报告概述
本报告聚焦2026年上半年证券行业的发展现状与趋势。研究对象包括A股市场交投活跃度、财富管理与资产管理协同、双创政策下的投行-投资联动模式、以及券商国际业务和并购整合。报告覆盖范围从市场行情复盘到各业务条线的深度分析，采用数据驱动与案例结合的方法，梳理了行业格局重塑期的核心逻辑。对于投资者而言，报告提供了理解券商板块估值变化、把握并购重组与财富管理转型机遇的框架性参考。
报告的核心结论
市场交投活跃，财富-资管协同持续深化
2026年上半年上交所A股新开户同比增长60%，日均成交额同比大增97%，两融余额攀至3万亿平台。新发基金权益类规模占比达59.5%，券商股指基金保有规模占比54.5%。买方投顾业务增速亮眼，AI赋能投顾丰富应用场景，公募基金改革系统性重构行业生态，推动财富-资管协同深化。
双创政策催化，投行-投资联动模式落地
科创板与创业板政策持续优化，2026年上半年A股IPO规模同比高增150.9%，显著集中于高端制造与硬科技领域。双创板块通过前端直投前置孵化和后端强制跟投构建投行-投资闭环，未来将推动业务模式从承销费转向综合收益，核心能力重构，行业集中度提升。以华安证券投资长鑫科技为例，直投业务为利润增长打开空间。
加码国际业务，行业格局重塑期提升竞争力
内资券商出海提速，增资方式多元化，境外业务贡献度持续提升。境外子公司凭借更高杠杆实现更高ROE水平。政策催化下券商并购加速，中央系“强强合并”、地方国资抱团整合、中小券商差异化突围成为三大趋势，五大整合协同有望释放价值。建议把握并购重组、财富管理转型、科创跟投和ROE提升主线。
报告回答的关键问题
2026上半年A股市场交投情况如何？
2026年上半年A股市场交投极为活跃。上交所A股新开户累计2016万户，同比增长60%；日均成交额达2.73万亿元，同比大幅增长97%；两融余额登上3万亿元平台，占A股流通市值2.85%，杠杆水平较2015年明显下降，风险可控。
券商财富管理转型有哪些新动向？
券商正从卖方销售转向买方投顾生态，加速深化买方投顾模式。头部券商如中金、华泰买方投顾规模分别同比增长49%、69%。AI赋能投顾丰富了应用场景，如智能资产配置、7×24小时服务、持仓陪伴等。同时，公募基金改革推动行业从规模扩张转向提质增效，促进财富-资管协同。
科创板对券商投行业务有何影响？
科创板“1+6”改革和创业板深化政策提升了市场包容性，2026上半年A股IPO规模同比增150.9%，电子板块占比35.1%。双创板块构建了投行-投资联动闭环：前端直投前置孵化，后端强制跟投。这要求投行具备产业研究、投资和市值管理复合能力，头部券商份额持续提升。
券商国际业务布局现状如何？
内资券商出海提速，增资方式包括H股可转债、定增等，力度创近年新高。境外业务盈利贡献度提升，如中信证券国际净利润占比21%，中金国际占比48%。境外子公司凭借更高杠杆实现更高ROE，国际化成为提升资本使用效率的战略路径。
报告中的代表性数据
上交所A股新开户数（累计）
2026年上半年，同比增长60%，已超过去年前三季度水平，达到2025全年的73.5%。
A股日均成交额
2026年上半年，同比大幅增长97%，市场交投活跃度进入新阶段。
IPO规模
2026年上半年，同比增长150.9%，其中电子板块占比35.1%，前五大行业集中度达74%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场行情复盘：2026年上半年证券指数相对表现，板块涨跌幅排名及成交额排名，个股涨跌幅前十。
- 财富管理深度分析：新开户、日均成交额、两融数据趋势图；新发基金结构变化；券商代销保有规模及股指基金优势。
- 买方投顾案例与AI赋能：中金“中国50”5A配置模型详解，华泰、中金等买方投顾规模数据；AI投顾应用案例及平台架构。
- 公募基金改革政策梳理：2025-2026年十余项政策的时间线、核心内容及对行业生态的影响分析。
- 双创政策与投行-投资联动：科创板“1+6”改革、创业板深化政策原文；IPO行业分布图；直投业务利润贡献占比及趋势。
- 国际业务增资案例与ROE对比：2026年券商境外子公司增资不完全梳理；头部券商境外子净利润贡献及与整体ROE对比图。
- 并购重组历史与趋势：近年主要并购案例时间线（国联民生、浙商国都、国泰海通、西部国融、汇金系“三合一”等）；营收与利润CR5变化图。
- 投资建议与风险提示：基于并购重组、财富管理转型、科创跟投、ROE提升的逻辑主线，个股推荐及四大风险提示。
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