报告概述
本报告为国元证券发布的电力设备新能源行业2026年投资策略研究，覆盖光伏、风电、新能源汽车三大核心赛道。报告基于政策演进、供需格局、技术迭代及全球市场环境，系统分析了各子行业的发展阶段与投资逻辑。在光伏领域，重点探讨供给侧出清与电力市场化趋势；风电部分聚焦海风装机拐点与出口机遇；新能源汽车板块则深入剖析销量增长、电池材料价格修复及固态电池商业化进程。报告旨在为投资者提供清晰的产业链投资框架与方向建议。
报告的核心结论
光伏供给侧出清加速，板块向上趋势明确
2025年7月以来‘反内卷’政策推动行业盈利修复，多晶硅价格涨幅超50%，落后产能加速退出。AI算力建设催生刚性电力需求，全球光伏需求存在超预期可能，2026年产业链有望实现扭亏，板块β机会加速到来。
风电‘海风+出海’双轮驱动景气上行
国内海风招标持续高位，2025年累计招标量超10GW，深远海项目开发提上日程。海外市场方面，欧洲本土管桩产能紧张，国产企业大金重工等持续获欧洲大单，海缆企业东方电缆、中天科技海外订单高增，风电出口成为重要增长极。
新能源汽车行业反内卷，盈利能力显著复苏
2025年新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，渗透率提升至47.9%。行业历经三年产能出清，中游材料价格全面上涨，六氟磷酸锂、VC涨幅超200%，企业资本开支收缩，供需格局优化，电池及材料环节盈利能力边际改善。
固态电池产业化步伐加速，2030年有望规模量产
硫化物固态电池因高离子电导率被视为最具商业化潜力路线，亿纬锂能、宁德时代、比亚迪等头部企业已推出样品或进入中试阶段，恩捷股份、天赐材料等材料端同步推进，预计2027年前后小批量装车，2030年规模量产。
报告回答的关键问题
2026年光伏行业能否扭亏为盈？
报告认为有可能。供给侧反内卷政策推动多晶硅等环节价格回升，落后产能加速退出，叠加AI算力等刚性电力需求支撑，2026年光伏产业链供需关系有望修复，部分环节如硅料、电池组件企业盈利将改善，但需关注电力市场化对投资收益的影响。
海上风电未来增长空间如何？
报告认为国内海风迎来拐点，2025年招标维持高位，国管海域项目开发提速，十五五空间进一步打开。海外市场欧洲海风装机加速，本土产能不足为国内管桩、海缆企业提供出海机遇，大金重工、东方电缆等已获多个海外大单，中长期确定性强。
新能源汽车材料价格为何全面上涨？
主要因下游需求回暖（新能源车+储能）、产能出清后供应优化以及上游锂盐价格反弹。2025年下半年六氟磷酸锂、VC等材料涨幅超200%，正极、电解液价格同步上涨，行业景气度复苏，企业资本开支收缩，供需格局改善。
固态电池商业化进程到了什么阶段？
报告显示固态电池正从研发向量产稳步推进。国内企业如宁德时代已进入20Ah样品试制，比亚迪计划2027年小批量生产，材料端恩捷股份完成百吨级中试产线。硫化物路线最被看好，预计2030年实现大规模应用，电池能量密度可达300-400Wh/kg。
报告中的代表性数据
2025年我国新能源汽车销量
2025年，根据中汽协数据，2025年新能源汽车累计销量1649万辆，同比增长28.2%，市场渗透率47.9%。
2025年多晶硅价格涨幅
2025年6月底至11月底，受反内卷政策推动，多晶硅现货价格涨幅超50%，行业盈利端出现边际改善。
2025年下半年六氟磷酸锂价格涨幅
2025年7月1日至12月31日，六氟磷酸锂价格从5.16万元/吨涨至16.65万元/吨，反映锂电池中游材料供需关系改善。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整光伏产业链供需分析：包含全球及中国光伏新增装机历史数据与预测、各环节产量与出口结构、政策演进时间线（反内卷、关税变化）、AI与光伏需求关系等。
- 风电细分市场深度研究：涵盖国内海风招标与装机数据、欧洲海风装机预测、主要管桩/海缆企业出口订单梳理、产业链主要标的业绩对比。
- 新能源汽车产销量与渗透率详细图表：包含月度销量、渗透率趋势、纯电与插混结构、出口数据、全球主要市场（欧洲、美国）销量对比。
- 动力电池与材料环节量价数据：包括装机量、全球企业市场份额、正极/负极/电解液/隔膜资本开支走势、中游材料价格全面上涨表（含六氟磷酸锂、VC等）。
- 固态电池技术路线对比与商业化进展：三大固态电池技术参数对比、主流企业（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等）研发与量产时间表、材料端布局。
- 产业链并购与长协梳理：2025年行业并购事件汇总（容百科技、恩捷股份等）、上下游长协订单统计（天赐材料、万润新能等），反映产业整合与信心恢复。
- 重点公司投资建议与风险提示：列出光伏、风电、新能源汽车各环节推荐标的及逻辑，以及市场竞争、原材料波动、贸易摩擦等系统性风险。
- 研究方法与数据来源说明：报告基于国家能源局、BNEF、GWEC、中汽协、SNE Research等权威数据，采用供需框架与政策分析。
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