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报告概述

本报告是天风证券发布的投资策略专题报告，以2025年11月24日至11月28日A股市场为观察窗口，跟踪一周市场表现、资金流向、市场情绪与赛道拥挤度变化，并围绕商业航天、AI眼镜、可控核聚变三大重点主题展开深度解读。报告系统梳理了当周国务院常务会议、商业航天行动计划等重要政策动态，以及人工智能、半导体、高端制造、新消费、新能源车等产业趋势，通过市场数据图表、产业链拆解与事件点评，为投资者提供把握产业赛道与主题投资机会的分析框架。读者可借助该报告快速了解近期市场热点、政策风向与产业演进逻辑，辅助投资决策。

报告的核心结论

商业航天行动计划将加速抢占太空经济制高点。

报告指出，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，设立国家商业航天发展基金，引导耐心资本做长期投资、战略投资、价值投资。商业航天链接高端制造、人工智能、新材料、通信技术等前沿领域，有望带动新业态发展，建议关注上游火箭研发与制造、中游火箭发射与运营等细分领域。

夸克AI眼镜S1引领AI眼镜向AI+AR形态演进。

报告认为，阿里夸克发布的AI眼镜S1采用双芯片架构、双目AR光波导与AI拍摄结合的高集成方案，搭载千问对话助手，整机重量约51g，区别于此前以拍摄为主的AI眼镜。未来AI眼镜最终形态可能为AI+AR，光学模组、屏幕和芯片是核心成本项，建议关注光学、芯片及显示等相关细分领域。

可控核聚变BEST计划迈出商业化关键一步。

报告显示，中国科学院发布BEST紧凑型聚变能实验装置研究计划，选择紧凑型高场技术路线，目标2027年底建成并开展氘氚燃烧等离子体实验，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量。这标志着研发重点从原理验证转向工程可行性与经济性考量，是通往商业化发电的关键一步。

A股市场活跃度震荡下行但赚钱效应增强。

报告回顾显示，当周全A日均成交额较前周减少1285亿元，市场活跃度下行，但每日平均上涨家数较前周增加1954家，平均涨停家数由59家增至76家，赚钱效应有所增强。主力资金流出速度放缓，融资融券余额回落至24720亿元，两融资金主要流向电池等相关概念。

报告回答的关键问题

商业航天行动计划有哪些重点举措？

报告指出，国家航天局印发的行动计划提出增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务等方向，具体包括设立国家商业航天发展基金、鼓励地方政府和金融机构联合成立投资平台、引导耐心资本，以及完善商业航天法规政策体系、加强全链条安全监管等。该计划将推动商业航天高质量安全发展，建议关注火箭研发制造、发射运营等环节。

夸克AI眼镜S1有什么特点？

夸克AI眼镜S1是阿里夸克发布的AI眼镜产品，搭载千问对话助手，采用双芯片架构、双目AR光波导与AI拍摄结合的高集成方案，整机重量约51g，支持可更换电池设计，续航约7小时。它实现了导航、翻译、拍摄、音频播放等多场景应用，与小米、百度等以拍摄为主的AI眼镜形成差异，被视为向AI+AR形态演进的一体式产品。

可控核聚变BEST是什么？

BEST是紧凑型聚变能实验装置，也是中国科学院启动的“燃烧等离子体”国际科学计划核心。它选择紧凑型高场技术路线，目标2027年底建成后开展氘氚燃烧等离子体实验，验证长脉冲稳态运行能力，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电。该计划标志着可控核聚变向商业化发电迈出关键一步。

本周A股市场表现如何？

报告显示，2025年11月24日至28日当周全A上涨2.9%，日均成交额17321亿元，较前周减少1285亿元；每日平均上涨家数3274家，较前周增加1954家，平均涨停家数由59家增至76家，赚钱效应增强。资金面上，主力资金流出放缓，两融余额回落至24720亿元，两融资金主要流向电池等相关概念，光模块概念表现强势。

报告中的代表性数据

17321亿元

全A日均成交额

2025年11月24日至11月28日，当周全A日均成交额达17321亿元，较前周减少1285亿元，显示市场活跃度震荡下行。

24720亿元

融资融券余额

截至2025年11月27日，当周融资融券余额回落至24720亿元，主力资金流出速度放缓，两融资金主要流向电池等相关概念。

20兆瓦至200兆瓦

BEST目标聚变功率

2027年底装置建成后，BEST装置建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验，力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量，演示聚变能发电。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 市场回顾数据图表：包括全A成交额与周均成交额、每日涨跌家数差值、连板/涨停/跌停家数、晋级率与炸板率、连板空间等指标，直观展示一周市场情绪与赚钱效应变化。
  • 资金流向分析：涵盖两融投资者数量、融资融券余额、融资净买入及占全A成交比重，以及两融资金净流向前后概念与个股排名，解析主力资金动向与偏好。
  • 市场情绪与拥挤度监测：通过北向资金成交额占比、散户/大户/机构资金净买入、多空头排列股票数量、龙虎榜买卖额占比等指标刻画市场参与结构，并对热门赛道拥挤度分位数进行横向对比与环比变化分析。
  • 重点主题深度解读：围绕商业航天行动计划、夸克AI眼镜S1、可控核聚变BEST三大主题，展开政策要点、产品核心参数、产业链拆解、技术路线对比和投资方向梳理，提供精细化的产业认知。
  • 政策动态梳理：汇总11月下旬国务院常务会议、国家航天局、工信部等部门发布的重要政策，包括商业航天高质量发展、消费品供需适配、卫星物联网商用试验、动力电池产业治理等，并逐一解读核心内容与影响。
  • 产业趋势跟踪：覆盖人工智能、半导体、TMT、高端制造、新消费、机器人、生物医药、新能源车、清洁能源等景气赛道，提供国内外最新产业事件与进展点评，帮助把握产业演进节奏。
  • 产业链与成本拆解：包括AI眼镜产业链全景图、华为AR眼镜成本拆解、小米AI眼镜成本拆解，以及商业航天产业链图谱，清晰呈现各环节价值分布与核心供应商格局。
  • 风险提示与投资评级说明：列出产业发展进程不及预期、政策出台和落地具备不确定性、宏观经济波动等风险因素，并附股票投资评级体系、行业投资评级及免责声明，帮助读者理性参考。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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