报告概述
本报告是华安证券发布的基础化工行业周报，覆盖2026年1月26日至1月30日期间化工板块的市场表现、产品价格与价差变动、供给侧检修情况，并深入跟踪石油石化、磷化工、聚氨酯、氟化工、煤化工、化纤、农药、氯碱、橡塑、硅化工、钛白粉等十余个重点子行业。报告采用“周期+成长”双轮驱动的分析框架，从反内卷周期复苏和国产替代成长两条主线出发，研判行业景气趋势，旨在帮助投资者把握化工板块的投资机会。
报告的核心结论
2026年化工行业景气受周期与成长双轮驱动、共振向上。
报告认为，反内卷政策推动周期复苏，国产替代引领成长主线。周期方面，有机硅、PTA/涤纶长丝、制冷剂等子行业供给增速见顶或受配额约束，需求端新兴领域拉动，盈利有望修复；成长方面，合成生物学、OLED材料、高频高速树脂、电子化学品等赛道受益于技术突破和政策支持，国产化进程加速。
有机硅行业盈利步入修复通道。
2019—2024年国内有机硅DMC产能高速扩张导致过剩，但2025年无新增产能且海外持续出清，供给端增速见顶。需求侧新能源汽车、光伏等新兴领域增长强劲，叠加出口提升，供需格局改善。行业头部企业已达成动态定价与减产协议，推动盈利进入修复周期。
制冷剂进入高景气周期。
三代制冷剂自2024年起供给进入“定额+持续削减”阶段，二代加速削减，四代因专利高价难以替代，供给端持续收紧。而热泵、冷链、空调存量及东南亚需求增长，供需缺口扩大，核心品类价格2025年大幅上涨，拥有高配额占比的企业将受益。
合成生物学奇点时刻到来。
能源结构调整下，化石基材料可能面临颠覆性冲击，低耗能产业成长窗口更长。传统化工企业通过绿色能源、一体化及规模优势降低能耗，或转移产能至海外。生物基材料成本下降及非粮原料突破有望带来需求爆发，相关高景气赛道盈利与估值有望双提升。
报告回答的关键问题
生态环境部如何推进PVC行业无汞化转型？
报告指出，生态环境部明确将聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型。近期发布的《公告》管控含汞电池等12种添汞产品，禁止使用含汞催化剂生产聚氨酯。我国作为全球电石法PVC最大应用国，无汞化进程受国际高度关注，目前已实现单位产品用汞量较2010年减半的阶段性目标。
原油价格近期走强的原因是什么？
报告分析，本周美原油均价61.33美元/桶，布伦特66.3美元/桶。走强主要受地缘溢价和供应紧张驱动：美国派航母进入中东，中东局势升级引发供应中断担忧；美国极寒天气扰动原油产量，恢复时间较长，叠加哈萨克斯坦油田恢复晚于预期，阶段性供应偏紧，共同推高油价。短期市场可能偏强，需关注冲突脉冲风险。
PTA/涤纶长丝产业链反内卷进展如何？
报告显示，行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能集中于头部企业，扩产有序。2025年工信部组织PTA行业研讨会防范内卷，涤纶长丝已建立市场化自律机制。需求端内需增长，外需受益于中美关税缓和及印度BIS认证取消，产业链有望迎来新一轮景气周期。
报告中的代表性数据
己二酸周涨幅
2026/01/24-2026/01/30，周涨幅居化工产品首位，华东地区价格涨幅明显。
WTI原油周涨幅
2026/01/24-2026/01/30，受中东局势及美国极寒天气影响，原油价格走强。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 化工板块周度市场表现：包含申万一级行业及化工子板块涨幅排名、个股涨跌前十名单及相关公司市场表现。
- 行业及公司重要动态：详细梳理本周政策、产业及公司事件，如生态环境部PVC无汞化公告、欧盟塑料循环经济政策、赛轮轮胎印尼扩产等。
- 化工产品价格与价差周度统计：覆盖99个重点产品，统计涨跌前五及周价差变动，数据来源于Wind和百川盈孚。
- 行业供给侧跟踪：据不完全统计本周161家企业产能受影响，新增检修2家、重启5家，详细列出纯苯、丙烯、PTA、乙二醇等产品的装置检修与重启时间表。
- 石油石化重点行业跟踪：深入分析国际原油、天然气价格走势及美国库存、钻机数量等数据，并跟踪国内油气开采投资。
- 基础化工十大子行业深度追踪：包括磷肥及磷化工、聚氨酯、氟化工、煤化工、化纤、农药、氯碱、橡塑、硅化工、钛白粉，每个子行业提供价格与价差图表。
- 风险提示：涵盖政策扰动、技术扩散、贸易争端、碳排放、油价下跌、经济下滑等潜在风险因素。
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