报告概述
本报告是西部证券针对电力设备行业2026年的年度策略报告。研究对象为全球及中国电力设备市场，覆盖电网设备、特高压、配电网、电力交易服务等核心领域。报告基于全球电力基建需求攀升和国内电力市场化改革推进，提出“双主线”分析框架：一是AI驱动全球电力需求增长带来的电网出海机会；二是国内特高压建设、配网改造及电力交易管理服务带来的增量需求。报告旨在帮助投资者把握行业内外共振下的投资标的和布局方向。
报告的核心结论
AI驱动全球电力需求增长，电网出海维持高景气
AI算力扩张带动数据中心用电需求指数级增长，叠加全球新能源并网与老旧设备更换，海外电网投资持续加码。2026年全球电网投资预计达4613亿美元，我国出海企业凭借多年渠道积累，有望获得大量订单，推动业绩快速增长，尤其变压器、高压开关等一次设备出口表现强劲。
国内电力市场化改革深化，特高压与配网建设加速
136号文要求新能源电量全部入市，394号文推动现货市场全覆盖，电网为适应新型电力系统，必须加强特高压以解决资源错配，并升级配电网以提升分布式新能源承载力。2026年特高压预计核准4条直流、3条交流，配电网聚焦承载力补足、四可能力、数字巡检和跨域调度四大方向。
特高压进入长周期高景气阶段，柔直技术成新增长点
风光大基地外送需求持续，十五五期间特高压年均需求3-4条直流线路，叠加海风深远海化推动柔直渗透率提升。柔直关键器件IGBT与IGCT双路线并进，头部厂商份额稳定，2026年国内主网、海风、海外三端放量共振，板块确定性增强。
新能源全面入市催生电力交易服务新机遇
136号文推动新能源电量全面进入电力市场，各省密集出台细则，现货市场加速建设。电力交易电量持续增长，2024年达6.2万亿千瓦时，占全社会用电量62.72%。新能源入市后价格波动加大，对交易主体的数据分析和策略能力要求提高，具备数据优势和交易经验的服务商将率先受益。
报告回答的关键问题
2026年电力设备行业投资主线有哪些？
两条主线：一是AI驱动全球电力需求增长带来的电网出海机会，涉及变压器、高压开关等设备出口；二是国内电力市场化改革推进下的特高压建设、配网改造及电力交易管理服务。内外并举，双擎致远，相关企业有望实现业绩快速增长。
AI如何影响电力设备需求？
AI算力扩张使数据中心用电量激增，据IEA预测，全球数据中心用电量将从2023年460TWh增至2026年1000TWh以上。数据中心选址往往电网薄弱，需扩建电网或自建能源供应系统，拉动变压器、开关、燃气轮机等设备需求，尤其北美地区带动电力设备出海订单高增。
电力市场化改革带来哪些投资机会？
改革要求新能源全面入市并加快现货市场建设，催生三大投资方向：一是特高压主网建设以解决资源错配，推荐换流阀、变压器等设备商；二是配电网改造提升承载力与四可能力，关注智能终端、配电自动化；三是电力交易服务，新能源入市后预测和交易策略需求爆发，利好数据服务商。
特高压建设前景如何？
特高压进入十五五长周期高景气阶段，预计2025/2026年直流特高压核准4/4条、建设5/5条。风光大基地外送需求持续，叠加海风深远海化带动柔直渗透率提升，IGBT与IGCT双路线并进。2026年前后国内主网、海风、海外三端放量共振，订单与利润兑现确定性强。
配电网改造关注哪些方向？
报告指出四大重点方向：基础承载力补足（提升对分布式光伏和电动汽车的承载力）、提升可观可测可调可控能力（四可）、电网数字巡检（智能机器人、无人机）、跨域电力调度（虚拟电厂等）。硬件涉及一二次融合装置、智能终端、巡检机器人等，预计2026年电网投资向配网数字化倾斜。
报告中的代表性数据
全球电网投资额
2025E、2026E，据IEA及西部证券研发中心预测，2025年全球电网投资约4133亿美元，同比增长6.63%；2026年预计达4613亿美元，同比增长11.62%。北美、欧洲、中国为主要增量极，新兴市场进入加速期。
中国电网工程投资额
2025年1-9月，国家能源局数据显示，2025年1-9月我国电网工程完成投资4378亿元，同比增长9.9%。国网承诺2025年电网投资超6500亿元，主要用于优化主电网和补强配电网。
全国电力市场交易电量
2024年，2024年全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量6.2万亿千瓦时，占全社会用电量62.72%，同比增长9.03%。非中长期交易电量占比总体上升，反映现货市场发展加速。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含全球及中国电网投资历年数据、分区域投资结构、出口景气度跟踪（变压器、开关等）、特高压核准与建设预测等详细图表。
- 行业指数与估值分析：复盘2025年电力设备及智能电网指数表现，分析上涨核心原因（北美算力用电、国内政策驱动），并对2026年走势给出判断。
- 海外电网需求深度拆解：分北美、欧洲、新兴市场分析电网投资驱动因素（老化替换、AI负荷扩张、能源转型），并讨论数据中心专用变电站投资规模与燃气轮机供需缺口。
- 特高压产业链详细研究：包括十五五长周期逻辑、柔直技术渗透（IGBT vs IGCT比较）、海风深远海化带来的增量、特高压出海项目梳理（巴西、沙特、巴基斯坦等）。
- 配电网四大方向专题：基础承载力补足、四可能力提升、数字巡检、跨域调度，每个方向配硬件设备清单和推荐标的。
- 电力市场化改革政策梳理：136号文、394号文等关键政策解读，各省现货市场建设进度表（正式运行、连续结算试运行等），以及新能源入市对交易服务需求的驱动分析。
- 风险提示与投资评级：明确政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险，并对行业给出“超配”评级。
- 重点公司推荐及建议关注列表：包括思源电气、东方电气、许继电气、平高电气、国电南瑞、海兴电力等，涵盖出海、特高压、配电网、电力交易等细分领域。
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