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报告概述

本报告以华创证券策略研究视角，系统梳理了近半年（2025年7月至12月）主动权益型基金经理的上市公司调研活动。研究对象包括成长、均衡、价值三类风格基金，以及按市值和行业大类划分的基金类型。报告分析了基金经理调研的个股和行业分布，并构建等权调研股指数，与上证指数及代表性基金净值进行收益对比，旨在挖掘调研活动中的超额收益信息。读者可通过本报告了解基金经理调研的动态与选股线索。

报告的核心结论

近半年基金经理调研股整体获得超额收益。

报告显示，全样本调研股指数近半年累计涨幅21.0%，优于同期上证指数15.2%，表明基于调研信息构建的投资组合具有一定的超额收益能力。但整体表现略低于代表性基金复权单位净值增长率24.8%。

不同类型基金经理调研股表现分化明显。

其中金融地产基金经理调研股指数涨幅最高达33.2%，远超其代表性基金净值增长率7.7%；而消费基金经理调研股指数仅涨7.5%，低于其代表性基金净值。价值型基金经理调研股指数涨幅18.3%，亦优于其代表性基金。

基金经理调研集中于电子、机械、计算机行业。

近半年三类主动权益型基金经理共调研555家公司，调研人次达4463。电子行业获735次调研居首，机械设备581次、计算机529次分列二、三位。立讯精密、冰轮环境、博盈特焊等重点个股获高频调研。

调研股指数表现优于上证指数，但多数不及代表性基金。

调研股全样本指数及多数子类指数虽跑赢上证指数，但除均衡、小盘、价值、金融地产类外，其他类型调研股指数均未跑赢对应基金经理的代表性基金净值，显示基金经理主动管理能力仍具优势。

报告回答的关键问题

基金经理调研哪些行业和个股？

近半年基金经理调研高度集中于电子、机械设备、计算机三大行业，分别调研735次、581次和529次。个股方面，立讯精密（220次）、冰轮环境（108次）、博盈特焊（103次）位列前三，此外德赛西威、蓝思科技、华利集团等也受到重点关注。

基金经理调研股能否带来超额收益？

报告通过构建等权指数发现，近半年全样本调研股累计涨幅21.0%，跑赢上证指数5.8个百分点，显示调研股整体具有超额收益。但不同类型差异显著，如金融地产调研股超额收益达18.0%，而消费调研股跑输上证指数。

哪类基金经理的调研股表现最好？

按行业大类分，金融地产基金经理调研股指数近半年涨幅33.2%，表现最佳；按风格分，均衡型调研股指数涨25.7%；按市值分，大盘和中盘调研股指数分别涨23.8%和23.9%，均优于上证指数。价值型调研股指数涨幅相对较低但同样跑赢大盘。

调研股指数与基金经理实际业绩相比如何？

整体上，代表性基金复权单位净值增长率（24.8%）优于调研股全样本指数（21.0%），说明基金经理主动管理能力仍能创造额外收益。但均衡型、小盘型、价值型和金融地产型调研股指数均跑赢对应代表性基金，尤其金融地产调研股超收益25.5个百分点。

报告中的代表性数据

21.0%

全样本调研股指数近半年累计收益率

2025年7月1日至2025年12月31日，基于近半年基金经理调研个股构建等权指数，同期上证指数收益率为15.2%，代表性基金复权单位净值增长率为24.8%。

33.2%

金融地产基金经理调研股指数近半年累计收益率

2025年7月1日至2025年12月31日，表现最好的子类指数，显著跑赢同期金融地产基金经理代表性基金复权单位净值增长率7.7%和上证指数15.2%。

4463人次，555家公司

调研人次和公司数量

2025年7月至2025年12月，近半年三类主动权益型基金经理共进行4463人次上市公司调研，覆盖555家公司。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 详细基金经理调研个股排名：按近一周、近一月、近三月、近半年不同时间维度列出前20名调研个股及其行业、涨跌幅和代表基金经理，展示调研热度变化。
  • 调研行业分布全景：分风格、市值、行业大类三类维度，展示各类型基金经理重点调研的行业及个股，包括调研次数和涨跌幅。
  • 调研股指数构建方法：说明等权指数的构建规则（以个股首次出现在调研名单当日纳入），以及代表性基金的选择标准（以25Q3规模最大的产品为准）。
  • 基金风格分类标准：根据国证成长/价值指数权重及25Q3重仓股行业配比，将主动权益型基金分为成长、均衡、价值三类，并列出代表基金。
  • 基金市值分类标准：根据25Q3重仓股平均持仓市值，将基金分为大盘、中盘、小盘三类，并列出各类型代表基金的平均持仓市值。
  • 基金行业大类分类标准：以重仓股第一大行业大类持仓占比超过50%为标准，将基金分为TMT、制造、消费、周期、金融地产五类，并列出代表基金。
  • 各子类调研股指数与代表性基金净值累计收益率对比折线图：直观展示近半年内调研股指数、代表性基金净值、上证指数三者的走势差异。
  • 风险提示：包含宏观经济不及预期、测算偏差、历史经验不代表未来等风险因素，提醒投资者注意。
  • 团队介绍与免责声明：介绍策略组分析师履历，并提供完整的分析师声明及免责条款。

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