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报告概述

报告对2025年中国经济运行进行全面复盘，分析了总量增长与结构分化并存的格局，并从产出、消费、投资、外贸、物价、财政货币政策、资本市场及国际经济环境等多维度展开深入剖析。在回顾基础上，报告展望了2026年一季度及全年的经济前景，重点关注政策靠前发力、内需提振、产业升级及外部不确定性等议题。报告旨在为企业和投资者提供宏观经济形势研判与决策参考。

报告的核心结论

2025年中国经济总量稳健增长但结构分化明显

全年GDP实际增长5.0%，达到140万亿元，但供需、内外需、新旧动能及宏观数据与微观体感四方面分化特征突出。新兴产业需求尚不能完全对冲传统产业需求减损，导致总需求收缩，物价持续低迷，制约后续需求回升。

2026年政策将靠前发力，聚焦提振内需与优化供给

中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”，财政赤字率或维持4%左右，货币政策有降准降息空间。需求侧加大“两新”“两重”支持，创新“投资于人”和降低民企融资门槛；供给侧加快传统产业数智化转型，推进“反内卷”与统一大市场建设，预计全年经济增速达4.8%。

消费市场稳中向新，服务消费保持韧性

2025年社零累计增长3.7%，四季度出现季度负增长，但服务消费增速达5.5%，悦己消费趋势推动金银珠宝、化妆品等品类增长。2026年以旧换新政策延续并精准向绿色、智能、银发消费倾斜，叠加节假日效应，消费有望回暖。

高端制造成为出口核心引擎，全年贸易顺差创历史新高

2025年出口增长5.5%，集成电路、新能源、船舶等高端制造品类拉动明显，贸易顺差近1.2万亿美元。贸易伙伴多元化成效显著，东盟、非洲、拉美等地区拉动作用增强。但超万亿美元顺差也带来贸易平衡压力，需在“十五五”期间着力解决。

房地产投资持续探底，政策着力稳预期

2025年房地产投资同比下降17.4%，四季度降幅扩大至29.5%，库存高企、房企偿债压力及供地收缩是主因。中央经济工作会议强调“着力稳定房地产市场”，预计政策将在需求与供给两端发力，但投资回升幅度有限，房地产市场进入渐进修复期。

报告回答的关键问题

2026年中国经济增速预计是多少？

报告预计2026年全年经济增速或达4.8%。支撑因素包括财政政策前倾发力、货币政策适度宽松、以旧换新政策延续等。供需分化格局有望加速弥合，GDP平减指数降幅将由-1.0%左右收窄至-0.2%左右。

中国贸易顺差为何在2025年突破万亿美元？

2025年出口同比增长5.5%，进口基本持平，贸易顺差达1.2万亿美元，创历史新高。高端制造如集成电路、新能源及船舶出口强劲，同时东盟、非洲等贸易伙伴多元化抵消了美国市场的拖累。但超万亿美元顺差也加剧了贸易平衡压力。

当前房地产投资何时能止跌回稳？

报告认为未来一至两个季度房地产投资同比降幅有望收窄。临时性因素如土地购置费滞后影响将消退，房企偿债压力在二季度后缓解。但高库存与制度性约束决定回升幅度有限，预计呈现渐进式修复。

2026年A股市场走势如何？

报告预计A股将延续结构性牛市。“十五五”开局之年科技创新与高端制造政策协同，半导体国产替代、人工智能+等方向明确。资本市场改革深化，叠加长线资金入市，市场从情绪驱动转向基本面驱动，但需关注行业分化。

人民币汇率在2026年将怎么走？

报告预计人民币对美元汇率将温和升值，年末或至6.8左右。美元弱势格局延续，中国经济基本面向好，出口韧性及外资流入提供支撑。但需警惕地缘政治风险及国内复苏节奏分化带来的双向波动。

报告中的代表性数据

5.0%

2025年实际GDP增速

2025年全年，2025年中国经济总量达140万亿元，实际GDP同比增长5.0%，实现年初设定目标。

1.2万亿美元

贸易顺差

2025年全年，2025年出口3.8万亿美元，进口2.6万亿美元，贸易顺差近1.2万亿美元，创历史新高。

3.7%

社零增速

2025年全年，社会消费品零售总额累计同比增长3.7%，但四季度同比下降1.8%，出现2023年以来首次季度负增长。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 报告详细回顾了2025年经济走势，包括季度GDP增速变化、工业增加值分行业表现，以及生产端与需求端的分化特征。
  • 深入分析了消费市场的结构性亮点，如悦己消费、服务消费韧性与以旧换新政策的阶段性影响，并展望2026年消费趋势。
  • 全面解读固定资产投资三大板块（制造业、基建、房地产）的季度走势、资金面支撑和未来政策方向，包含细分行业投资增速拆解。
  • 系统梳理财政政策执行情况，包含公共财政收支、政府性基金收支、专项债发行及基建投资资金来源测算。
  • 详细分析货币政策工具运用，涵盖社融结构、信贷投向（企业/居民）、存款变化及2026年初结构性工具“降息+增量+扩容”组合。
  • 提供全球及主要经济体（美国、欧元区）的经济增长、通胀、就业和货币政策展望，并评估对中国外贸和资本流动的影响。
  • 对A股、债券市场、人民币汇率进行深度回顾与展望，包含指数表现、行业涨跌幅、收益率曲线变化及汇率走势图。
  • 附有主要经济指标月度数据表（2024-2025年），涵盖GDP、工业、消费、投资、外贸、货币、价格等关键指标的月度或季度数值。

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