银行业2026年度策略：新起点下的结构性机遇
中邮证券研究所2026-01-0632 页
报告概述
本报告围绕2026年银行业发展前景展开，研究对象为中国银行业，覆盖宏观经济基本面、行业核心政策、盈利能力、资产质量及行业格局五大维度。报告采用自上而下的分析框架，结合财政货币政策导向、产业升级趋势及区域经济差异，系统评估银行业在“十五五”开局之年的经营环境。旨在为投资者提供关于银行股配置方向、高股息策略及区域银行分化趋势的参考。
报告的核心结论
2026年银行业净息差有望筑底企稳
报告指出，受益于存款重定价效应和监管对负债成本的呵护，2026年净息差进一步收窄空间预计在5BP以内，一季度可能显著改善，全年有望成为息差底部。
企业贷款成为信贷增长核心驱动
隐债置换拖累消退、新型政策性金融工具发力及产业升级融资需求释放，企业贷款投放有望同比多增；零售信贷仍需观察政策力度，整体信贷增速略低于2025年。
区域经济分化加剧城农商行业绩分化
长三角、珠三角等经济活跃区域的城农商行凭借产业协同和客户优势持续领跑，而区域活力差异将成为决定其估值与经营业绩的核心变量。
高股息国有大行配置价值持续凸显
险资入市资金预计超2万亿元，对4%以上股息率红利资产需求上升，工商银行、建设银行、交通银行等经营稳健的大行吸引力增强。
报告回答的关键问题
2026年银行净息差能否企稳？
报告认为净息差有望筑底企稳。2025年下半年已现边际改善信号，2026年大量2022-2023年定期存款到期重定价将降低负债成本，叠加监管引导“反内卷”，收窄空间控制在5BP以内，有望成为息差底部。
银行信贷增长主要动力是什么？
企业贷款是核心增长动力。报告指出，新型政策性金融工具、十五五规划项目落地以及新质生产力相关产业融资需求释放，将推动企业贷款同比多增；零售信贷受居民收入就业影响，修复依赖政策力度。
哪些银行在2026年更具投资价值？
两类标的值得关注：一是高分红确定性强的国有大行（如工商银行、建设银行、交通银行），受益于险资配置需求；二是区域经济增速突出的城农商行（如江苏银行、重庆银行、齐鲁银行、杭州银行），业绩弹性可期。
报告中的代表性数据
截至2025年12月末，半数以上主体股息率超过4%
上市银行股息率
2025-12-31，银行股息率水平为险资等长期资金提供配置吸引力，具体个股数据详见报告全文。
预计超过2万亿元
险资新增入市资金预测
2026年，基于保险行业新增保费30%投资A股的政策指引测算，将为A股市场持续提供增量资金。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观经济基本面分析：详细阐述2026年“十五五”开局之年的GDP增速预测、财政货币政策走向、通胀与利率环境，为银行经营提供宏观背景。
- 行业核心政策导向：梳理2024年四季度以来监管政策（如存款利率自律、非对称降息）和支持政策（消费贷贴息、银行资本补充），分析对净息差和信贷投放的影响。
- 盈利能力展望：分信贷规模、净息差、手续费收入、资产配置四个维度预测2026年营收表现，包含各类银行对比数据。
- 资产质量展望：分析对公与零售不良率分化趋势、拨备覆盖率变化，强调整体稳健但局部承压的格局。
- 行业格局展望：深入研究不同类型银行（大行、中小行）及不同区域银行的经营分化逻辑，呈现“马太效应”加剧态势。
- 投资建议：基于2025年银行股走势回顾，提出高股息策略和优质区域标的弹性策略，并列举具体个股股息率、PB/PE数据。
- 风险提示：包括模型测算误差、政策落地不及预期、不良资产暴露等风险因素。
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