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报告概述

本报告基于一项覆盖韩国1600多名参与者的离散选择实验，预测中央银行数字货币（CBDC）作为支付方式的用户偏好。研究通过随机化九种关键属性（如发行机构、发行形式、信息披露类型、商户接受度、损失风险、折扣率、支付延迟、结算时间、月费）的组合，构建假想的支付方式场景，估计各属性的边际效应，进而预测CBDC相对于现金、信用卡/借记卡和移动快速支付的市场份额。报告同时评估了不同设计场景（如隐私保护程度、折扣率调整）对CBDC偏好的影响，并分析了年龄、性别、教育、收入等人口特征带来的异质性。研究结果为央行设计具有市场吸引力的CBDC提供了重要参考。

报告的核心结论

支付方式偏好对金融激励高度敏感

报告发现，月费的存在会使受访者选择该支付方式的概率降低最多12个百分点，而折扣率（如5%）则可使选择概率提升最多11个百分点。这表明货币激励是驱动支付行为最核心的因素，CBDC的推广需考虑适当的激励设计。

非货币属性同样显著影响支付选择

除金融激励外，发行机构（中央银行 vs. 私人金融机构 vs. BigTech）、发行形式（纸币 vs. 塑料卡 vs. 手机应用）、信息披露类型（是否泄露个人/交易信息）等非货币属性均具有统计显著且幅度可观的边际效应。例如，手机应用作为发行形式比纸币更受欢迎，而完全匿名性可提升选择概率。

CBDC偏好度低于信用卡/借记卡，但高于现金和移动支付

在基准设计场景下（央行发行、手机应用形式、0%折扣率、10%损失风险、即时结算、无月费），约12%的受访者将CBDC选为最偏好的支付方式，仅次于信用卡/借记卡（约70%），但显著高于现金（约5%）和移动快速支付（约12%）。这表明CBDC在韩国市场有一定吸引力，但短期内难以撼动信用卡主导地位。

CBDC的采纳率对折扣率高度敏感

当CBDC的折扣率从0%提高到3%或5%时，其被选为最偏好支付方式的比例可分别升至约15%和18%，增幅达25%-50%。这说明提供消费折扣是促进CBDC实际使用的有效政策工具，央行可据此设计激励机制。

报告回答的关键问题

韩国消费者对CBDC的接受度有多高？

在基准场景下，约12%的受访者将CBDC选为最偏好的支付方式，使其成为仅次于信用卡/借记卡的第二大选择。当提供3%或5%的折扣率时，该比例可升至15%和18%，表明CBDC具备一定的市场需求，但推广需配合金融激励。

哪些支付属性最影响用户对CBDC的选择？

金融属性（月费和折扣率）影响最大，月费会使偏好降低最多12个百分点，折扣率提升最多11个百分点。非金融属性中，发行形式（手机应用最受欢迎）、泄露信息类型（完全匿名最受欢迎）、损失风险和商户接受度也有显著影响。央行设计CBDC时需优先优化这些维度。

CBDC的隐私保护如何影响其吸引力？

报告显示，当CBDC完全不泄露个人信息和交易信息时，其被选为最偏好支付方式的比例相对于泄露两者的情况提升约2.7个百分点。隐私保护是重要但非决定性的因素，其影响程度与折扣率等金融激励存在交互作用。

不同年龄段对CBDC的偏好有何差异？

年轻群体（19-39岁）对CBDC的偏好与移动支付相似，而年长群体（40-70岁）则更偏好CBDC而非移动支付，且对央行发行的信任度更高。年长群体对隐私保护的重视程度也高于年轻群体，这提示CBDC设计需考虑代际差异。

报告中的代表性数据

约12%

CBDC在基准场景下的偏好比例

实验预测期（2026年1月报告），在央行发行、手机应用、无折扣、10%损失风险、即时结算、无月费的基准设计下，约12%的受访者将CBDC选为最偏好支付方式，该比例为预测值，基于条件logit模型估计。

降低最多12个百分点

月费对支付方式选择概率的边际效应

实验数据期间（2025年11月调查），当支付方式附带月费时（如5,000韩元/月），相对于无月费场景，受访者选择该支付方式的平均概率下降最多12个百分点，该边际效应基于实验中随机生成的属性值估计。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整的离散选择实验设计详情：包括九种支付属性的定义、取值水平（如发行机构分为央行、私人金融机构、IT/BigTech公司）、以及属性间随机配对生成的假想支付方式场景截图。
  • 条件logit模型估计结果表：展示各属性值的系数、标准误和显著性水平，以及月费系数用于计算支付意愿（WTP）的详细过程。
  • 消费者支付意愿（WTP）分析：计算受访者对各类非货币属性（如隐私保护、发行形式、结算时间）愿意支付的月费金额，为CBDC设计提供货币化参考。
  • 嵌套logit模型稳健性检验：通过不同巢结构（如将现金与借记卡归为一巢、信用卡单独一巢）验证预测结果的稳健性，并报告对应的偏好份额。
  • 异质性分析详细图表：按性别、年龄（19-39岁 vs. 40-70岁）、教育程度（大学以下 vs. 大学及以上）、收入（低于400万韩元 vs. 高于400万韩元）分组的边际效应估计和CBDC偏好预测。
  • 不同CBDC设计场景的偏好预测：包括5种场景（变更信息披露类型和折扣率）下CBDC相对于现金、信用卡/借记卡、移动支付的份额变化，以及随商户接受度动态演变（50% → 80% → 100%）的模拟结果。
  • 完整调查问卷（韩文版和英文版）：包含支付行为模块、离散选择实验模块、CBDC与隐私态度模块以及人口统计变量的原始问卷。
  • 样本代表性验证表：将调查样本的性别、年龄、地区、婚姻状况、教育、就业分布与韩国全国人口统计数据进行对比，确认样本代表性。
  • 完整参考文献列表：涵盖国际清算银行、各国央行报告及学术论文，用于支持实验设计和结果讨论。

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