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报告概述

本报告为东方财富证券研究所发布的非银金融行业周报，覆盖2026年1月26日至1月30日市场行情。报告聚焦证券和保险两大子板块，分析上市券商2025年业绩预告情况、保险资金布局养老与科创赛道的趋势，并跟踪市场流动性及行业新闻。采用数据图表与事件点评相结合的方法，为投资者提供非银板块的配置参考。

报告的核心结论

上市券商2025年业绩普遍预喜，头部券商盈利规模显著提升。

截至2026年1月30日，超20家A股上市券商发布2025年业绩预告/快报，归母净利润均同比正增长或扭亏为盈，多家券商有望翻番。中信证券等5家头部券商归母净利润预计破百亿，全年超百亿券商数量或达10家，较2024年的5家明显增加。

险资加速从风险补偿者向健康养老生态构建者转型。

利率下行与政策引导下，险资加大股权投资力度，2024年末股权投资资产规模达1.92万亿元，同比增近13%。头部险企如中国人寿设立百亿级养老和科创基金，推动行业以产品+服务模式打造第二增长曲线，2025年中国康养产业规模达9.8万亿元。

证监会深化资本市场改革，巩固稳中向好势头。

证监会召开资本市场十五五规划座谈会，强调围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，优化上市制度、引入中长期资金、完善回报机制，推进创业板、科创板及北交所改革，提升资本市场服务新质生产力效能。

报告回答的关键问题

2025年上市券商整体业绩表现如何？

2025年上市券商整体业绩表现优异。超20家券商发布业绩预喜公告，归母净利润均实现同比增长或扭亏为盈，头部券商规模优势凸显，中信证券等多家盈利破百亿，中小券商也展现出较高增速，受益于市场复苏和两融回暖。

保险资金布局养老和科创有哪些新动向？

保险资金正加大养老和科创领域投资，从传统固收转向多元股权。例如，中国人寿2026年初设立125亿元基金，分别投向养老地产和长三角科创（重点人工智能、集成电路、生物医药）。险资还通过设立健康管理子公司，构建机构-社区-居家全场景服务体系。

资本市场改革对券商行业有何影响？

证监会推动资本市场改革，包括深化注册制、完善退市制度、引导中长期资金入市等，将优化券商业务生态。头部券商在做优做强中受益，中小券商可走特色化发展路径，行业竞争格局有望改善，服务实体经济能力提升。

报告中的代表性数据

57.8%

2025年证券交易印花税增速

2025年，财政部公布2025年证券交易印花税达2035亿元，同比增长57.8%，反映市场交投活跃。

406%

上市券商2025年归母净利润增速（示例）

2025年，国联民生预计归母净利润同比增长406%，受益于控制权收购后的财务并表及业务增长；多家券商增速超50%。

1.92万亿元

保险资金股权投资资产规模

2024年末，险企股权投资资产规模1.92万亿元，占总投资的6.35%，同比增近13%，其中股权投资基金增速超36%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整A股及H股上市券商2025年业绩预告/快报披露详情表格，涵盖归母净利润、营业收入及同比增速。
  • 证券板块个股涨跌幅排名、估值表（PB/PE）及历史分位水平分析。
  • 保险板块A/H股上市险企的周涨跌幅、估值（PB/PE/PEV）及AH折溢价率对比。
  • 市场流动性追踪数据，包括央行公开市场操作、同业存单发行到期、地方债发行及资金利率走势图表。
  • 证券和保险行业重要新闻汇编，涵盖政策动态、公司公告及市场数据。
  • 风险提示部分，详细阐述经济修复、政策改革、市场竞争、利率下行等潜在风险。

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