报告概述
本报告聚焦电力设备及新能源行业，覆盖锂电、光伏、风电三大核心领域，围绕“反内卷”背景下的供给侧优化、景气度回升和产业链出海机遇展开分析。报告采用产业链研究方法，从需求端、价格端、利润端和竞争格局等多维度剖析各环节现状与趋势，并结合政策动向和技术进展预测2026年行业走向。通过系统梳理细分领域投资逻辑，为投资者提供清晰的布局方向。
报告的核心结论
锂电产业链已走出周期底部，迎来基本面反转。
经历2023至2024年的产能出清与去库存后，锂电需求维持超预期高增长，产业链价格企稳上扬。六氟磷酸锂、铁锂正极等环节出现供应紧张，龙头企业25Q3接近满产，利润端确立向上趋势。电池环节盈利最优，材料环节中供需格局优化的品种具备提价弹性。
光伏“反内卷”推动供给侧优化，竞争秩序有望改善。
政策层密集发声治理低价无序竞争，硅料收储平台公司成立，能耗标准趋严。高启停成本的硅料环节和一体化组件企业受益，胶膜等辅材龙头同步受益。尾部产能加速退出，行业从价格战转向质量与价值竞争，盈利修复可期。
风电出海打开长期成长空间，海上风电进入加速扩张期。
国内风电招标持续高企，风机价格企稳回升。海外需求起量，25年前三季度国内整机商国际订单同比暴涨187.8%。海上风电在深远海技术迭代与政策支持下LCOE下降，2026年全球海风将加速扩张，塔筒、海缆等核心配套直接受益。
储能需求高景气，光储平价驱动全球装机快速增长。
储能经济性持续提升，各地容量电价补偿政策落地，AIDC配储等新需求爆发。国内2026年储能新增装机预计150~200GWh，海外订单激增，25年前三季度中国储能企业新获海外订单214.7GWh，同比+131.8%。逆变器与系统集成企业充分受益。
磷酸铁锂正极增长空间广阔，出海和高压实产品是两大方向。
储能和海外动力电池需求驱动铁锂材料需求高增，预计2030年全球铁锂正极需求达925万吨。中国企业海外产能26年起快速落地，海外价格更优。高压实密度铁锂工艺壁垒高、溢价能力强，具备批量供货能力的企业利润弹性显著。
报告回答的关键问题
2026年锂电产业链有哪些投资机会？
锂电产业链已走出周期底部，投资机会集中在电池环节和材料环节。电池环节格局清晰、议价能力强，26年有望涨价，推荐国轩高科、欣旺达。材料环节聚焦供需格局优化的六氟磷酸锂、铁锂正极及隔膜龙头，如天赐材料、湖南裕能、恩捷股份，同时关注铁锂出海和高压实产品放量机遇。
光伏行业“反内卷”具体指什么？
“反内卷”是指政府与行业共同治理光伏产能过剩、低价无序竞争的局面。政策层面包括：中央财经委要求推动落后产能退出，工信部座谈会明确打击低于成本销售，硅料收储平台公司成立。行业层面，CPIA推动价格自律，企业暂缓扩产。核心是通过供给侧出清实现盈利修复，硅料、一体化组件、胶膜等环节率先受益。
中国风电企业出海前景如何？
中国风电出海进入规模化增长阶段。凭借成熟供应链与大型化技术优势，国内整机商在海外中标持续高增，25年前三季度7家整机商国际订单约19.3GW，同比暴涨187.8%。欧洲、东南亚、中东等市场成为增长引擎，海外订单盈利优于国内，将打开风电制造企业的长期成长空间与业绩增量。
储能行业2026年增长驱动力是什么？
储能增长驱动力包括：1）经济性提升，锂电储能系统造价下降25%~44%，循环寿命延长；2）政策支持，容量电价补偿政策落地，独立储能盈利模式清晰；3）AIDC配储需求爆发；4）海外新兴市场电网薄弱，新能源渗透带动储能装机。预计2026年国内储能新增装机150~200GWh，全球市场保持较快增长。
磷酸铁锂正极材料有哪些新趋势？
两大趋势：一是出海，海外铁锂需求激增，25年1~10月国内磷酸铁锂出口量同比超10倍，26年起中国企业在印尼、北美等地的海外产能将快速投产，享受更优价格与竞争格局。二是高压实密度产品，2.6g/cm³以上产品工艺壁垒高、溢价2000~3000元/吨，宁德时代等电池厂提高快充铁锂占比，推动高压实材料需求与利润弹性。
报告中的代表性数据
国内新能源车累计销量（2025年1~10月）
2025年1~10月，同比+32.4%，累计渗透率46.7%，显示国内新能源车需求维持高增长，政策抢装效应显著。
全球动力电池装机规模（2025年1~10月）
2025年1~10月，同比+35.2%，其中中国厂商海外装机份额大幅增长7.5个百分点至43.1%，反映全球电动化趋势与国内企业出海成效。
六氟磷酸锂价格涨幅（2025年9月至11月）
2025年9月~11月，涨幅超114%，由供需紧平衡、产能出清和需求高增共同驱动，显示电解液环节价格反转，龙头盈利弹性显著。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含锂电、光伏、风电各环节的月度价格、产量、装机、出口等高频数据图表，以及全球市场历史与预测趋势图，便于直观把握行业运行轨迹。
- 锂电产业链各环节深度分析：从正极、负极、电解液、隔膜到电池，逐一分析供需格局、价格走势、利润率变化、竞争格局及龙头份额，包含上市公司毛利率对比和25H1份额分布图。
- 全球磷酸铁锂正极需求空间测算模型：基于动力和储能终端增长预期，测算至2030年全球铁锂正极需求量有望达925万吨，并给出复合增长率，为中长期投资提供量化参考。
- 光伏“反内卷”政策梳理与影响评估：详细列举2025年7月以来中央财经委、工信部、CPIA等部门的密集发声与政策文件，分析对硅料、电池片、组件、胶膜等各环节的影响路径。
- 风电出海与海上风电专题：海外整机商中标数据、全球风电装机预测（含陆风与海风），分析塔筒、桩基、海缆等环节的进入壁垒与受益逻辑。
- 储能经济性测算与政策环境：包含各地容量电价补贴标准表、AIDC配储需求分析、海外订单统计（2025年前三季度中国企业海外储能订单214.7GWh），以及独立储能盈利模式详解。
- 重点公司盈利预测与评级表：覆盖国轩高科、通威股份、阳光电源、天合光能等核心标的的EPS预测、PE估值及投资评级，基于2025年12月18日收盘价计算。
- 风险提示与相关报告汇总：列出需求不及预期、竞争加剧、海外政策等五大风险，并附东兴证券以往有关电力设备新能源的深度报告和跟踪报告，便于投资者延伸阅读。
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