报告概述
本报告为中信建投策略团队发布的市场情绪跟踪月报，重点分析2026年1月A股投资者情绪的变化。报告基于自主构建的投资者情绪指数，该指数由换手率、偏股型基金新发量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差、超60MA、超买超卖七个分项指标合成。通过对各指标的历史走势和最新动态进行解读，报告评估当前市场情绪所处阶段（亢奋区、高涨区等），并预判短期市场可能面临的调整压力与企稳时机，为投资者提供情绪层面的参考。
报告的核心结论
情绪指数发出右侧卖出信号，面临跌出亢奋区考验。
1月30日，受国际贵金属价格波动和A股宽基ETF大规模抛售影响，情绪指数明显下滑，从亢奋区回落，发出右侧卖出信号。叠加春节前避险情绪季节性升温，报告预计短期市场面临情绪降温和指数回调压力。
换手率持续处于高位，交易过热加剧回调压力。
1月换手率快速突破2%警戒线，月中一度超过2.7%，月末仍接近2.5%，显示交易活动过热。历史经验表明，换手率持续高位往往伴随指数技术性调整，是当前市场面临的主要风险之一。
偏股型基金新发量冲高，通常对应指数阶段性高点。
1月中旬以来偏股型基金新发量迅速上升，28日升至接近100的近期高点，反映基民情绪高涨。该指标大幅冲高历史上多次出现在指数见顶前后，提示短期回调概率增加。
融资买入占比回落，杠杆资金情绪受政策影响降温。
受融资保证金比例上调及证监会“逆周期调节”表态影响，1月下旬融资买入占比从11%以上降至月末9.5%附近。报告预计短期仍以回落为主，需关注节后是否企稳回升。
隐含风险溢价降至2022年以来最低，权益资产性价比下降。
1月隐含风险溢价延续回落趋势，月末稳定在2.45%附近，为2015年以来中位水平和2022年以来最低。该指标走低说明股票相对于债券的吸引力减弱，可能抑制增量资金入市意愿。
报告回答的关键问题
当前A股市场情绪处于什么水平？
根据中信建投投资者情绪指数，1月市场情绪快速升温后进入亢奋区（90-93区间），但月末因外部冲击出现下滑，发出右侧卖出信号。情绪指数面临跌出亢奋区考验，整体仍处于高位但已开始降温。
开年大涨后监管主动降温对市场有何影响？
报告指出，沪深北交易所上调融资保证金比例和证监会“逆周期调节”表态主动为市场降温。这导致融资买入占比回落、杠杆资金情绪收敛，但增量资金仍较充沛，市场呈现“加速冲顶”与“主动降温”的拉锯状态。
春节前后A股市场走势如何？
报告预计市场短期面临情绪降温和指数回调压力，但由于增量资金和分项指标显示调整空间有限，全A指数有望在春节前企稳，春节前后可能迎来新一轮上行行情。历史上春节前避险情绪升温是常见季节性现象。
换手率过高对市场意味着什么？
1月换手率一度突破2.7%，月末仍在2.5%附近，处于交易过热区域。换手率持续高位通常预示市场短期过热，指数面临技术性回调压力。投资者需警惕交易拥挤带来的波动加剧风险。
报告中的代表性数据
换手率（月末值）
2026年1月末，全A换手率在1月高位波动，月末接近2.5%，仍高于2%的警戒线，显示交易过热。
融资买入占比（月末值）
2026年1月末，受融资保证金政策变化和逆周期调节表态影响，该指标从11%以上回落至9.5%附近。
隐含风险溢价
2026年1月，1月隐含风险溢价稳定在2.45%附近，为2015年以来中位水平、2022年以来最低，权益资产性价比下降。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 投资者情绪指数合成方法及历史择时效果回顾：详细说明情绪指数的构建逻辑，以及发布以来在关键市场反转点的表现。
- 七大分项指标（换手率、基金发行量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差、超60MA、超买超卖）的完整历史走势图与最新数据。
- 情绪指数日度走势图及与万得全A指数的对比，标注亢奋区、高涨区、低迷区、恐慌区。
- 对各分项指标的详细解读，包括月度变化、历史分位数、与其他指标的互动关系。
- 基于情绪指数的短期市场研判与风险提示，涵盖春节前季节性效应、政策变化影响等。
- 风险分析：数据统计误差说明，模型基于历史数据的局限性，以及市场情绪受不可预估事件影响的可能性。
- 分析师介绍与评级说明：报告署名分析师背景及投资评级标准。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
