报告概述
本报告围绕2026年从能耗双控全面转向碳排放双控的元年背景，深入分析碳减排政策对环保行业的驱动作用。研究对象涵盖循环减排产业链，包括再生资源、回收体系、绿色蒸汽、绿色甲醇等领域，并重点探讨生物柴油原料端UCO的市场格局。报告同时分析了环保板块基金持仓变化及估值水平，为投资者梳理了双碳政策加速落地下的产业机会与风险。
报告的核心结论
碳排放双控元年将推动循环减排与绿能产业需求提振
2026年是从能耗双控转向碳排放双控的第一年，各地政府面临正式碳中和考核，叠加欧盟碳关税开征，出口企业需通过绿色能源和再生资源降低碳足迹，从而带动再生资源、绿色蒸汽、绿色甲醇等产业需求增长。
欧盟碳关税正式开征，出口企业加速应用再生资源
欧盟碳关税于2026年1月1日正式实施，当前碳价约为我国13倍，显著增加出口成本。使用再生材料可降低产品碳足迹，减少碳关税负担，推动循环再生产业链发展。
UCO价格坚挺，废弃油脂原料企业具备长期主导权
受生物航煤需求放量及UCO供应有限影响，UCO价格维持高位，2026年1月达1060美元/吨。拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业（如朗坤科技、山高环能）在产业链中占据优势，利润弹性大。
环保板块基金配置处于低位，运营类资产价值逐步显现
截至2025Q4末，环保股基金配置占比仅0.23%，同比下降0.13pct。但部分具备成长预期的运营类资产（如伟明环保、瀚蓝环境）持仓比例环比提升，显示市场对稳定现金流资产的关注。
报告回答的关键问题
2026年碳排放双控对环保行业有何影响？
碳排放双控全面实施标志着减排进入实质攻坚阶段，地方政府首次面临正式考核。这将加速推动循环经济、绿能产业发展，再生资源、垃圾焚烧、生物柴油等细分领域因兼具减排和降碳关税功能而迎来需求提振。
欧盟碳关税如何影响中国企业出口成本？
欧盟碳关税正式开征后，出口企业需为产品碳排放购买证书。当前欧盟碳价约80-90欧元/吨，而国内仅81元人民币/吨，价差巨大，将显著增加钢铁、铝、化工等行业出口成本。企业可通过使用再生资源、绿电等方式降低产品碳足迹。
为什么UCO价格持续坚挺？
UCO（餐厨废油）是生产生物航煤（SAF）的关键原料，由于供应有限而长期需求增长（SAF强制掺混），加上合成燃料成本过高，UCO供需偏紧。2026年1月UCO价格达1060美元/吨，较2025年初上涨7.6%，价差扩大至1090美元/吨。
当前环保板块基金持仓情况如何？
截至2025Q4末，广发环保样本股基金配置占比仅0.23%，同比下降0.13pct，环比略有提升。持仓主要集中在伟明环保、瀚蓝环境等成长性运营资产，以及景津装备等设备类公司，显示机构对稳定现金流资产的偏好。
报告中的代表性数据
1060美元/吨
UCO价格
2026年1月，餐厨废油UCO最新价格，较2025年初上涨7.6%，反映长期供需偏紧格局。
0.23%
环保股基金配置占比
2025Q4末，广发环保样本股基金配置比例，同比下降0.13pct，环比略有提升，仍处历史低位。
81.00元/吨
最新全国碳市场收盘价
2026年1月23日，全国碳市场CEA最新成交价，较1月16日上涨3.18%，累计成交量8.75亿吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 重点公司估值与财务分析表：涵盖瀚蓝环境、三峰环境、光大环境等18家环保上市公司2025-2026年EPS、PE、ROE等核心财务预测数据。
- 双碳政策与事件跟踪：包括国内“零碳工厂”建设指导意见、欧洲电力评论等国内外双碳新闻汇总。
- 碳交易市场动态：披露全国碳市场每周成交量、成交额及最新收盘价，累计成交量超8.7亿吨。
- 生物柴油产业链深度分析：SAF及UCO价格走势、月度出口数据（量、价、同比变化）、价差变化。
- 环保板块基金持仓明细：前十大重仓股名单及持仓比例环比变动，展示机构资金流向。
- 环保行业个股公告动态：包括凯龙高科重组、圣元环保业绩预增、侨银股份中标等近期公告。
- 环保板块行情跟踪：近三年板块涨幅对比、PE-TTM估值水平（当前23.31倍）、各细分板块涨跌幅。
- 政策回顾与风险提示：汇总本周（2026/1/19-2026/1/23）环保行业重要政策，及订单、政策、分红等三大风险提示。
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