PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益
开源证券2026-02-0116 页
报告概述
本报告聚焦PVC行业，系统分析了2022年以来行业下行周期、2025年底价格触底反弹的拐点及未来景气回升逻辑。报告覆盖PVC价格走势、行业开工率、产能扩张与退出、出口增长、表观消费量等核心指标，并深入探讨海外产能退出对中国PVC产业的利好。同时，报告梳理了北交所在PVC产业链中的相关标的，如佳先股份、汉维科技等，分析其业务布局与近期业绩，为投资者提供行业复苏背景下的选股参考。
报告的核心结论
PVC行业底部确认，有望进入长景气周期
报告指出，2025年12月PVC价格降至近十年最低点4290元/吨，行业持续亏损，产能扩张显著放缓，2026年预计无新增装置。同时，海外产能尤其是欧洲地区加速退出，国内出口大幅增长，供需格局边际改善，行业盈利水平有望逐步修复。
海外产能退出利好中国PVC出口
2025年欧洲、日本等地多家企业关停PVC或上游装置，导致全球供应收缩。中国凭借成本优势，2025年PVC出口量达446万吨，同比增长43.6%，市场份额有望持续提升。
北交所相关标的将受益于行业复苏
报告重点提及佳先股份、汉维科技等北交所公司，其主营PVC助剂（热稳定剂、润滑剂等），与PVC行业景气度高度相关。随着PVC价格企稳回升，这些公司的产品需求及盈利有望改善。
行业产能出清加速，供需格局边际改善
当前PVC行业面临亏损压力，高成本中小产能加速退出，而新建产能受限。报告预计国内PVC总产能将控制在3000万吨上下，未来行业集中度提升，龙头议价能力增强。
报告回答的关键问题
PVC行业景气度何时触底反弹？
报告指出，PVC行业在2025年12月价格触及近十年低点后开始反弹，行业底部已确认。主要依据包括：价格处于历史低位、行业持续亏损、产能扩张停止、海外产能退出及出口大增，供需格局改善将推动景气回升。
北交所有哪些PVC相关上市公司？
报告重点分析了佳先股份（主营PVC新型环保热稳定剂、光刻胶单体等）和汉维科技（主营脂肪酸盐助剂，用于PVC热稳定剂）。此外，其他化工新材公司如科力股份、戈碧迦等也在周涨幅榜单中出现，但核心受益标的为佳先股份和汉维科技。
PVC价格还会继续下跌吗？
报告认为PVC价格继续下行空间有限。理由包括：当前价格已低于多数企业成本线，行业普遍亏损；产能扩张接近停滞，2026年无新增装置；海外产能持续退出，出口需求旺盛；表观消费量稳定，需求韧性较强。预计价格将逐步回升。
海外产能退出对中国PVC产业有何影响？
报告显示，2025年欧洲、日本多家企业关停PVC或上游氯碱装置，涉及产能超百万。这减少了全球供给，为中国PVC出口创造空间，2025年中国PVC出口量同比增长43.6%。同时，国内企业有望借此提升全球市场份额，加速国产替代。
报告中的代表性数据
4290元/吨
PVC现货价格（乙炔法）
2025年12月，该价格是近十年最低点，标志着行业底部。数据来源于化工在线。
446万吨
中国PVC出口量
2025年全年，同比增长43.6%，受益于海外产能退出和国内成本优势。数据来源于海关总署。
3000万吨
国内PVC产能规模预测上限
2030年前，报告根据隆众资讯初步预计，未来国内PVC产能将控制在3000万吨上下，大规模新增产能2025年或成绝唱。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析PVC行业周期拐点：从2022年以来下行周期到2025年底触底反弹的完整逻辑，包括价格指数、开工率、产能及表观消费量等多维度数据图表。
- 海外产能退出专题：梳理2025年欧洲、日本等地区主要PVC及上游装置关停事件，分析其对中国出口和全球供需格局的影响。
- 北交所重点标的深度剖析：对佳先股份、汉维科技等公司的业务结构、财务数据（营收、利润变化）、子公司经营状况进行详细拆解，并附有历史图表。
- 化工品价格走势全览：涵盖布伦特原油、MDI、TDI、天然橡胶、聚乙烯、聚丙烯、ABS、PA66、PVC等30余种化工品的周度、月度及年度价格变动表格与走势图。
- 北交所化工新材行业周度市场表现：包括北证50指数、行业涨跌幅、子行业表现（非金属材料、橡胶塑料等）及个股涨幅排名。
- 北交所化工新材料公司2025年业绩预告汇总：涵盖佳先股份、硅烷科技、汉维科技、富恒新材、安达科技、太湖远大、天力复合等多家公司的净利润变动原因分析。
- 行业风险提示：包括宏观经济波动、市场竞争加剧、数据统计误差等可能影响投资判断的因素。
- 估值与选股框架：结合市盈率、营收及利润数据，提供北交所化工新材板块的估值水平和投资标的筛选参考。
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