善显著。
报告回答的关键问题
保险行业总资产增长的主要原因是什么？
2025年末保险行业总资产41.3万亿元，较年初增长15.1%，主要受负债端保费规模持续较快增长带动。此外，权益市场上涨及险资增配股票基金也推高了资产规模。
沪深北交易所再融资优化措施有哪些？
措施包括：对优质上市公司优化再融资审核；破发公司可通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资；简化再融资申报材料，优化简易程序负面清单；加强募集资金监管与事中事后监管力度，提升灵活性和便利度。
券商定增是否已全面放开？
2025年以来，天风证券、中泰证券、南京证券等已完成定增，西南证券拟募资60亿元，显示券商再融资已全面放开。大股东认购比例较高，体现对券商发展前景的看好。
2025年非银板块业绩表现如何？
非银板块整体业绩向好：保险方面，中国太平归母净利润预增超215%；券商方面，26家上市券商中15家利润增速超50%，中信证券、国泰海通等大券商利润大幅增长；金融科技公司同花顺净利润预增50%-80%。
报告中的代表性数据
保险行业总资产
2025年末，保险公司和保险资产管理公司总资产，较年初增长15.1%。
保险资金运用余额
2025年末，较年初增长15.7%，全年增速为2021年以来最高水平。
2月日均股基交易额
2026年2月（截至2月13日），较上年2月上涨30%，较上月下降24%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 证券子行业交易量、两融余额、IPO数据及再融资政策详细解读，包括沪深北交易所优化再融资一揽子举措的具体内容和影响分析。
- 保险子行业总资产、保费收入、赔款给付、偿付能力等监管指标数据，以及资金运用配置结构图表（债券、股票、基金、银行存款等占比变化）。
- 多元金融子行业信托资产规模、经营收入利润、期货成交数据及创新业务分析，包括风险管理业务的发展方向。
- 非银板块2025年业绩预披露汇总表，涵盖保险、券商、金融科技、多元金融等30余家公司的营收和净利润同比增速。
- 上市券商估值表（PB/PE）及保险公司估值与盈利预测表（P/EV、VNBX等），基于2026年2月13日收盘价。
- 行业排序与重点公司推荐，包括对保险、证券子行业的配置建议和个股推荐逻辑。
- 风险提示：宏观经济不及预期、政策趋紧抑制创新、市场竞争加剧等。
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