报告概述
本报告由中泰证券策略团队发布，聚焦2026年春节至两会期间A股市场的运行节奏与结构轮动。报告基于对国际地缘风险、国内监管导向及资金面动态的综合分析，将后市行情划分为四个阶段，并针对每一阶段提出具体的板块配置方向。研究覆盖指数表现、行业轮动、资金行为及估值水平，旨在为投资者提供阶段性的策略参考。
报告的核心结论
春节前市场维持强势，有望再创新高
报告认为，当前针对两融等交易环节的监管强化并非意在打断行情，而是引导节奏与结构。宽松资金面、较高风险偏好及估值安全边际支撑下，春节前市场具备维持强势并在阶段内再创新高的条件。
市场将从趋势上行转向结构博弈
本周A股高位震荡，赚钱效应回落，日均上涨家数占比约47.94%，市场由普涨进入结构博弈阶段。报告判断，前期拥挤度极高的商业航天等板块不宜追高，热点将向更多领域扩散。
两会后市场风格将转向防御性板块
随着政策落地与业绩披露，预期兑现后风险偏好或回落。报告指出，银行、红利等具备估值优势与业绩稳定性的防御性板块，有望成为资金避险配置的核心方向。
地缘风险对A股影响有限，短期扰动可逢高兑现
特朗普对伊朗干预概率偏高，但更可能采取象征性行动，难以对A股中期趋势形成实质压制。报告建议，一旦市场因中东局势担忧发酵，相关品种反而应逢高兑现。
报告回答的关键问题
2026年春季行情将如何演绎？
报告将春节至两会后行情分为四阶段：1月底前热点扩散保持韧性；2月至春节前情绪与资金共振，行情进入高潮；春节后至两会高位震荡，关注业绩；两会后防御性板块配置上升。投资者可根据阶段调整策略。
当前A股市场赚钱效应为何回落？
本周A股日均成交额达3.46万亿，但赚钱效应并未同步扩散，日均上涨家数占比仅47.94%。报告认为，市场已从趋势性上行转向结构博弈阶段，前期高拥挤度板块调整导致赚钱效应收缩，资金正寻找新方向。
监管强化两融对春季行情有何影响？
报告指出，监管强化两融等交易环节并非打断行情，而是引导节奏与结构。当前市场问题在于杠杆资金入场偏快且过于集中，适度降温可防止局部泡沫，整体不影响春节前市场维持强势的中期判断。
特朗普对伊朗政策如何影响A股？
报告认为，特朗普干预伊朗概率高，但方式更可能象征性、有限度，难以对A股中期趋势形成实质压制。此类行动或在短期放大原油波动，一旦市场因担忧发酵，相关品种反而应逢高兑现。
报告中的代表性数据
万得全A日均成交额
2026年1月12日至1月16日，本周日均成交额较上周增长21.5%，市场流动性基础稳固。
融资余额
截至2026年1月15日，融资余额创历史新高，较上周末增加980.73亿元，杠杆资金风险偏好较强。
沪深300指数PE（TTM）
2026年1月15日，距离2015年高点18.78倍有32%空间，具备一定估值安全边际。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 四阶段行情详细推演：从春节前到两会后，每阶段的市场驱动逻辑、风险点及核心板块的具体分析。
- 周度资金面行为追踪：包括ETF资金流向、北向资金交易金额、两融余额、大股东减持等关键资金指标的详细图表与解读。
- 宽基指数与行业表现：上证指数、沪深300、中证2000、科创综指等主要指数涨跌对比，以及中信一级行业涨跌排名和活跃度变化。
- 情绪指标跟踪：全市场换手率、创业板换手率、融资买入额占比、次新股指数等高频情绪数据的历史分位分析。
- 主要行业估值跟踪：PB和PE估值维度下，各行业相对于历史中位数的水平，帮助判断行业估值高低。
- 下周经济数据与事件展望：1月19日至1月25日国内外重要经济数据发布和事件日程。
- 分阶段投资建议：从1月底前到两会后，针对稀土、核聚变、机器人、非银金融、银行等具体板块的配置逻辑与标的参考。
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