物流行业动态报告
中信建投证券股份有限公司2025-12-1514 页
报告概述
本报告为中信建投证券发布的物流行业周度动态报告，分析本周（12月8日-12月12日）物流板块行情及全球大宗商品价格走势。报告重点追踪贵金属价格创新高、美国经济数据对市场的影响，同时梳理原油、铁矿石进口数据及物流业景气指数，帮助投资者快速把握行业短期动态与风险因素。
报告的核心结论
银价延续上行创历史新高，美国经济数据利好贵金属。
本周沪银主力合约和COMEX白银价格均再度创新高，沪银运行区间13470-15033元/千克。美国11月ADP就业数据低于预期，叠加美联储12月降息25个基点，引发衰退担忧，推动贵金属价格走强。
物流综合板块下跌，原材料供应链服务板块跌幅较大。
本周交运板块整体下跌，其中物流综合板块下跌1.49%，原材料供应链服务板块下跌3.27%。海外大宗商品贸易商股价总体上涨，但A股供应链标的普遍走弱。
全球大宗商品价格分化，有色类上涨，能源及钢铁类偏弱。
国际市场贵金属价格显著上涨，但能源、钢铁等品种走势较弱。国内大宗商品价格指数总体向下，唯独有色类上涨，反映不同板块供需格局差异。
11月物流业景气指数显示需求继续扩张，预期向好。
11月份中国物流业景气指数（LPI）表现积极，物流需求延续扩张态势，同时公路物流运价指数同比变化温和，行业整体保持向好预期。
报告回答的关键问题
本周银价为何创历史新高？
银价上涨主要受美国经济数据疲软和美联储降息预期推动。美国11月ADP就业人口数下降3.2万人，低于预期，引发衰退担忧。美联储12月FOMC议息会议降息25个基点，进一步利好贵金属价格，银价随之创新高。
近期物流板块市场表现如何？
本周（12月8日-12月12日）物流综合板块下跌1.49%，其中原材料供应链服务板块跌幅达3.27%，成为拖累主力。海外大宗商品贸易商如嘉能可、ADM等股价总体上涨，但A股供应链标的物产中大、厦门象屿等普遍下跌。
原油和铁矿石进口情况怎样？
报告显示原油进口需求较强，铁矿石进口具备韧性。具体进口量数据需参见报告中的图表。动力煤和炼焦煤进口量也有相应追踪，整体进口形势反映国内能源和原料需求的基本面。
物流业景气指数释放什么信号？
11月份物流业景气指数（LPI）显示需求继续扩张，预期保持向好。这表明物流行业在年末仍保持活跃，但需关注全球宏观经济复苏不及预期、燃油成本上涨等风险因素对后续走势的影响。
报告中的代表性数据
14194元/千克
沪银主力合约周均价
2025年12月8日-12月12日，1#银锭市场周均价，较上周均价涨643元/千克。
-3.2万人
美国11月ADP就业人口变化
2025年11月，低于预期的新增1万人和前值新增4.7万人，引发衰退担忧。
-1.49%
物流综合板块周涨跌幅
2025年12月8日-12月12日，其中原材料供应链服务板块下跌3.27%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- A股及全球物流板块行情数据：包括交通运输各子板块与沪深300超额收益对比，以及原材料供应链、中间产品供应链等细分板块涨跌幅排名。
- 全球大宗商品期货价格走势图：涵盖原油、天然气、动力煤、贵金属、农产品等主要品种的周度价格变化，直观反映市场热点。
- 国内外大宗商品价格指数对比：包括中国大宗商品价格总指数及能源、钢铁、矿产、有色、橡胶、农产品等分类指数走势。
- 中国原油、动力煤、炼焦煤、铁矿石进口量数据：月度进口量图表，展示近期的进口需求韧性及变化趋势。
- 主流港口库存数据：煤炭和铁矿石港口库存周度变化，用于判断供需压力。
- 物流业景气指数（LPI）及公路物流运价指数：11月份数据及同比变化，反映行业景气度与运价走势。
- 全球主要大宗商品贸易商股价及估值表：涵盖嘉能可、ADM、伊藤忠商事等，提供PE、EV/EBITDA等指标。
- 风险分析：包括俄乌冲突升级风险、全球宏观经济复苏不及预期、物流价格受政策监管变化、燃油成本大幅上涨等四大风险因素。
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