川海智库

报告概述

本报告为食品饮料行业月度ETF策略研究，聚焦2025年12月市场表现及2026年展望。报告首先回顾食品饮料板块及主要ETF行情，分析子板块涨跌分化情况；其次跟踪宏观消费数据、白酒与啤酒行业动态及原材料价格变化；最后给出投资建议并推荐重点ETF。报告基于公开市场数据，帮助投资者理解当前行业磨底阶段的特征，把握白酒等板块的底部配置机会。

报告的核心结论

白酒板块处于周期调整末端，底部信号明显。

报告指出，25Q3酒企业绩压力显现，周期出清信号出现。茅台率先进行渠道与产品调整，i茅台上线飞天全系后批价管理更科学，预期稳定背景下，26年春节旺季将是本轮调整的关键观察期，板块有望迎来反弹。

食品饮料板块整体磨底，子板块分化严重。

2025年12月食品饮料板块下跌5.22%，全年下跌9.69%，跑输大盘。其中零食、软饮料维持较高景气度，而白酒、啤酒、调味品等传统板块表现疲软。行业仍处磨底阶段，内需政策预期是未来重要催化。

i茅台全系上线标志茅台渠道市场化转型迈出实质性一步。

2026年1月1日起，i茅台全面上线经典、精品、生肖、陈年、文化、低度6大系列，涵盖飞天全系产品。此举强化价格锚定、增加消费者触达，并优化渠道投放节奏，有助于稳定批价并扩大消费群体。

维持食品饮料行业“强于大市”评级，重视白酒底部配置机会。

报告认为2026年提振消费、扩大内需是经济重要抓手，食品饮料板块有望受益。建议关注酒ETF、恒生消费ETF和消费ETF，其中以白酒为主的酒ETF筹码持续出清，配置价值凸显。

报告回答的关键问题

2025年12月食品饮料板块表现如何？

2025年12月食品饮料板块月跌5.22%，在所有申万一级行业中表现最差，跑输上证综指7.28个百分点。子板块分化明显，零食板块涨幅最大（+2.89%），白酒板块跌幅最大（-7.46%），啤酒全年跌幅最大（-14.58%）。

为什么说白酒板块底部信号明显？

报告认为白酒板块处于周期调整末端，主要依据：25Q3酒企报表端压力显现，大部分企业单季度环比下滑，周期出清信号出现；茅台主动调整，i茅台上线飞天全系后批价管理更科学；机构持仓持续出清，配置资金持续流入。26年春节旺季将是重点观察期，若动销改善，板块有望反弹。

i茅台全系上线对白酒行业有何影响？

i茅台自2026年1月1日起全面上线经典、精品、生肖、陈年、文化、低度6大系列，标志着茅台营销体系市场化转型。此举一方面通过强化1499元价格锚定、调降年份酒和精品酒定价，使价格体系更合理；另一方面通过平台精准调控放货节奏，稳定批价，同时增加消费者直接触达，扩大自饮需求。

春节旺季能否带动白酒行业回暖？

报告指出，26年春节旺季将是本轮行业调整末端的重点观察期。在25Q1低基数背景下，动销可能有所改善；伴随报表读数见底，若机构持仓持续出清，板块有望反弹。但当前元旦需求未见明显转好，环比11、12月略有改善，仍需关注实际动销情况。

哪些食品饮料ETF值得关注？

报告建议关注恒生消费ETF（159699.SZ）、酒ETF（512690.SH）、消费ETF（510150.SH）。恒生消费ETF持仓港股新消费龙头，可捕捉新消费红利；酒ETF以白酒为主，配置价值凸显；消费ETF持仓分散，受益于内需更大范围修复。

报告中的代表性数据

-5.22%

食品饮料板块月涨跌幅

2025年12月，食品饮料板块2025年12月下跌5.22%，在申万一级行业中排名末位，跑输上证综指7.28个百分点。

1.30%

11月社会消费品零售总额同比增速

2025年11月，社零同比增速自5月以来持续走弱，回落至25年年内低点。餐饮收入同比3.20%，烟酒类同比-3.40%。

1570元/瓶

飞天茅台（原箱）一批价

2025年12月31日，25年飞天茅台（原箱）一批价较11月30日下跌10元/瓶；散瓶一批价1550元/瓶，12月11日曾跌破1499元指导价至1490元/瓶。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场回顾：包含食品饮料板块主要ETF净值走势、资金流入、PE估值及3年分位数图表，以及A股港股消费类ETF业绩表现对比。
  • 行业板块行情回顾：上证综指、沪深300与食品饮料板块涨跌幅对比，子板块月度及年度涨跌排名，个股涨跌幅TOP10列表。
  • 宏观数据追踪：11月社零及分项（餐饮、烟酒、饮料、化妆品等）同比增速，消费者信心指数变化，元旦假期文旅消费数据。
  • 白酒数据跟踪：飞天茅台批价走势图，八代五粮液、国窖1573批价，白酒产量月度数据，i茅台全系产品上线详情及申购量。
  • 啤酒数据追踪：啤酒产量月度数据，主要原材料（大麦、瓦楞纸、铝锭、玻璃）价格走势图及同比变化。
  • 大众品原材料数据追踪：生鲜乳、牛奶、酸奶、奶粉价格，以及大豆、豆粕、棕榈油、小麦、玉米、大米等20余种原材料价格环比同比变化。
  • 重点公司盈利预测与估值：38家食品饮料上市公司收盘价、总市值、EPS、PE（TTM及2025E）完整表格。
  • 行业重点ETF推荐：基金代码、月涨跌幅、成交额对比表，以及酒ETF、恒生消费ETF、消费ETF的具体推荐逻辑。
  • 风险提示：宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧、食品安全、ETF跟踪误差等五大风险提示。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告