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报告概述

本报告为国信证券发布的传媒行业12月投资策略，研究对象涵盖游戏、影视、AI应用及IP潮玩等细分领域。报告覆盖2025年11月市场表现及近期行业动态，重点分析游戏版号发放、新品周期、电影票房、综艺短剧热度以及AI视频模型和端侧AI的最新进展。报告采用市场数据回顾与趋势研判相结合的方法，旨在帮助投资者把握景气赛道、政策转向与AI应用下的投资机会。

报告的核心结论

游戏版号数量创新高，新品周期驱动板块机会

11月游戏版号发放178款国产和6款进口，创三年新高；1-11月累计版号同比增长26.8%。头部公司新一轮产品周期强劲，10月游戏市场收入同比增长7.8%，移动游戏增长2.4%。报告认为新品、监管政策及AI应用将推动板块中长期向上。

AI视频模型取得突破，端侧AI发展迅速

可灵AI上线O1视频大模型，支持一句话生成3-10秒视频；PixVerse V5.5实现多镜头音画同步一键直出。谷歌发布Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro，阿里通义千问一周下载量破千万并发布AI眼镜。AI应用正从工具向完整叙事和智能体进化。

影视市场票房大涨，短剧漫剧热度攀升

11月电影总票房35.53亿元，同比增长89.3%，主要受《疯狂动物城2》带动。剧集方面《唐朝诡事录之长安》领跑，综艺市场腾讯芒果表现突出。短剧和漫剧快速起量，头部短剧抖音播放量超2亿次，漫剧超10亿次，成为内容新增长点。

IP潮玩高景气持续，出海打开新空间

泡泡玛特上半年收入增长204%，利润增长397%，海外门店已超140家，计划下半年新增60家以上。IP势能强劲，THE MONSTERS等头部IP收入增长超6倍。报告认为IP打造与运营能力持续验证，海外扩张空间广阔。

报告回答的关键问题

2025年11月游戏版号发放情况如何？

2025年11月共有178款国产游戏和6款进口游戏过审，创近三年新高。1-11月累计发放游戏版号1625个，同比增长26.8%，国产和进口版号均保持常态化发放，为游戏行业新品上线提供充足供给。

AI视频大模型有哪些最新突破？

可灵AI发布O1视频大模型，采用MVL架构和Chain-of-Thought推理，可一句话生成3-10秒视频；PixVerse V5.5成为国内首款支持多镜头+音画同步一键直出的AI视频模型，可自动完成脚本拆解、分镜调度和音效生成。谷歌Gemini 3 Pro在推理和多模态融合上实现飞跃，阿里推出夸克AI眼镜。

11月电影市场为何大幅增长？

2025年11月电影总票房35.53亿元，同比增长89.3%，主要由于《疯狂动物城2》的强劲表现，该片上映9日票房突破22亿元。观影人次同比增长99.8%，平均票价略有回升至37.2元，整体市场受头部影片拉动显著回暖。

短剧和漫剧的发展趋势如何？

短剧热度持续攀升，11月头部短剧如《弃我如尘，嫁你为珍》抖音播放量超2亿次；漫剧快速起量，头部漫剧累计播放量超10亿次，如《边关不用我守》成为月度热度第一。报告指出短剧和漫剧已成为内容消费新赛道，且AI动漫短剧被视为重点发展方向。

报告中的代表性数据

178款国产+6款进口

11月游戏版号发放数量

2025年11月，国产游戏版号发放数量创近三年新高，1-11月累计发放1625个，同比增长26.8%。

314亿元

10月中国游戏市场收入

2025年10月，同比增长7.8%，移动游戏收入226亿元，同比增长2.4%，主要受头部公司新品周期驱动。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 传媒板块市场回顾：11月传媒跑赢市场，个股涨跌幅排行及估值分位数分析。
  • 游戏行业深度分析：详细展示版号发放趋势图、市场收入及增速数据、出海收入排行，以及12月新游盘点。
  • 影视市场数据：电影票房、观影人次、平均票价月度变化，头部影片票房及口碑分析。
  • 剧集与综艺：全网正片播放量排名，腾讯、芒果、爱奇艺等平台竞争格局。
  • 短剧与漫剧：月度热力值排行榜，头部作品播放量及平台分布。
  • AI应用进展：可灵O1、PixVerse V5.5、谷歌Gemini 3、阿里千问及AI眼镜等产品详细参数与功能说明。
  • 投资建议与组合：推荐标的及逻辑，包括游戏、IP潮玩、广告、AI应用等方向。
  • 重点公司分析：恺英网络、分众传媒、泡泡玛特、吉比特等公司的财务数据、业务进展与评级。
  • 风险提示：商誉减值、业绩不达预期、监管政策、新技术落地等风险因素。

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