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报告概述

本报告为建材、建筑及基建公募REITs领域的半月报，覆盖2025年11月29日至12月19日期间。报告重点分析了近期基建投资增速下滑的现状，解读中央经济工作会议关于“推动投资止跌回稳”的政策定调，以及国家发改委《着力扩大有效投资》文章的核心导向。同时，报告跟踪了专项债发行、房地产数据、八大建筑央企新签合同、水泥玻璃等建材价格、公募REITs行情等高频指标，旨在为投资者提供全面的市场动态和政策解读，助力把握投资回暖节奏。

报告的核心结论

基建投资增速持续下滑，政策推动止跌回稳

报告显示，2025年1-11月狭义基建投资累计同比下降1.1%，降幅走扩，主要受化债约束、专项债分流及新型政策性金融工具投向变化影响。但中央经济工作会议明确提出“推动投资止跌回稳”，并部署扩大中央预算内投资、优化专项债管理等措施，预计后续基建投资将逐步回暖。

十五五期间投资更重效益，重大工程仍是重点

国家发改委文章指出，十五五期间投资将保持增量，但更加注重投资效益和项目质量。传统基建领域将聚焦重大工程，同时积极培育投资增长新动能，并支持民间资本参与铁路、核电等重点领域项目。

多地提前储备专项债项目，资金保障改善

财政部表示将提前下达2026年新增地方债务限额，支持重点项目一季度资金需求。目前多地已启动2026年专项债项目储备工作，加之中央经济工作会议定调积极，基建投资资金端有望获得有力支撑。

报告回答的关键问题

基建投资增速为何持续下滑？

根据报告，主要原因是化债纪律约束下地方对传统基建投资意愿不足，同时年内地方政府专项债被土储/化债方向分流，新型政策性金融工具投向数字经济、人工智能及消费领域，导致传统基建资金承压。

中央经济工作会议对基建投资有哪些新部署？

会议提出“推动投资止跌回稳”，具体措施包括适当增加中央预算内投资规模、优化地方政府专项债券用途管理、继续发挥新型政策性金融工具作用，并有效激发民间投资活力，高质量推进城市更新。

十五五期间投资方向将发生哪些变化？

报告指出，十五五期间投资将坚持投资于物和投资于人结合，更加注重投资效益与项目质量。在稳住传统基建基本盘的基础上，积极培育数字经济、人工智能等新动能，并完善投资审批制度以激发民间投资活力。

报告中的代表性数据

-1.1%

狭义基建投资累计同比增速

2025年1-11月，指基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）累计同比增速，降幅较1-10月走扩1.0个百分点。

16.8%

管道运输业投资累计同比增速

2025年1-11月，在细分领域中保持较快增长，增速较上月提升3.0个百分点。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 中央经济工作会议及国家发改委关于扩大有效投资的政策详细解读
  • 1-11月基建投资、房地产投资等总量数据图表及分析
  • 八大建筑央企2022-2025年季度新签合同额及同比增速对比
  • 地方政府新增专项债及置换债发行进度图表
  • 全国水泥均价、煤价差、库容比等高频数据跟踪
  • 浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维等建材价格与库存数据
  • 沥青、PVC等上游原材料价格走势
  • 基础设施公募REITs行情回顾，涵盖各品种涨跌幅及估值
  • 房地产新开工、施工、竣工、销售及土地成交数据
  • 风险提示：包括基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期等

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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