报告概述
本报告是国防军工行业定期报告，聚焦商业航天赛道。报告分析了全球和国内商业航天产业的最新动态，包括火箭发射、卫星组网、政策监管以及“太空算力”等新兴领域。通过梳理重点赛道动态和市场表现，为投资者提供行业景气度判断和投资方向参考。
报告的核心结论
商业航天正进入密集催化期，景气度加速上行
报告指出，未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期。国内方面，“朱雀三号”新型火箭首飞成功、多型火箭首飞试验临近，卫星互联网星座加速组网；国际上，特朗普政府重申登月目标，全球开启“太空圈地运动”。多重因素催化下，行业景气度显著提升。
专职监管机构设立将释放商业航天发展潜力
国家航天局设立商业航天司，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标2027年实现产业生态协同、治理能力提升。这标志着商业航天从探索阶段进入制度化、规范化发展新阶段，有望释放更大产业活力。
“太空算力”基建催生商业航天增量需求
AI与商业航天深度耦合，“太空算力”成为关键赛道。SpaceX、英伟达等科技公司相继布局，北京提出算力星座建设规划。太空算力基础设施加速落地，直接带动卫星制造和发射服务需求大幅提升。
中国商业航天正处于“探索验证”向“成长爆发”的拐点
报告展望“十五五”期间，随着政策与产业体系完善，我国商业航天的火箭高频发射能力与卫星规模化批产能力有望显著增强，行业供需两端共振，市场空间进入快速扩张通道。
报告回答的关键问题
商业航天行业当前的景气度如何？
报告指出商业航天已进入密集催化期，景气度加速上行。未来两年全球有望迎来产业爆发，国内火箭发射和卫星组网任务需求加速释放，政策环境持续优化，行业正从“探索验证”迈向“成长爆发”。
国家在商业航天领域出台了哪些政策？
国家航天局设立了专职监管机构“商业航天司”，并发布了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，旨在2027年实现产业生态协同、科研生产安全有序，推动商业航天合规与放量并进。
“太空算力”是什么？对商业航天有何影响？
“太空算力”指在太空部署计算基础设施，实现“地数天算”。随着AI与航天融合，SpaceX、英伟达等企业布局太空算力，北京规划2025-2027年推进算力星座建设。这将大幅提振卫星制造和发射服务需求。
未来两年全球航天市场有哪些重要事件？
国内方面，谷神星二号、长征十二甲火箭等首飞试验临近，2026年前后推进载人登月关键试验；国际方面，特朗普政府重申2028年重返月球、2030年前建设月球前哨站，全球进入新一轮“太空圈地运动”。
报告中的代表性数据
申万国防军工板块PE(TTM)
2025年12月19日，截止12月19日收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为71.9倍，过去五年分位数为94.4%。其中航天装备子板块PE(TTM)为375.7倍，分位数达100.0%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周市场回顾：详细分析申万国防军工指数及子板块涨跌幅、成交量、成交金额变化，以及板块PE(TTM)估值分位数比较，包括航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备的估值水平。
- 融资融券数据：涵盖国防军工板块融资融券余额、融资买入额、融券卖出额的周度变化，以及个股融资融券增减幅前50名榜单，反映资金动向。
- 个股表现与估值：列出周涨幅前五和后五个股，以及138只个股的PE、PB历史百分位数据，帮助识别估值处于偏低或偏高位置的标的。
- 航空装备赛道动态：分析西门子能源海南儋州燃机总装基地及服务中心启动建设、东航接收全球首台C919模拟机等事件对产业的影响。
- 航天装备赛道动态：梳理资源三号04星和卫星互联网低轨16组卫星成功发射，以及长征系列火箭飞行次数里程碑。
- 军工信息化赛道动态：基于《解放军报》报道，探讨信息支援部队实战化训练及信息化体系建设的重要性。
- 低空经济赛道动态：彩虹-7高空高速隐身无人机首飞成功，分析其在高危环境下侦察、预警、目标指示等任务中的战略价值。
- 核工装备赛道动态：中国联合体中标ITER边缘局域模电源系统合同，反映我国在可控核聚变关键电源与控制领域的技术认可。
- 投资建议与风险提示：列出导弹及军工电子、航空发动机、军贸、新域新质建设等细分领域的建议关注个股，并提示订单交付、政策、技术、地缘等风险。
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