报告概述
本报告由中信建投证券金融工程团队发布，旨在系统跟踪风格因子与Alpha因子的表现。报告构建了包含市值、贝塔、动量、盈利等10个风格因子的因子库，以及利用DeepSeek和遗传规划挖掘的12个FactorZoo基本面Alpha因子。研究方法上，采用多因子模型（参考CNE5）进行时间序列回归，并通过单因子检验（IC和因子收益率）分析因子在不同股票池中的表现。股票池涵盖全A股、沪深300、中证500、中证1000及创业板指数成分股，帮助投资者把握因子动态与市场风格变化。
报告的核心结论
最近一个月贝塔、动量、盈利因子表现突出。
在全A股市场，2025年12月1日至12月31日期间，风格因子中贝塔因子、动量因子和盈利因子的IC表现较好，表明高风险、趋势延续及高盈利质量类股票近期受到市场关注。
Alpha因子中FZ2、FZ4、FZ8因子近期表现优异。
在全A股范围内，12个FactorZoo基本面Alpha因子中，FZ2、FZ4、FZ8最近一个月（2025年12月）的IC及收益率表现领先，显示出这些因子在当前市场环境下具有较好的选股能力。
不同股票池中因子表现分化显著。
报告显示，同一因子在不同指数成分股中的表现存在差异，例如在沪深300中成长因子近期表现较好，而在中证500中动量因子表现突出，反映了市场结构性特征对因子有效性的影响。
报告回答的关键问题
近期哪些风格因子表现较好？
根据报告，最近一个月（2025年12月）在全A股市场中，贝塔因子、动量因子和盈利因子表现较好，其IC值排名靠前。投资者可关注这些因子构建的组合策略。
FactorZoo Alpha因子如何跟踪其表现？
报告通过IC和因子收益率两个维度跟踪12个FactorZoo因子在全A股的表现。最近一个月，FZ2、FZ4、FZ8因子表现较好；从长期来看，FZ10、FZ7、FZ9等因子自2018年以来收益突出。
为什么因子表现在不同指数中不同？
报告分析了沪深300、中证500、中证1000及创业板等不同股票池中因子的IC与组合收益。由于各指数成分股的风格特征差异，如市值、行业分布等，导致同一因子在不同指数中的有效性不同，例如贝塔因子在创业板表现较强。
完整报告包含什么
- 因子简介：详细介绍中信建投因子库的10个风格因子和12个FactorZoo Alpha因子的构建方法，包括数据清洗、去极值、标准化及市值行业中性化等流程。
- 风格因子IC跟踪：展示全A股、沪深300、中证500、中证1000及创业板五个股票池中，各因子在不同时间区间（近一周、近一月、近一年）的IC值及历史分位数。
- 风格因子组合收益：通过构建因子多头前20%等权组合，计算各因子在不同股票池中的近期和长期收益表现，并附因子净值曲线。
- Alpha因子IC跟踪：针对12个FactorZoo因子，在全A股统计其IC水平，分析近期及长期表现突出的因子。
- Alpha因子组合收益：展示FactorZoo因子多头组合的收益率，包括近一周、近一月、近一年及自2018年至今的累计收益。
- 因子净值图表：提供所有因子的净值走势图，直观对比因子长期表现。
- 风险分析：讨论历史数据统计的局限性、风格切换风险、模型随机性及参数敏感性，提示模型不构成投资建议。
- 分析师介绍和评级说明：披露研究团队背景、投资评级标准及法律声明，确保报告的合规性。
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