报告概述
本报告聚焦谷歌TPU服务器的液冷散热需求与产业链机会。随着谷歌TPU v7芯片功耗逼近风冷极限，液冷成为刚需。报告分析了谷歌液冷市场的快速增长趋势，预计2026年市场规模约180亿元。同时，报告深入对比谷歌与英伟达的液冷供应商选择模式，指出谷歌直接对接供应商、认证更严格的模式为国内厂商提供了突破机会。报告还梳理了国内液冷产业链各环节的布局情况，涵盖液冷板、CDU、泵、换热器等核心部件，并给出了相关投资标的。通过这份报告，投资者可以全面了解谷歌液冷市场的发展逻辑、供应商切入路径以及国内企业的竞争机遇。
报告的核心结论
谷歌TPU v7服务器将全面转向液冷，液冷成为刚需。
谷歌最新TPU v7芯片热设计功率（TDP）达980瓦，逼近风冷散热极限，因此未来TPU v7及以上芯片将全部采用液冷方案。谷歌液冷技术成熟，液冷机架正常工作率达99.999%，这为液冷系统需求的大幅增长奠定了基础。
2026年谷歌服务器液冷市场规模预计约180亿元。
基于TPU v7出货量及单机柜液冷价值量测算，报告预计2026年谷歌服务器液冷市场规模约为25.70亿美元（约180.67亿元人民币），较2025年大幅提升。在海外服务器液冷市场中，谷歌占比约19.3%，仅次于英伟达。
谷歌液冷供应商模式破局，国内供应商获更大配套空间。
与英伟达不同，谷歌直接与液冷系统及部件供应商对接并进行认证测试，要求供应商具备充足产能、快速响应、有竞争力价格和全球交付能力。谷歌目前仍在选择量产供应商，预计国内厂商有望通过认证切入供应链，获得相对稳定的配套份额。
国内液冷厂商积极布局，有望切入海外供应链。
英维克、银轮股份、飞龙股份等国内企业在液冷板、CDU、液冷泵等核心环节均有布局，部分已实现全栈解决方案交付并拓展海外市场。在谷歌新供应商开发需求下，具备海外产能和成本优势的国内厂商有望获得订单。
报告回答的关键问题
谷歌TPU为何需要液冷？
谷歌最新TPU v7芯片功耗高达980瓦，已逼近风冷散热极限。液冷相比风冷能实现更高的散热效率、更低的能耗，并支持更高的芯片部署密度。谷歌自TPU v3起就采用液冷技术，拥有成熟的运维能力，因此TPU v7全面转向液冷是技术演进的必然选择。
谷歌液冷供应商模式与英伟达有何不同？
英伟达通过RVL推荐供应商名录与OEM/ODM合作，采购决定权在CSP或OEM/ODM手中；而谷歌直接与液冷供应商对接并亲自认证，供应商作为一级供应商直接向谷歌配套产品。谷歌对供应商的产能、响应速度、成本和全球交付能力提出明确要求，且供应商名单相对精简，通过认证的厂商可获得稳定订单。
国内液冷供应商有哪些机会切入谷歌供应链？
国内液冷供应商在成本控制、快速响应和产能扩张方面具有优势，且部分厂商已在海外建立产能。谷歌为保障供应链安全，倾向于开发新供应商而非沿用英伟达体系主力。因此，实力较强、通过谷歌认证的国内厂商有望成为AVL或R-AVL供应商，获得液冷系统或部件的配套份额。
2026年海外服务器液冷市场有多大？
报告预计2026年海外服务器液冷市场总规模可达934.78亿元人民币，其中英伟达占比69.3%，谷歌占比19.3%，其他ASIC厂商占比11.4%。谷歌液冷市场约180亿元，将迎来快速增长。
报告中的代表性数据
谷歌TPU v7热设计功率
2025年，谷歌TPU v7芯片的TDP，逼近风冷散热极限，驱动液冷刚需。
2026年谷歌服务器液冷市场规模
2026年，基于TPU v7出货量280万片等假设测算，对应美元为25.70亿。
2026年海外服务器液冷市场规模
2026年，包含英伟达、谷歌及其他ASIC厂商，谷歌占比19.3%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 谷歌TPU发展历程与客户突破：详述TPU从自研到外销的历程，包括Anthropic、Meta、苹果等客户的应用规模与合作细节。
- 液冷技术演进与谷歌实践：从TPU v3到v7的液冷技术迭代，对比风冷与液冷的性能、能耗优势，以及谷歌液冷集群的实际运行数据。
- 详细市场规模测算与假设：基于TPU出货量、单机柜液冷价值量等假设，分年度测算谷歌及海外液冷市场规模，并给出敏感性分析。
- 谷歌CDU供应商分类与要求：AVL、R-AVL、RVL三级供应商体系的具体定义、数量限制、货期要求及生产基地要求。
- 谷歌第五代CDU 0.8版本供应商列表：列出热交换器、水泵、机壳等核心部件的示范供应商，包括原产地和货期，分析国产替代空间。
- 英伟达液冷体系对比分析：对比英伟达从GB200到Vera Rubin的供应商模式演变，分析谷歌模式对国内厂商的友好度。
- 国内厂商液冷布局全览：按液冷系统解决方案、液冷板、CDU、泵、换热器、快接头等环节，列出主要国内供应商及产品进展。
- 投资策略与相关标的估值：给出英维克、银轮股份、飞龙股份等14家相关公司的投资评级、盈利预测及PE估值表。
- 主要风险提示：包括海外数据中心扩张低于预期、液冷渗透率不及预期、国内供应商出海进度慢、市场竞争加剧等风险。
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