报告概述
本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，研究对象涵盖白酒、啤酒、黄酒、休闲零食、软饮料、调味品等子板块。报告覆盖近期行业动销、批价、基金持仓等数据，并围绕春节备货、成本变化、渠道扩张等因素分析各板块景气度。采用专题研究结合数据跟踪的框架，提供子板块投资建议，帮助投资者把握短期催化与中长期趋势。
报告的核心结论
飞天茅台动销优于预期，批价企稳回升
春节临近，飞天茅台动销加速释放，带动批价回升至1575元，市场对节后批价大幅回落的担忧概率不高，主因需求回暖及酒企稳价诉求。
白酒板块最承压时期已过，景气度下行趋缓
当前行业价盘承压，但悲观预期有望环比修正，酒企聚焦核心价位与优势市场，春节动销同比跌幅或进一步收窄，静待行业催化。
休闲零食受益春节备货，26Q1业绩预期亮眼
春节错期下渠道备货聚焦1月，预计26Q1板块业绩高增，尤其洽洽、甘源等年货属性强的公司利润弹性较大，量贩零食行业仍有门店扩张潜力。
调味品需求底部企稳，餐饮链修复可期
餐饮需求仍在磨底，但库存-业绩-价格底修复周期中，市场认可26年需求改善与盈利修复传导，推荐安琪酵母、千禾味业等。
报告回答的关键问题
飞天茅台动销近期表现如何？
春节临近，飞天茅台动销加速释放，优于此前偏谨慎预期，带动批价回升至1575元，市场对节后淡季批价回落有所疑虑，但报告预计大幅回落概率不高。
白酒板块何时见底？
报告认为当下已是行业价盘最为承压时期，最承压阶段已过，春节动销跌幅或收窄，低基数下逐步企稳，但需等待行业景气催化。
春节备货对零食板块有何影响？
受益2026年春节错期，渠道备货集中在1月，预计26Q1板块业绩亮眼，尤其洽洽、甘源等年货属性强的公司利润弹性较大，同时量贩零食行业持续高增。
啤酒行业当前值得关注吗？
啤酒行业景气度底部企稳，成本相对平稳，若餐饮修复将赋予量价弹性，叠加稳健竞争格局与不错股息水平，建议持续关注。
报告中的代表性数据
飞天茅台批价（2025年原箱）
2026年1月24日，环比上周上涨30元，反映春节动销回暖。
2025年12月白酒产量
2025年12月，同比-19.0%，全年累计354.9万千升，同比-12.1%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周专题深度分析：飞天茅台动销起势及春节备货催化逻辑，包含详细数据支撑和投资建议。
- 行情回顾：本周食品饮料板块涨跌幅及个股表现，与沪深300等指数对比。
- 行业数据更新：白酒、乳制品、啤酒等板块的产量、批价、进口量等月度数据图表。
- 公司&行业要闻：国家统计局及酒类协会最新数据，如烟酒零售额、白酒价格指数等。
- 近期重要事项汇总：上市公司股东大会时间安排，涵盖金达威、贝因美、万辰集团等。
- 风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争、食品安全问题等风险分析。
- 行业投资评级说明及免责声明：国金证券研究团队对行业的评级标准和法律条款。
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