报告概述
本报告由中诚信国际发布，聚焦中国航空运输行业2026年展望。报告从需求端、供给端、经营端三个维度分析2025年行业基本面，并选取9家样本航空公司评估其盈利获现能力、资本结构及偿债水平，旨在判断未来12-18个月行业信用趋势。报告适合关注航空行业信用风险的投资者、分析师及从业者参考。
报告的核心结论
航空供给延续低速增长态势
受飞机制造商交付延迟、发动机质量问题及“十四五”期间引进放缓影响，预计2026年我国民航机队扩张继续低速增长。客运供给增速保持较低水平，货运供给增速放缓，机队更新与结构调整成为重要关注点。
民航客运步入量质并举阶段
2026年，民航客运市场在经历三年快速恢复后，将进入“量”与“质”共同发展阶段。量上，航空人口红利释放及政策支持使旅客运输量增速仍超5%；质上，供给侧受限及“反内卷”政策有望推动票价企稳上行。
航空货运面临机遇与调整并存局面
电商物流、高附加值产品需求支撑货运量增长，但全球跨境税收政策收紧、高铁电商专列分流等因素将使增速放缓。运价受全货机扩充和腹舱运力增加影响延续小幅下降，但区域运价波动加剧。
行业盈利获现能力向好，信用稳定
2026年航空客运量价齐升，货运以量补价，叠加燃油价格下行、人民币升值利好，行业盈利获现能力将提升。财务杠杆进一步降低，偿债能力维持较好水平，行业展望维持稳定。
报告回答的关键问题
2026年中国航空运输行业展望如何？
中诚信国际维持中国航空运输行业展望为稳定。预计未来12-18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。客运步入量质并举，货运机遇与调整并存，行业盈利获现能力向好，财务杠杆降低，偿债能力有保障。
国际原油价格下跌对航空公司有哪些影响？
航油成本约占航司营业成本30-35%，油价下跌显著降低航司燃油成本。2025年国际油价整体下跌15%-20%，多数航司在周转量增长下燃油成本同比下降。预计2026年全球原油供应过剩将继续推动油价下行，利好航司成本控制。
人民币升值对航空公司的利润有何影响？
航司美元负债占比高，人民币升值可带来汇兑收益。2025年人民币对美元升值超4%，显著贡献航司利润。预计2026年人民币以缓步升值为主，整体利好航司，但存在短期回调可能。
航空货运市场面临哪些主要竞争？
航空货运在高附加值货物运输中具垄断地位，但铁路计划在2026年大幅新增“电商专列”，对800-1200公里航线形成分流。同时，全球跨境电商免税政策收紧抑制增速，新兴市场成为新增长点。
报告中的代表性数据
民航旅客运输量（2025年）
2025年全年，2025年我国民航完成旅客运输量7.7亿人次，同比增长5.5%。
样本航司利润总额（2025年前三季度）
2025年1-9月，9家样本航空公司2025年前三季度利润总额同比增长31.59%，但尚未恢复至2019年同期水平。
国际原油价格年度变化
2025年全年，2025年国际原油价格整体呈震荡下行态势，全年下跌约15%-20%，有利于降低航司燃油成本。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 分析思路：详细说明从需求、供给、经营端评估行业基本面，并选取样本企业分析财务表现，以判断信用趋势的方法论。
- 需求端分析：分客运和货运展开，包含国内国际运输量、周转量、客座率、运价等指标，并展望2026年趋势。
- 供给端分析：介绍飞机引进速度、机队规模、制造商交付延迟、发动机质量问题等，并讨论机队老龄化及更新策略。
- 经营端分析：涵盖高铁竞争、油价汇率影响、资本支出计划，分析外部环境对航司成本费用和利润的影响。
- 行业财务表现：样本航空公司盈利能力、现金流、财务杠杆、偿债指标的详细数据及变化分析。
- 样本企业名单及经营财务数据：包括中国国航、南方航空、中国东航等9家企业的旅客周转量、货邮周转量、营业收入、毛利率、利润总额、资产、债务等详细表格。
- 财务指标计算公式：包括短期债务、长期债务、总债务、资产负债率、总资本化比率等定义。
- 行业展望结论定义：正面、稳定、负面等各等级的具体释义。
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