报告概述
本报告是东吴证券发布的宏观量化经济指数周报，围绕ECI供给指数、ECI需求指数和ELI指数，从周度和月度维度监测经济运行状况。报告覆盖工业生产、消费、投资、出口、物价和流动性六大领域，通过高频数据（如开工率、乘用车零售、商品房成交、运价指数等）进行实时跟踪。目的在于帮助投资者快速把握经济短期走势，为投资决策提供高频参考。
报告的核心结论
基数走低或推动经济读数逐步回暖
进入下半年，社零基数逐步走低，同时消费品以旧换新透支效应对商品消费的影响减弱，社零读数有望回暖。此外，经济增长的K型分化中消费和投资承压，但基数效应将促使下端收敛。
价格因素持续支撑我国出口保持较强韧性
上半年AI相关出口品价格贡献显著高于数量，存储芯片供需缺口短期难以收窄，瑞银上调存储芯片价格预期，AI相关产品延续涨价趋势，对下半年出口形成重要支撑。
美伊冲突不确定性或再度推高油价
伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，对原油供给端造成冲击，叠加前期各国消耗原油储备导致库存偏低，油价在三季度大概率震荡回升。
经济增长呈现显著的K型分化
消费和投资延续承压，ECI消费指数和投资指数均低于荣枯线，而出口端持续高增长，ECI出口指数稳定在50.2%附近。这种分化在下半年有望随着基数走低逐步收敛。
报告回答的关键问题
ECI供给指数和需求指数最近走势如何？
截至2026年7月12日，本周ECI供给指数为50.09%，较上周环比持平；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从7月前两周看，ECI供给指数较6月回升0.01个百分点，需求指数回落0.01个百分点，整体经济需求端仍处于收缩区间。
下半年我国出口能否继续保持韧性？
报告认为价格因素将继续支撑出口保持较强韧性。上半年AI相关出口品价格贡献显著，存储芯片涨价趋势延续，瑞银上调下半年价格预期。海运价格指数维持高位，韩国6月出口同比增速高达70.9%，均显示外需仍有支撑。
美伊冲突对油价和通胀有何影响？
美伊冲突升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油供给面临冲击，叠加库存偏低，布伦特原油期货结算价已回升至76.01美元/桶，预计三季度油价震荡回升，可能推高通胀压力。
当前房地产销售情况如何？
本周30大中城市商品房成交面积季节性回落至140.69万平方米，但同比略高于去年同期。二手房成交面积环比回落，挂牌价指数持续下跌，房地产改善持续性有待观察。
报告中的代表性数据
ECI供给指数
2026年7月(截至7月12日)，周度ECI供给指数，较上周环比持平，较6月回升0.01个百分点，反映工业生产平稳。
SCFI综合指数
2026-07-10，上海出口集装箱运价指数，环比回落142.04点，但同比仍大幅增长1421.34点，显示出口运价高位运行。
布伦特原油期货结算价
2026-07-10，环比回升3.89美元/桶，受美伊冲突和库存偏低影响，油价震荡回升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整ECI和ELI双指数概览：提供周度和月度ECI供给指数、需求指数及分项（投资、消费、出口）走势，以及ELI实体经济流动性指数。
- 工业生产高频数据：涵盖汽车轮胎、高炉、焦化、PTA等开工率，以及钢材库存、产量、沿海电厂负荷率等指标。
- 消费高频数据：包括乘用车零售、汽车消费指数、家电线上零售、航班执飞率、地铁客运量、票房收入等。
- 投资高频数据：基建方面（石油沥青开工率、水泥发运率、螺纹钢表观需求），房地产方面（土地供应、新房和二手房成交面积、挂牌价指数）。
- 出口高频数据：包括SCFI、CCFI、BDI运价指数，以及韩国出口同比、国内港口吞吐量、离港船舶数量等。
- 通胀高频数据：覆盖食品（猪肉、蔬菜）、贵金属（黄金、白银）、基本金属（铜、铝、螺纹钢）和原油价格走势。
- 流动性跟踪：公开市场操作、SHIBOR、国债收益率等利率变化。
- 本周政策一览：汇总央行、文旅部、人社部、国务院等部门发布的政策，包括支持香港金融市场、旅游强国规划、人工智能+人社、碳达峰方案等。
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