报告概述
本报告是中信建投证券关于食品饮料行业的周度动态研究报告。报告聚焦当前行业弱需求环境下，头部酒企在供给端的调控动作以及中央经济工作会议带来的政策利好。研究对象涵盖白酒、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品、软饮料及休闲食品等细分领域。报告采用自上而下的框架，结合行业量价数据、成本变化、市场表现和公司公告，分析行业趋势与投资机会。对于投资者而言，报告提供了当前板块估值低位下的配置逻辑和细分领域的结构性机会参考。
报告的核心结论
头部酒企通过供给端调控缓解价格压力
茅台、五粮液等通过调控产品投放、优化渠道、创新产品体系等方式应对批价承压和库存高企问题，其中控量保价是核心操作，多家酒企暂停部分产品供货以稳定价格体系。
政策端扩大内需为白酒消费提供重要支撑
中央经济工作会议将培育内需列为2026年重点任务之首，明确清理消费领域不合理限制措施，预计将纠正过严的消费约束，为白酒等行业回暖提供政策托底。
大众品聚焦三条主线结构性机会
报告指出大众品应把握餐饮供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化等三大主线，推荐相关标的如安井食品、仙乐健康、西麦食品等。
食品饮料板块估值处于历史低位
当前食饮板块估值已处于历史相对低位，白酒板块底部配置价值明显，建议关注业绩出清、强品牌动销、强运营渠道以及新营销模式探索的投资逻辑。
报告回答的关键问题
当前白酒行业面临哪些主要压力？
白酒行业面临需求偏弱、动销同比下滑、批价承压、库存高企等问题，高端白酒如茅台、五粮液价格出现下跌，行业处于加速出清阶段。
中央经济工作会议对白酒行业有何影响？
中央经济工作会议将扩大内需列为重点任务，首次提出清理消费领域不合理限制措施，预计将纠正过严的消费约束，如公务员系统中不合理的禁酒规定，为白酒市场回暖提供政策利好。
大众品板块有哪些投资主线？
大众品板块有三条投资主线：一是餐饮供应链与商超定制边际改善，二是健康化功能化高景气增长，三是成本周期优化。具体推荐安井食品、仙乐健康、西麦食品、盐津铺子等。
食品饮料板块当前估值水平如何？
食品饮料板块估值已处于历史相对低位，白酒板块具备较强底部配置价值，投资者可关注估值修复机会。
报告中的代表性数据
白酒规上企业累计产量
2025年1-10月，同比下滑11.5%，行业仍处于加速出清阶段。
飞天茅台整箱批价
2025年12月14日，环比上周下降30元，批价承压趋势明显。
生鲜乳平均价
2025年11月27日，环比下降0.33%，原奶价格磨底。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 白酒批发价格总指数、名酒和地方酒价格指数的详细走势图表，以及飞天茅台、八代五粮液等核心单品的批价变动数据。
- 白酒和啤酒规上企业的月度及累计产量增速图表，反映行业出清节奏。
- 成本指标变化分析，涵盖速冻食品、乳制品、调味品等原材料价格，如蛋白豆粕、大麦、生鲜乳、白砂糖、鸭副等，以及包材成本如铝合金、瓦楞纸、玻璃价格。
- 本周市场回顾，包括食品饮料板块与大盘对比、各子板块涨跌幅排名、不同市值板块表现，以及沪股通、深股通标的持股变化。
- 本周行业要闻，如华润酒业与中国供销商贸合作、西藏青稞啤酒基地进展、多项酒类团体标准实施等。
- 重要公司公告，包括金种子酒高管辞职、山西汾酒股东减持实施完毕、安井食品变更募投项目等动态。
- 下周公司股东大会安排，如骑士乳业、双汇发展等。
- 分析师介绍及评级说明，涵盖研究团队背景和投资评级标准。
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