公用环保2026年1月投资策略
国信证券2026-01-0631 页
报告概述
本报告为国信证券发布的公用环保行业2026年1月投资策略月报。报告首先回顾了2025年12月公用事业及环保板块的市场表现，分析了沪深300、公用事业指数、环保指数的涨跌情况。然后梳理了重要政策事件，重点解读了国务院发布的《固体废物综合治理行动计划》（“固废十条”）及南方区域新能源参与电力市场交易实施方案。专题研究部分详细梳理了2025年垃圾焚烧发电项目的中标情况，包括项目数量、新增产能、投资金额及处理单价的变化趋势。核心观点部分对公用事业和环保板块的投资策略进行了系统阐述，涉及火电、水电、核电、新能源发电、燃气及环保细分领域，并给出了具体的推荐标的。报告还包含了电力行业重点数据（发电量、用电量、电力交易等）、碳市场行情、煤炭价格、天然气价格等数据跟踪，以及行业动态、公司公告和风险提示。通过阅读本报告，投资者可以快速掌握公用环保行业最新动态、政策导向和市场趋势，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
2025年垃圾焚烧发电新开标项目数量止跌回升
报告指出，2025年垃圾焚烧发电开标项目数量为24个，较2024年增加5个；新增产能1.29万吨/日，较2024年提升0.41万吨/日；累计投资额约89.63亿元，同比增长70.4%；平均处理单价约124元/吨，较2024年的118元/吨小幅提升。这标志着垃圾焚烧行业在经历前期下滑后出现回暖迹象。
新能源发电盈利有望逐步趋于稳健
报告认为，国家持续出台政策支持新能源发展，南方区域新能源参与电力市场交易实施方案等文件为新能源参与市场化交易提供了制度保障。随着新能源装机增长和电力市场改革深化，新能源发电企业盈利模式将趋于稳定，推荐龙源电力、三峡能源等龙头及区域优质海上风电企业。
水务和垃圾焚烧行业自由现金流改善，关注类公用事业投资机会
报告分析，水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流明显改善，叠加无风险收益率持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，如光大环境、上海实业控股、中山公用。
欧盟SAF强制掺混政策利好国内废弃油脂资源化行业
报告指出，欧盟SAF（可持续航空燃料）强制掺混政策即将生效，将对原材料废弃油脂产生大量需求，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。
煤价下行推动农林生物质发电成本改善
报告提到，在煤价下行背景下，秸秆价格同步下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团。
报告回答的关键问题
2025年垃圾焚烧发电行业有哪些新变化？
报告显示，2025年垃圾焚烧发电新开标项目数量止跌回升，共24个项目，新增产能1.29万吨/日，投资额89.63亿元，平均处理单价124元/吨。焚烧处理能力已超额完成“十四五”规划目标，焚烧成为垃圾无害化处理主流方式。
“固废十条”对固体废物治理提出了哪些目标？
国务院印发的《固体废物综合治理行动计划》要求到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。
新能源参与电力市场交易有哪些新模式？
南方区域新能源参与电力市场交易实施方案明确，集中式新能源项目可报量报价或报量不报价参与现货市场；分布式新能源项目经聚合后可成为发电类虚拟电厂参与市场。方案旨在加快新能源项目自愿参与日前市场。
公用环保板块12月市场表现如何？
2025年12月，沪深300指数上涨2.28%，公用事业指数下跌2.46%，环保指数下跌0.04%。子板块中火电下跌5.17%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌0.39%，水务下跌2.55%，燃气下跌0.18%。
报告中的代表性数据
24个
垃圾焚烧发电2025年新开标项目数量
2025年，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量为24个，较2024年增加5个，止跌回升。
1.29万吨/日
垃圾焚烧发电2025年新增产能
2025年，2025年国内新增垃圾焚烧发电产能1.29万吨/日，较2024年提升0.41万吨/日。
89.63亿元
垃圾焚烧发电2025年累计投资额
2025年，2025年垃圾焚烧发电项目累计投资约89.63亿元，较2024年的52.6亿元同比增长70.4%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含12月公用事业和环保板块的详细市场回顾，包括沪深300指数、公用事业指数、环保指数的涨跌幅对比，以及电力各子板块、水务、燃气板块的具体涨跌数据。
- 报告梳理了国务院发布的《固体废物综合治理行动计划》（固废十条）等近期重要政策文件，并对其核心目标和要求进行了解读。
- 专题研究部分提供了2025年垃圾焚烧发电项目中标情况全表，包含24个项目的省份、名称、投资金额、处理能力、中标人和处理单价等详细信息。
- 报告列出了公用事业和环保板块的重点推荐标的，如华电国际、龙源电力、长江电力、光大环境等，并给出了详细的投资逻辑和风险提示。
- 报告包含电力行业完整数据，如1-11月发电量、用电量、电力交易电量、发电装机容量、设备利用小时数、电源工程投资等，并配有趋势图表。
- 报告提供了碳市场行情数据，包括全国碳市场综合价格、成交量、成交额，以及欧盟碳排放配额期货和现货交易数据。
- 报告包含煤炭价格、天然气价格等能源价格数据，如环渤海动力煤价格、郑商所动力煤期货价格、全国LNG出厂价格指数。
- 报告汇总了近期公用环保行业的公司公告，包括嘉泽新能、长江电力、西子洁能、电投产融、深圳能源等公司的重大事项。
- 报告列出了板块上市公司定增进展和大宗交易情况，提供了详细的定增价格、数量、进度和大宗交易明细。
- 报告最后提供了风险提示（环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调、竞争加剧）以及重点公司盈利预测及估值表。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
