报告概述
本报告为政策与大类资产配置月观察，聚焦2025年12月下旬至元旦期间海内外重要政策事件，系统分析其对权益、固收、大宗商品及外汇市场的影响。报告覆盖政治局会议、十五五规划编制、TikTok在美合资公司落地、特朗普美联储主席提名等关键议题，并逐类复盘各资产市场表现与政策传导机制。通过政策导向与市场数据结合，为投资者提供跨资产配置参考，帮助理解政策脉络与资产轮动逻辑。
报告的核心结论
十五五规划纲要草案编制加速，年初有望提交审议。
报告指出，国务院召开十五五规划纲要草案编制领导小组会议，31省市已全部通过地方十五五建议。预计纲要草案将于明年初经过政治局常委会、国务院全体会议等程序后提交3月全国人大审议，正式稿或于3月中下旬对外公布，为全年经济工作定调。
央行将继续实施适度宽松货币政策，流动性保持充裕。
央行四季度货币政策例会明确，继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，保持流动性充裕。12月央行净投放资金5919亿元，DR007在跨年压力下收于1.98%，体现了政策对稳增长的支持。
公募基金第三阶段费率改革落地，综合费率下降约20%。
《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》自2026年1月1日起施行，合理调降认申购费、销售服务费率，简化赎回费安排。全部三个阶段费率改革完成后，综合费率下降约20%，每年预计为投资者节省约510亿元投资成本。
美元指数回落，人民币汇率突破7.0关口。
12月美元指数收于98.27，月环比回落1.18%；在岸人民币兑美元月末收于6.98，月度升值1.35%。美联储新主席人选未定及市场对宽松预期增强，导致美元走弱，人民币升值。报告强调需关注后续特朗普政策与地缘风险。
A股春季行情可期，但权益赛点2.0攻坚波折难免。
12月A股各大指数小幅反弹，中证500涨6.17%。报告认为，中央定调后各地落实具体目标，政策靠前发力有望推动春季行情，但需警惕全球地缘升级、中美关系不确定性以及海外流动性变化带来的波动。
报告回答的关键问题
元旦前后有哪些重要国内外政策？
国内政策聚焦政治局会议部署2026年党风廉政建设和反腐败工作、国务院召开十五五规划纲要草案编制会议、央行四季度货币政策例会、公募基金费率改革落地等。海外方面，TikTok宣布将在美成立合资公司维持运营，特朗普或将公布美联储主席提名，俄乌和平方案再遇波折。
2026年A股春季行情怎么看？
报告认为，政策靠前发力、适度宽松货币与积极财政协同，各地落实十五五目标，春季行情可期。但权益赛点2.0攻坚不易，需防范海外地缘风险与特朗普不确定性带来的市场波动。投资者可关注以我为主的政策信号，把握结构性机会。
人民币汇率为何突破7.0？
12月人民币兑美元升值突破7.0至6.98，主因美元指数回落（跌1.18%）及央行坚持稳健政策。美联储新主席人选未明朗，市场预期货币政策转向宽松，叠加国内经济稳中向好，推动汇率走强。报告提示后续需关注特朗普政策及地缘冲突对汇率的扰动。
公募基金费率改革对投资者有何影响？
改革后公募基金综合费率下降约20%，每年为投资者节省约510亿元。新规降低了认申购费、销售服务费，简化赎回费安排，并将销售结算资金利息归属投资者。基金投顾不得双重收费，有效降低投资成本，提升持有体验。
报告中的代表性数据
12月A股主要指数表现
2025年11月30日至12月31日，12月A股各大指数小幅反弹，代表中小盘的中证500涨幅居前，市场情绪回暖。
央行12月公开市场净投放
2025年12月，央行延续释放流动性，缓解跨年资金压力，DR007收于1.98%。
人民币兑美元汇率
2025年12月31日，月度升值1.35%，突破7.0关口，反映美元走弱与国内经济韧性。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整政策要闻与详细解读：包括政治局会议、十五五纲要编制、TikTok合资公司落地、特朗普提名美联储主席等国内外大事的原文件与政策简评。
- 权益市场深度分析：涵盖A股各指数表现、资金流向（南向资金）、股指期货走势、AH溢价变化、美股波动率与走势对比。
- 固收市场数据与图表：央行公开市场操作、收益率曲线变动、企业利润增速、中美国债收益率对比、通胀预期、信用利差等。
- 大宗商品板块分项复盘：有色金属（铜）、原油、贵金属（黄金/白银）、黑色金属（螺纹钢）、农产品（猪肉）价格、库存与期货表现。
- 外汇市场详细分析：美元指数、人民币汇率指数、在岸离岸利差、远期隐含利差、银行间外汇交易量、实际使用外资数据。
- 大类资产轮动展望与风险提示：权益赛点2.0攻坚、重视黄金、债券重点挖掘转债，以及全球地缘升级、中美关系、海外流动性等风险提示。
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