市场情绪较高，基金抱团程度减弱——金融工程量化月报20260203

光大证券2026-02-0312 页

报告概述

本报告为光大证券金融工程量化月报，主要跟踪市场情绪指标（上涨家数占比、动量情绪指标、均线情绪指标）、基金抱团程度（分离度指标）、PB-ROE-50策略与机构调研策略的近期表现，并更新有息负债率和财务成本负担率负面清单。报告基于历史数据和量化模型，旨在为投资者提供市场情绪和策略表现的客观参考。

截至2026年1月30日，沪深300指数上涨家数占比高于60%，动量情绪指标快线在慢线上方，均线情绪指标显示指数处于情绪景气区间，表明短期市场情绪较高，但环比上月小幅下降。

基金抱团分离度小幅上行，表明抱团基金表现趋于分散，抱团程度减弱。同时，近一月抱团股和抱团基金超额收益均上行，抱团基金相对中证全指超额净值持续走高。

2026年1月，基于中证800股票池的PB-ROE-50策略获得5.47%超额收益，基于全市场股票池获得5.48%超额收益，而基于中证500获得-0.44%小幅负超额。策略通过寻找预期差并叠加超预期因子精选50只股票。

2026年1月，私募调研跟踪策略相对中证800获取6.52%超额收益，而公募调研选股策略超额收益为-0.82%。私募策略通过知名私募调研数据挖掘超额alpha，表现更为突出。

根据报告，截至2026年1月30日，沪深300指数上涨家数占比高于60%，动量情绪指标和均线情绪指标均显示市场处于情绪景气区间，市场情绪整体较高。但指标环比上月小幅下降，需关注后续变化。

报告显示，基金抱团分离度小幅上行，意味着抱团基金收益标准差增大，抱团程度减弱。这意味着过去集中持有的基金表现趋于分化，抱团股可能面临调整。

2026年1月，PB-ROE-50策略在中证800和全市场股票池分别获得5.47%和5.48%的超额收益，表现亮眼；但在中证500股票池超额为-0.44%。该策略通过预期差和超预期因子选股，适合关注价值投资的用户。

1月份私募调研跟踪策略表现远超公募：私募策略相对中证800超额收益6.52%，而公募策略为-0.82%。私募策略利用知名私募调研信息，能更有效捕捉超额收益，但历史表现存在波动。

高于60%

截至2026年1月30日，近一月环比小幅下降，但仍在60%以上，市场情绪较高。

5.47% (中证800) / 5.48% (全市场)

2026年1月，基于中证800和全市场股票池的策略均取得正超额收益，基于中证500为-0.44%。

6.52%

2026年1月，相对中证800指数，公募调研选股策略超额为-0.82%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整的方法论与模型构建细节：报告详细介绍了上涨家数占比、动量情绪指标、均线情绪指标、基金抱团分离度、PB-ROE策略、机构调研策略等指标的构建原理和计算方法。
历史回测与策略净值曲线：提供长达多年的策略净值表现图表，包括上涨家数占比择时策略、动量情绪指标择时策略、均线情绪指标择时策略、PB-ROE-50超额净值、机构调研组合超额净值等。
最新持仓明细：包含PB-ROE-50策略基于中证500、中证800、全市场三个股票池的完整持仓列表，以及公募调研选股和私募调研跟踪策略的最新持仓。
负面清单详细数据：提供宽松有息负债率排名前30的股票清单及财务成本负担率超过10倍的股票清单，便于投资者识别高负债或高财务风险股票。
行业与公司评级体系说明：包括光大证券的买入、增持、中性、减持、卖出等评级标准及基准指数说明。
风险提示与免责声明：强调模型基于历史数据，存在失效风险，历史表现不保证未来结果，并包含法律主体和版权声明。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。