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报告概述

本报告是广发证券发布的通信行业投资策略周报，以ODCC（开放数据中心委员会）举办的2026超节点大会为切入点，重点研究AI算力领域的关键演进方向——Scale-Up（超节点）。报告覆盖了当前模型推理对长上下文、高并发、实时交互的需求如何推动Scale-Up升级，并分析了阿里、腾讯、华为等国产厂商在超节点方面的最新进展。同时，报告深入探讨了从铜缆到光互联的Scale-Up网络技术路线演变，指出了光互联在传输距离和系统设计上的优势。报告还包含本周通信板块行情回顾、行业数据更新（如5G基站、手机出货量等）、重要新闻要闻（如Gartner AI支出预测、亚马逊欧洲主权云等）以及风险提示，为投资者提供关于通信板块AI算力方向的及时投资参考。

报告的核心结论

模型推理特征推动Scale-Up网络升级

当前模型推理的长上下文、高并发、实时交互需求，导致KV Cache缓存数据需频繁跨节点传输，传统网络带宽和时延不足会造成GPU空闲。Scale-Up架构将所有加速器内存视为单一共享池，可满足推理对高性能网络的需求，因此成为AI算力演进的关键方向。

国产超节点加速渗透，阿里、腾讯、华为领跑

阿里云发布磐久AI Infra2.0 AL128超节点，同等算力下推理性能提升50%；腾讯ETH-X项目分两步走，先优化GPU与内存通信顺序，再探索全光互联；华为计划推出Ascend 950 8192卡超节点（26Q4）。报告认为云厂商超节点渗透率有望持续超预期。

光互联是Scale-Up长期发展的必然选择

现阶段Scale-Up多采用铜缆，但铜缆传输距离限制在单个机柜内，且高密度部署带来供电、制冷挑战。随着Scale-Up扩展到百卡甚至千卡级别，铜缆无法覆盖，而有源AEC 100G/lane仅支持7米，光互联可覆盖几十米至几百米，优势凸显，光互联投资机会值得重视。

报告回答的关键问题

什么是AI超节点（Scale-Up）？

AI超节点（Scale-Up）是一种将多张GPU通过高速网络互连、使其内存呈现为单一共享池的架构，旨在解决万亿参数大模型训练与推理中单机性能受限、集群扩展瓶颈、资源利用率偏低等问题。它通过优化GPU间通信带宽和时延，提升推理效率，是AI算力演进的关键方向。

国产超节点有哪些最新进展？

报告指出，阿里云在2025年9月发布磐久AL128超节点，推理性能提升50%；腾讯ETH-X项目优化GPU与内存通信，并探索全光互联；华为正在开发Ascend 950系列，8192卡超节点预计2026年Q4推出。显示国产厂商在超节点领域加速布局，渗透率有望持续超预期。

为什么光互联在Scale-Up中比铜缆更重要？

铜缆虽具高可靠、低成本、低时延优势，但传输距离受限（通常在一个机柜内），且高密度铜互联带来供电、制冷难题。随着Scale-Up扩展到百卡甚至千卡，铜缆无法覆盖，而光互联可支持几十米至数百米距离，满足更大规模集群需求，因此长期看光互联是必然选择。

投资Scale-Up应关注哪些赛道？

报告建议关注交换设备、NPO（近封装光学）、DAC/AEC（有源电缆/有源电气电缆）等赛道。这些领域直接受益于Scale-Up网络从铜缆向光互联的升级，以及超节点渗透率的提升，是AI算力基础设施建设中值得重点布局的方向。

报告中的代表性数据

2.52万亿美元

全球AI总支出预测

2026年，根据Gartner预测，2026年全球人工智能总支出将达到2.52万亿美元，同比增长44%。该数据反映了AI基础设施和应用的强劲增长势头。

50%

阿里云磐久AL128超节点推理性能提升

2025年9月，阿里云发布的磐久AI Infra2.0 AL128超节点服务器，相对于传统架构，在同等AI算力下推理性能可提升50%，体现了Scale-Up架构的效能优势。

7米

有源AEC传输距离

资料未明确，根据阿里白皮书数据，有源AEC在100G/lane速率下的传输距离仅7米，显示铜缆在远距离互联上的局限性，而光互联可覆盖更远距离。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 本周通信板块行情回顾：包括申万一级行业涨跌幅排名、通信板块相对沪深300和创业板的走势对比，以及个股涨跌幅和换手率前十名单。
  • 行业估值水平分析：通信行业PE-TTM为50.80倍，位列申万一级行业第7位，与沪深300估值对比，为投资者提供相对估值参考。
  • 通信网络数据更新：我国5G基站建设情况，截至2024年底达425.1万个，净增87.4万个，占移动电话基站总数33.6%，体现5G基础设施进展。
  • 通信终端数据跟踪：2025年11月国内手机出货量3016.1万部，其中5G手机占比91.6%；1-11月累计出货量2.82亿部，5G手机占比86.6%。
  • 物联网及移动互联网流量数据：截至2025年11月末，移动物联网终端用户29亿户、移动互联网累计流量3587亿GB（同比+17%），11月DOU达22GB/户·月。
  • 全球AI支出预测：Gartner预测2026年全球AI总支出2.52万亿美元，同比增长44%，AI基础设施支出将增加4010亿美元。
  • 印度5G用户数突破4亿：印度成为全球第二大5G市场，5G基站总数达518,854个，运营商Bharti Airtel和Reliance Jio领先。
  • 阿里云下一代AI基础设施方案：HPN+UPN双轨并进，HPN面向大规模训练推理，UPN采用LPO/NPO全光互联，成本降低30%。
  • 亚马逊AWS欧洲主权云：在德国开工，总投资78亿欧元，数据受欧盟监管，可在极端情况下独立运行，应对数据安全担忧。
  • 风险提示：AI基础设施建设不及预期、AI应用发展不及预期、进出口政策变化、国际合作减少等风险因素分析。

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