报告概述
本报告为西部证券研发中心发布的2026年汽车行业年度策略。报告以“出口+泛AI业务”为核心线索，对2025年汽车行业变化进行深度复盘，并对2026年进行展望。研究对象覆盖乘用车、商用车、两轮车、汽车零部件和汽车后市场五大模块。分析框架上，整车层面围绕出口及中高端化，零部件层面提出“一体两翼”投资主线，即主业智能化与国产替代/出口为体，人形机器人与AIDC电源/液冷等泛AI新业务为翼。报告同时讨论了重卡、客车、电动两轮车、摩托车以及汽车后市场的行业趋势。对于投资者而言，报告提供了细分板块的景气判断、核心标的推荐以及风险提示，有助于把握2026年汽车行业的投资方向与结构性机会。
报告的核心结论
出口与泛AI业务将共同推动2026年汽车行业稳健发展。
报告指出，2026年整车核心投资方向在于出口及中高端化，欧洲、俄罗斯、巴西、中东、北非等地区仍具增长潜力，国内车企海外销量增长有望维持。零部件层面，出口业务高增长与国产替代加速将为业绩提供支撑，人形机器人与AIDC液冷、服务器电源等泛AI新业务则有望打开新蓝海并带来估值溢价。整车与零部件在出口和泛AI方向形成共振，成为行业稳健发展的核心逻辑。
汽车零部件“一体两翼”有望成为2026年投资主线。
报告将2026年汽车零部件投资策略概括为“一体两翼”。“一体”指聚焦主业，核心是智能化，以及出口或国产替代加速的细分板块；“两翼”指人形机器人与AIDC相关（液冷或服务器电源）的泛AI新业务。智能化+国产替代及出口将有力支撑业绩增长，而泛AI业务有助于提升市场对龙头公司远期成长性的预期，从而带来较好的市场表现。
人形机器人产业进入1-10放量阶段，板块仍是A股投资主线之一。
报告认为，特斯拉第三代人形机器人有望在2026年一季度量产，产业正式进入从1到10的放量阶段，有望为核心供应商带来可视业绩增量。国内头部机器人本体厂资本运作活跃，垂类场景机器人百花齐放。但量产也意味着供应链去伪存真，资金会更聚焦真正有订单的核心供应商。投资上建议聚焦T链，关注国产链核心标的，关注顺序为本体厂、ODM企业、核心零部件企业。
商用车重卡2026年销量有望稳定在110万辆左右。
报告预计2026年重卡销量保持稳定，约110万辆。支撑因素包括：经济复苏带动工程类重卡需求和公路货运总量提升；以旧换新政策支持，进入国四替换周期；新能源重卡渗透率持续高增；出口需求持续超预期。同时，客车国内景气度上行，公交车更新周期和旅游需求推动中大型客车恢复至2019年水平，出口销量有望继续增长。
电动两轮车新国标切换后销量回落，结构性机会在高端化与出口。
报告认为，2025年12月新国标全面实施、新旧切换完成后，2026年电动两轮车销量将有所回落，预计总销量约5700万辆，同比下滑8%。行业已进入存量竞争阶段，未来整体增量空间有限，机会更多集中在高端化、智能化以及出口领域。中高端市场在政策与需求共振下持续扩容，九号、小牛等高端品牌销量逆势增长，显示出结构性机会。
报告回答的关键问题
2026年汽车行业投资主线是什么？
报告认为，2026年汽车行业投资主线围绕“出口+泛AI业务”展开。整车层面核心方向在于出口及中高端化，重点关注整车企业入局人形机器人业务；零部件层面核心方向为“一体两翼”，一体是聚焦智能化、出口及国产替代等主业，两翼是人形机器人与AIDC相关（液冷或服务器电源）的泛AI新业务。此外，商用车、两轮车、汽车后市场也存在结构性机会。
汽车零部件企业如何布局人形机器人？
报告指出，智能汽车与AI机器人技术同源，汽车产业链和人形机器人产业链有望高度重合。汽车零部件上市公司通过内生外延方式进军人形机器人赛道，如拓普集团、三花智控、北特科技等纷纷拓展相关零部件业务。投资上建议聚焦T链（特斯拉供应商及潜在供应商），关注国产链核心标的，并按照本体厂、ODM企业、核心零部件企业的顺序进行关注，其中ODM企业存在估值重塑机会。
AIDC电源与车载电源有什么关系？
报告分析认为，AIDC服务器电源与车载电源在架构原理和技术路线上相近。两者均包含PDU、AC/DC以及DC/DC模组，实现交直流、高低压转换的原理一致，拓扑结构及部件构成一致。随着AI算力提升，服务器电源向高功率、第三代半导体应用及液冷散热发展，头部车载电源厂商可实现技术外溢，有望降维拓展至AIDC电源领域。车载电源在可靠性、环境适应性方面要求更严格，进入工规领域具有竞争力。
2026年重卡行业销量前景如何？
报告预计2026年重卡销量保持稳定，有望达110万辆。自2023年起重卡销量拐点向上，进入景气度上行的修复周期。支撑需求增长的驱动力包括：经济复苏带动工程类重卡需求和公路货运总量提升；以旧换新政策支持，进入国四替换周期；新能源重卡渗透率高增；出口需求持续超预期。报告建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力等标的。
汽车后市场还有哪些结构性机会？
报告指出，2025年车龄增长但里程减少，维保行业步入“存量竞争+结构重塑”新周期，但汽车后市场仍有结构性机会。具体包括：下沉市场汽车保有量增速领先，后市场服务规模增速有望高于整体；独立后市场、底盘件、国产化等细分方向存在机会。随着车辆保有量及车龄增加，国内汽后市场结构性机会值得关注。
报告中的代表性数据
2026年汽车行业总销量预测
2026年，西部证券预测2026年汽车行业总销量（批发）为3492万辆，同比约增长1.68%。该预测基于以旧换新补贴延续的假设，其中乘用车批发销量预计3072万辆，新能源乘用车批发销量预计1693万辆。
L2及以上辅助驾驶渗透率
2025年1-9月，根据盖世汽车数据，2025年1-9月L2及以上辅助驾驶车型销量累计达942.67万辆，渗透率达64.71%，其中L2++及以上车型销量占比38.65%。报告预计到2026年L2级渗透率将突破70%。
AIDC电源市场总空间预测
2027年，报告测算预计2027年AIDC电源总空间接近1600亿元，未来三年有望增长近五倍。增长动力来自算力需求提升带来的数据中心装机量上升，以及800V架构变革下功率上升带来的单柜价值上涨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 乘用车板块深度复盘与展望：涵盖中国汽车需求增长空间分析，基于人均GDP、千人保有量等指标论证行业仍有增长潜力；复盘新能源渗透率提升与自主崛起趋势，分价格带剖析销量结构变化，并对2026年乘用车及各价格带销量进行预测。
- 汽车出口专题分析：详细梳理中国汽车出口总量、分地区、分能源类型表现，指出新能源车是出口主要增量，插混车在欧洲、巴西热销，纯电加速出海。对2026年出口销量、重点区域增量来源进行展望，并引用自主品牌出海预测数据。
- 汽车零部件“一体两翼”投资框架：提出2026年零部件投资主线，围绕智能化（智能驾驶、智能座舱、线控制动、空气悬架、激光雷达、智驾芯片等）、国产替代与出口、人形机器人、AIDC电源与液冷等方向展开，包含各细分赛道的供应商格局与装机量数据。
- 人形机器人产业研究：复盘人形机器人板块四波投资机会，分析政策、技术、需求三轮驱动因素，展示特斯拉Optimus迭代历程与结构拆解，梳理汽零上市公司通过内生外延布局人形机器人的案例，并给出T链、国产链投资建议与重点关注标的。
- AIDC电源与液冷市场测算：从架构原理、技术路线论证车载电源厂商降维拓展的可行性，对AIDC电源市场规模进行分环节测算，预计2027年总空间接近1600亿元；分析液冷技术成为主流制冷方案的趋势，测算2027年全球数据中心液冷组件市场达157亿美元，并拆解液冷组件价值量与供应商格局。
- 商用车（重卡与客车）行业展望：复盘重卡行业二十年周期，分析2023年以来景气度上行逻辑，预测2026年重卡销量约110万辆；分析新能源重卡、天然气重卡发展趋势，客车国内恢复与出口增长前景，并给出相关标的。
- 两轮车与摩托车市场分析：涵盖电动两轮车新国标切换、销量预测、中高端与智能化趋势，以及摩托车出口、大排量休闲摩托车结构性机会，包含品牌销量、市场份额、内外销数据等。
- 投资建议与风险提示：总结各板块推荐标的，包括整车、零部件、商用车、汽车后市场等。风险提示包括以旧换新政策不及预期、车企海外投资进展不及预期、消费者对智能汽车接受程度不及预期、商用车行业复苏不及预期等。
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