报告概述
本报告是华源证券发布的农林牧渔行业周报，覆盖生猪、肉禽、饲料、宠物食品及农产品五大子板块。报告基于最新价格数据与行业新闻，分析各板块供需格局、政策动向及市场情绪，为投资者提供阶段性配置参考。通过分析养殖利润、存栏数据、进出口变化等，帮助理解行业周期位置及投资逻辑。
报告的核心结论
生猪板块底部特征明显，周期反转预期升温。
报告指出当前猪价处于弱势调整，但悲观预期正在修正。春节后供需压力仍存，但产能调控政策或推动猪价提前止跌回升，叠加成本下降，生猪养殖企业盈利能力有望持续改善。
白羽鸡行业高产能弱消费矛盾持续，龙头份额或提升。
报告认为2026年白羽鸡行业供需失衡，亏损迫使种鸡场缩减产能，产业链一体化及合同订单养殖企业有望扩大市占率。法国禽流感导致进口种鸡减少，父母代种苗价格或高位上行。
饲料行业推荐海大集团，国内回暖叠加海外高成长。
海大集团计划提升分红率至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标。国内资本开支高峰已过，产能利用率提升有望推动吨利增长；海外布局已实现从0到1，正加速布局东南亚、南美。
宠物食品板块外销承压，内销长期增长前景向好。
报告指出25Q4-26Q1外销压力持续，预计26Q1为阶段性低点。但内销收入持续高速增长，行业并购及回购显示板块处于底部区间，建议关注调整带来的长期布局机会。
报告回答的关键问题
当前生猪价格走势如何？
报告显示截至2026年2月1日涌益猪价为12.31元/kg，弱势调整。春节后淡季供需双重压力下猪价探底或有反复，但悲观预期正在修正，周期反转预期升温，当前底部特征明显。
法国禽流感对白羽鸡行业有何影响？
法国主要供种地区禽流感事件或致法国全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新中法国引种占40%。这将导致进口种鸡减少，父母代种苗价格有望高位上行，龙头种源企业受益。
饲料行业有哪些投资机会？
报告重点推荐海大集团，公司国内产能利用率提升、管理强化，吨利有望提升；海外布局已跑通，加速东南亚、南美产能建设，有望超预期增长。同时水产品价格回暖，饲料需求有望改善。
宠物食品板块何时见底？
报告预计宠物食品板块阶段性低点将在26Q1出现，因25Q1未体现加税影响且人民币升值。26Q2/Q3基于外销低基数业绩将修复。内销增长前景好，建议关注股价调整带来的布局机会。
报告中的代表性数据
仔猪价格涨幅
2025年10月至2026年1月，7kg仔猪均价累计涨幅突破85%，高品质仔猪溢价约6.7%，部分地区报价超350元/头。
自繁自养养殖利润
2026年2月1日，外购仔猪养殖利润为124元/头，行业养殖利润已转正。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：涵盖生猪、肉禽、饲料、宠物、农产品等各板块的价格走势、存栏量、利润、进出口等详实图表，直观展示行业最新动态。
- 研究模型与评价维度：通过养殖利润、出栏均重、能繁母猪存栏等核心指标评估行业周期位置，并采用PE/PB估值分析板块投资价值。
- 服务商分层或厂商分析：对生猪、肉禽、饲料、宠物板块的重点上市公司进行详细点评，包括德康农牧、牧原股份、温氏股份、益生股份、圣农发展、海大集团、中宠股份等。
- 行业新闻深度解读：包含仔猪价格疯涨原因、巴西禽肉解禁对进口供应的影响、中国恢复采购加拿大油菜籽等贸易动态，分析对市场的后续影响。
- 未来趋势预测：对猪价、鸡价、饲料需求、宠物行业外销和内销等做出前瞻性判断，为投资者提供参考。
- 风险提示：详细列出养殖产品价格波动、疫病、食品安全、宏观经济系统性风险、极端气候等五大风险因素，帮助投资者全面了解潜在风险。
- 畜牧产品价格与供需数据：提供周度生猪、仔猪、猪肉、毛鸡、鸡苗、玉米、豆粕、橡胶、棉花、白糖等价格数据，以及生猪存栏、能繁母猪存栏、屠宰开工率、冻品库存、进口数据等供需指标。
- 海外市场与贸易动态：关注法国禽流感对中国种鸡引种的影响、巴西禽肉解禁对进口供应的增加、中国恢复采购加拿大油菜籽等国际农产品贸易变化，为投资者提供全球化视角。
- 投资建议与评级：给出农林牧渔行业看好评级，并分别对生猪、肉禽、饲料、宠物等子板块提出具体投资策略和标的推荐，指导实战配置。
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