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报告概述

本报告为国金证券发布的非银金融行业周报，研究对象覆盖证券、保险及多元金融子行业。报告回顾了本周A股及港股非银金融板块的市场表现，系统追踪了券商经纪、投行、资管业务及保险资金运用的最新数据，并对国泰海通业绩预告、证监会再融资规则征求意见、险资QDII额度扩容等关键行业动态进行了点评。报告旨在帮助投资者把握非银金融行业短期景气度变化与政策催化逻辑，为投资决策提供数据支撑和方向参考。

报告的核心结论

国泰海通业绩超预期，提振市场信心。

国泰海通2026年上半年归母净利润预计达200.03-205.11亿元，同比增长27%-30%；第二季度单季净利润同比高增290%-304%，环比增长113%-121%。业绩大幅超预期主要受益于Q2行业景气度提升及科技投资贡献加强，为券商板块整体估值修复注入强心剂。

再融资新规趋向市场化与灵活化。

证监会就完善再融资规则公开征求意见，核心包括建立储架发行制度、提升小额快速融资上限、统一市价发行定价、简化控股股东定增条件等。新规旨在提高融资效率、引导理性融资，并强化对中小投资者的保护，有利于券商投行业务的长期发展。

保险板块有望迎来估值修复。

Q2权益市场向好，预计保险企业利润高增，叠加中报业绩催化，板块估值处于相对低位，配置性价比提升。在市场科技板块波动加大的背景下，资金有望向低估值与高确定性资产切换，纯寿险及低基数标的尤为受益。

险资QDII额度扩容，境外配置需求提升。

2026年上半年17家险企合计新增13.2亿美元QDII额度，在低利率与资产荒延续背景下，险资境外配置需求持续增加。QDII扩容及债券通南向通机制落地，为险资优化全球资产配置、稳定长期收益提供了政策支持，但当前额度仍难以完全满足需求。

报告回答的关键问题

国泰海通2026年上半年业绩表现如何？

国泰海通2026年上半年预计归母净利润200.03-205.11亿元，同比增长27%-30%（上年同期含负商誉）；扣非净利润同比大增164%-171%。第二季度单季归母净利润环比增长113%-121%，同比增幅达290%-304%，业绩大超预期，主要受益于市场景气度提升和科技投资贡献加大。

再融资新规征求意见有哪些主要变化？

新规核心变化包括：建立定向增发储架发行制度，允许一次注册多次发行；提升小额快速融资上限，沪深交易所从3亿元提至6亿元（特大型企业10亿元），北交所从1亿元提至2亿元；实行统一的市价发行定价机制；简化向控股股东定增条件但延长限售期至36个月；强化可转债监管并明确间隔期要求。

当前保险板块是否有投资机会？

报告认为保险板块存在估值修复机会。Q2权益市场向好预计推动险企利润高增，中报业绩有望催化板块行情。当前保险股估值处于相对低位，配置性价比提升。首推Beta属性强的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平，其次为高股息的财险标的和中国平安A/H。

险资QDII额度扩容对保险股有何影响？

2026年上半年17家险企合计新增13.2亿美元QDII额度，有助于险资在低利率环境下拓展境外资产配置渠道，分散收益波动、提升长期投资收益稳定性。但当前新增额度相比险资实际配置需求仍有差距，政策效果有待进一步释放。短期对保险股构成情绪利好，长期有助于改善投资端表现。

报告中的代表性数据

200.03-205.11亿元

国泰海通2026年上半年预计归母净利润

2026年上半年，同比增长27%-30%（上年同期数据中包含合并产生的负商誉）；第二季度单季归母净利润136.15-141.23亿元，同比增长290%-304%。

32646亿元

2026年1-6月日均股基成交额

2026年1-6月，同比+99%，反映市场交投活跃度大幅提升。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 本周A股及港股非银金融板块的市场回顾，包括证券、保险、多元金融子行业的涨跌幅对比，以及主要个股的周度表现。
  • 券商业务数据追踪：涵盖周度日均A股成交额、月度日均股基成交额及增速、融资融券余额走势、权益公募新发份额、股权融资与债券承销规模、非货及权益公募存量规模等关键指标。
  • 保险业务数据追踪：包括10年期和30年期国债收益率走势、中证800指数及恒生中国高股息率指数表现，以及2024年以来保险公司举牌/增持信息的完整汇总表。
  • 国泰海通2026年半年度业绩预告的详细解读，包括归母净利润、扣非净利润的同比与环比增速分析。
  • 证监会再融资规则公开征求意见稿的六项核心修改内容，包括储架发行、小额快速融资上限提升、统一市价发行定价等。
  • 险资QDII额度扩容的具体数据，包括17家险企各获增额度及总额，并对低利率环境下险资境外配置需求进行点评。
  • 投资建议部分：券商板块关注优质头部券商及多元高股息标的；保险板块首推纯寿险及低基数标的，并给出具体个股推荐。
  • 风险提示：包括权益市场波动、长端利率大幅下行、资本市场改革不及预期等三大风险因素。

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